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交通运输行业中期策略_旺季看航空航运_其他精选个股2017年华泰证券60页

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文本描述
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1 证券研究报告 行业研究/中期策略 2017年06月12日 交通运输中性(维持) 沈晓峰执业证书编号:S0570516110001 研究员021-28972088 shenxiaofeng@htsc 郑路021-28972077 联系人 zhenglu@htsc 林霞颖0755-82492723 联系人 linxiaying@htsc 陈宇021-28972065 联系人 chenyu011574@htsc 1《深圳机场(000089,中性):估值合理,下调 至中性》2017.06 2《白云机场(600004,增持):可转债转股完 毕,轻装上阵》2017.06 3《天津港(600717,增持):业务结构优化,增 强核心竞争力》2017.06 资料来源:Wind 旺季看航空航运,其他精选个股 交通运输中期策略 航空航运看旺季,其他板块精选个股 长周期看,航运航空多年供大于求的关系,已经触底或开始回转,航空3 季度的旺季叠加了油价、汇率的外围利好,航运下半年的旺季叠加了行业 的集中度提升,7-8月看好航空、9-12月看好航运。快递等待行业整合或 向新方向扩张的机遇;供应链增幅放缓,选转型个股;机场稳定增长,依 然具备配置价值;铁路公路看改革;港口看整合和政策航空:估值具有吸引力、旺季临近,首选中国国航、南方航空 我们认为今年油价、汇率表现好于预期,带来外部环境的改善;而民航局 对于核心机场的时刻控制,导致大公司供给增幅明显下降。虽然年初至今 股价表现亮眼,但2季度利润有望同比上涨150%以上、旺季不旺概率很 低,目前估值依然具有吸引力。我们相对偏好大公司,主要原因是:1)存 量运力中一二线市场占比高,2)新增运力谨慎。首选中国国航、南方航空航运:旺季将至,集运量价双驱动;干散运价将逐步回升 集运即将迎来三季度季节性旺季,需求稳步向好,利好运价提升;行业重 组整合持续,航运联盟新格局利好行业长期发展。二季度为干散淡季,BDI 季节性回落,随着淡季结束,BDI运价将逐步回升。乐观看好下半年航运 板块盈利上行。首选中远海控、中远海特物流:大宗品物流增速料将放缓,快递寻求整合扩张机遇 基于宏观组对下半年经济的判断,我们预计大宗品等生产资料物流增速将 放缓。快递板块因基数、分流等因素增速放缓,但行业增速依然维持较高 水平,行业红利依存同时,整合、扩张机遇显现,看好增速领先行业的龙 头企业以及积极布局供应链管理、城配方向的相关企业。首选华贸物流基础设施:行业属性不强,精选个股 机场因免税招商和内线提价,股价反应充分,依然具备配置价值,首选上 海机场。铁路客货两相宜,改革释活力,看好广深铁路、大秦铁路、铁龙 物流。公路客运受高铁持续分流,货运保持稳健增长,暂无个股覆盖。港 口区域内整合促进一体化发展加速;一带一路带来新机遇,首选上港集团首次覆盖上港集团、吉祥航空和申通快递 上港集团全球最大集装箱港,多元产业遍地开花,首次覆盖给予买入评级吉祥航空采用双品牌战略,兼顾高端和大众两端需求,航线网络布局紧凑, 首次覆盖给予增持评级。申通快递所在行业快速增长、公司成本管控初现 成效,但市占率下降,首次覆盖给予中性评级风险提示:经济恶化,油价上涨,干散需求下滑,行业价格战,吞吐量增 长不及预期股票代码股票名称收盘价(元)投资评级 EPS(元) P/E 20162017E 2018E 2019E 20162017E 2018E 2019E 601111中国国航10.30买入0.550.710.971.2018.5814.4510.668.60 600029南方航空9.02买入0.510.540.730.9517.5216.6812.349.50 601919中远海控5.38增持-0.970.170.270.34 n.a.31.7019.5915.75 600018上港集团6.19买入0.300.340.410.4520.6718.0815.2713.76 603128华贸物流8.55买入0.250.350.450.5434.2024.3818.8115.90 资料来源:华泰证券研究所 0% 5% 10% 15% 20% 160616081610161217021704 交通运输沪深300 重点推荐 行业走势图 相关研究 行业评级: 行业研究/中期策略|2017年06月12日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2 正文目录 航空:估值具有吸引力、旺季临近,首选中国国航、南方航空....7 回顾:供需转好,油价、汇率改善,股价回升..........7 展望:估值依然具有吸引力,2季度利润大幅增长,旺季临近.........8 投资建议:看好大公司,首选中国国航、南方航空..9 航运:春天将至,勿失机遇........11 集运:旺季将至,量价双驱动.........11 供给改善与需求向好叠加,看好旺季量价上行12 行业兼并重组持续,规模优势逐渐释放...........13 干散:未见大量新增运力,支持行业稳步复苏........13 淡季已过,运价或在四季度迎来新高点........
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