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证券研究报告 / 行业动态报告
快递行业景气依旧，继续关注国企改革
报告摘要：
[Table_Summary] 周观点：快递行业景气依旧，继续关注国企改革
——快递增速回落，派费提升有望稳定价格。4月份，快递业务量完成
29.8亿件，同比增长25.7%；业务收入完成369.3亿元，同比增长22.7%；
快递平均单价为12.39元，同比下降2.3%，环比下降1.9%。圆通、申
通、中通、韵达、百世、天天要求所有派件网点的派费在原有基础上上
调0.15元/票，派费实施时间均为6月1日。在高基数和规范管理的影
响之下，快递行业增速开始回落，不过伴随消费升级、商业模式变化、
服务品质改善、服务能力提升、产品不断丰富、国际市场开拓，预计快
递行业全年增速依旧有望保持30%以上，继续维持行业增持评级，重点
推荐韵达股份

——央企混改方案陆续出台，逐步进入施工期。央企混改不断细化深入，
包括高速铁路、铁路装备、航空物流、民航信息服务等重点细分领域，
今年将迎来实质性突破。随着第一批混改试点方案得到批复，相关企业
混改将进入施工期。央企混改未来将在数量、层级及深度等方面寻求更
大突破，继续关注铁路、民航、物流领域的混改进展。此外，地方国企
混改也受到更多关注目前已经有20余地方出台方案。推荐中国国航、
南方航空、东方航空、外运发展、中储股份、广深铁路、大秦铁路、铁
龙物流

——铁路收入结构优化，后期改革动力强劲。1至4月，中铁集装箱公
司组织开行中欧班列886列，同比增长163%；中亚班列781列，同比
增长64%；铁水联运班列2289列，同比增长225%；完成铁路箱下水运
量22360TEU，同比增长41%；收入同比增长96%，利润同比增长21%

铁路当前客货运同增长，收入结构逐步优化，铁路集装箱将呈现快速增
长趋势。交通运输部发布贯彻实施《超限运输车辆行驶公路管理规定》
的通知，公路超载超限治理继续从严，陆路运输结构持续优化将进一步
推动铁路运量增长，而铁路后续改革动力强劲，推荐大秦铁路、广深铁
路和铁龙物流

——冷链物流发展提上日程。上周国务院发布《关于加快发展冷链物流
保障食品安全促进消费升级的意见》，部署推动冷链物流行业健康发展，
以保障生鲜农产品和食品消费安全

——交运行业策略继续持续推介物流供应链和快递为核心新经济成长
股，重点关注央企改革推进。本周组合：大秦铁路（601006）、广深铁
路（601333）、铁龙物流（600125）、中国国航（601111）、中储股份
（600787）、外运发展（600270）、湘邮科技（600476）、申通地铁（600834）、
韵达股份（002120）、传化智联（002010）、深圳机场（000089）、上海
机场（600009）

[Table_Invest]
同步大势
上次评级：同步大势 同
步
大
势
[Table_PicQuote] 历史收益率曲线
-5%
-1%
3%
7%
11%
15%
201
6/5
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6/6
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6/7
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6/8
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6/9
201
6/10
201
6/11
201
6/122017/12017/22017/32017/4
交通运输沪深300
[Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M
绝对收益 -9.47% -1.76% 2.20%
相对收益 -5.94% -0.94% -7.35%
[Table_Market] 重点公司 投资评级
广深铁路 买入
传化股份 买入 农产品 买入
中储股份 买入
外运发展 买入
铁龙物流 买入
[Table_Report] 相关报告
《物流行业景气度回升，继续关注国企改革》
2017-05-07
《供需改善向好，关注央企混改和一带一
路主题》
2017-05-02
《央企混改和一带一路不断深入，关注
铁路和民航》
2017-04-17
[Table_Author]
证券分析师：王晓艳
执业证书编号:S0550515100001
(010)63210895
证券分析师：瞿永忠
执业证书编号:S0550515110002
(021)20361103
研究助理：明兴
执业证书编号:S0550116060004
mingxing@nesc
研究助理：陈照林
执业证书编号:S0550116070020
chen_zl@nesc
周报/交通运输
发布时间：2017-05-15
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[Table_PageTop] 行业动态报告
目录
目录 2
1. 交运行业整体策略 ........ 4
2. 子行业策略和本周重点信息传递 .......... 4
2.1. 铁路公路——铁路收入结构不断完善和丰富，首推大秦铁路和广深铁路.......4
2.1.1. 本周信息传递. 4
2.2. 物流快递——1季度快递业务量增速符合预期，首推韵达股份5
2.2.1. 物流快递整体观点（超配）.... 5
2.2.2. 本周信息传递. 5
2.3. 航空机场——油价大跌，关注航空反弹机会.......6
2.3.1. 航空机场整体观点（标配）.... 6
2.3.2. 本周信息传递. 6
2.4. 航运港口——BDI上涨、沿海及出口集运运价均下跌，关注一带一路主
题 6
2.4.1. 航运港口整体观点（低配）.... 6
2.4.2. 本周信息传递. 6
3. 行业重点新闻及评析 .... 7
3.1. 京东一季度净利润14亿.....7
3.2. 广州机场T2配臵方案出炉，南航等16家航司进驻 ......7
4. 重点行业数据指标跟踪 . 7
4.1. 航空国内指标（RPK 增速，票价水平，客座率） .........7
4.2. 铁路货运指标...........7
4.3. 物流综合景气指数LPI及快递业务数据...8
4.4. 航运综合运价指数...8
4.5. 港口货物及集装箱吞吐量...9
5. 行业与重点公司股价变动分析 . 9
6. 板块历史和行业横向估值比较 ........... 11
7. 重点推荐公司和主要覆盖公司汇总 .... 13