请务必阅读正文后的声明及说明
[Table_MainInfo][Table_Title]
证券研究报告 / 行业动态报告
关注航空旺季行情，推介快递长期战略价值
报告摘要：
[Table_Summary]周观点：关注航空旺季行情，推介快递长期战略价值
——航空旺季来临量价增长并创新高值得期待。上周运输量整体/国内
/国际同比+18%/19%/16%，价格指数整体/国内/国际同比+2%/+2%/1%，
国际国内运输量和票价水平同比均上升，不过客座率整体/国内/国际
同比-1%/-1%/-2%，客座率同比均下滑，其中国际下滑相对明显。自去
年三季度以来，国内客运市场需求持续旺盛，国内航线旅客运输量一
直保持两位数快速增长，5月当月增速达到16.7%，是两年来的最高增
速，6月航空国内航线量价继续提升，国际航线虽然运输量有所回落
（30%到15%），但是价格有所提升（-14%到2%）。进入7月，航空旺季
来临量价增长并创新高值得期待，特别是要关注以国航为首的三大航
价格策略的调整带来盈利水平的提升。此外，人民币兑美元小幅升值，
上半年国际原油均价50美元/桶，预计短期上行压力较大，有助于提
高航空公司盈利水平，重点推荐南方航空、中国国航

——5月快递业务量增速达到32%，单价总体稳定。国家邮政局公布5
月全国快递数据：全国快递服务企业业务量完成33.4亿件，同比增长
32%；业务收入完成407.4亿元，同比增长28.7%。5月单票价格为12.2
元，同比-2.5%，环比-1.5%，其中同城单价同比+2.9%，环比+0.6%；
异地同比-9.4%，环比-0.4%，单价总体趋稳。行业CR8为77.7，较1-4
月上升了0.3，行业集中度持续提升。年中旺季到来，电商巨头加大
促销力度带动快递电商件高增长。伴随消费升级、服务品质改善，预
计快递行业全年增速有望保持30%以上，推荐市占率与服务提升显著
的韵达股份，关注战略清晰、业绩有望回升的圆通速递

——跨境电商行业维持高增长，业内企业受并购资金青睐。上海、宁
波、广州、郑州等多市陆续公布近半年来跨境电商成绩单，上海海关
公布2017年3月跨境电商进口额为2.2亿元，同比激增285.3倍；宁
波海关公布2017年一季度保税区跨境电商进口申报单565.6万票，货
值10.5亿元，比去年同期分别增长10.5%和8.2%；广州商务部近日公
布1至5月跨境电商进出口额85.6亿元，同比增长1.5倍。随着欧美
经济改善、国内消费升级，跨境进出口电商持续快速发展，今年通拓
科技、有棵树、价之链等跨境出口代表企业陆续成为上市公司的拟并
购标的，跨境电商发展值得关注，重点推荐跨境出口电商龙头跨境通

——交运行业策略继续持续推介物流供应链和快递为核心新经济成长
股，重点关注央企改革推进。本周组合：南方航空（600029）、韵达股
份（002120）、跨境通（002640）、大秦铁路（601006）、广深铁路（601333）、
铁龙物流（600125）、中储股份（600787）、外运发展（600270）、湘邮
科技（600476）、申通地铁（600834）、传化智联（002010）、深圳机场
（000089）、上海机场（600009）

[Table_Invest]
同步大势
上次评级： 同步大势
[Table_PicQuote]历史收益率曲线
-2%
1%
4%
7%10%
13%
201
6/7
201
6/8
201
6/9
201
6/10
201
6/11
201
6/122017/12017/22017/32017/42017/52017/6
交通运输沪深300
[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M
绝对收益 2.39% -2.93% 6.96%
相对收益 -2.96% -9.63% -9.30%
[Table_Market]重点公司 投资评级
广深铁路 买入
传化股份 买入
农产品 买入
中储股份 买入
外运发展 买入
铁龙物流 买入
[Table_Report]相关报告
《关注航空旺季行情，推介快递长期战略价
值》
2017-06-19
《近期重点关注航空旺季行情，长期战略推
介快递投资机会》
2017-06-12
[Table_Author]
证券分析师：王晓艳
执业证书编号:S0550515100001
(010)63210895 (010)63210895
证券分析师：瞿永忠
执业证书编号:S0550515110002
(021)20361103 (021)20361103
研究助理：明兴
执业证书编号:S0550116060004
mingxing@nesc
研究助理：陈照林
执业证书编号:S0550116070020
chen_zl@nesc
周报/交通运输
发布时间：2017-07-03
请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 16
[Table_PageTop]行业动态报告
目录
1. 交运行业整体策略 ........ 4
2. 子行业策略和本周重点信息传递 .......... 4
2.1. 铁路公路——成本下降推动大秦铁路运价下调，货源有望继续回流，推荐大
秦铁路、铁龙物流和广深铁路......4
2.1.1. 本周信息传递. 4
2.2. 物流快递——1季度快递业务量增速符合预期，首推韵达股份5
2.2.1. 物流快递整体观点（超配）.... 5
2.2.2. 本周信息传递. 5
2.3. 航空机场——油价大跌，关注航空反弹机会.......6
2.3.1. 航空机场整体观点（标配）.... 6
2.3.2. 本周信息传递. 6
2.4. 航运港口——BDI继续回升，集运运价大幅上涨...........6
2.4.1. 航运港口整体观点（低配）.... 6
2.4.2. 本周信息传递. 6
3. 行业重点新闻及评析 .... 7
3.1. 百世物流赴美IPO ...7
3.2. 东航与京东签署战略合作协议.......7
4. 重点行业数据指标跟踪 . 7
4.1. 航空国内指标（RPK 增速，票价水平，客座率） .........7
4.2. 铁路货运指标...........8
4.3. 物流综合景气指数LPI及快递业务数据...8
4.4. 航运综合运价指数...9
4.5. 港口货物及集装箱吞吐量...9
5. 行业与重点公司股价变动分析 ........... 10
6. 板块历史和行业横向估值比较 ........... 11
7. 重点推荐公司和主要覆盖公司汇总 .... 13