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智能化驱动发展，安防开启新篇章
■人工智能技术日趋成熟，驱动安防行业新发展。随着GPU等硬件技
术以及人工智能相关软件算法的成熟，人工智能已经开始进入大规模
商业应用。安防行业由于对于实时性、准确性的要求，对于人工智能
应用具有天然需求，同时随着高清摄像头的广泛普及，安防行业也为
人工智能技术应用提供了充足的数据。目前、海康威视、大华股份等
国内安防龙头企业已经开始安防智能化应用并推出相关解决方案。我
们认为智能化是安防行业未来发展必经之路，AI在安防行业应用将为
行业带来全新变革并驱动行业进入全新快速发展轨道。

■安防产品民用市场渗透，新需求带来新增长。随着人们生活的水平提
高，普通居民正在成为推动消费安防的重要力量，中小企业、商铺、
家庭有望成为常规安防需求的中坚力量。我们认为消费升级将不断催
生民用市场对于安防产品新需求并提供新的增量市场空间。

■政策催生安防需求，行业深度收益。目前平安智慧城市建设方兴未艾，
相关项目对安防行业具有明确拉动效应；同时“一带一路”政策将推
动沿途相关区域安防需求。我们认为相关政策将对安防行业起到明显
驱动作用，并带动行业相关厂商业绩增长。

■究其本质，安防行业是计算机、通信和电子行业的结合产物，整个行
业底层是芯片和算法，中层是所用核心部件和设备，上层是应用平台
解决方案。客户按照行业应用的特定需求和特征，形成由上到下各层
次产品的配臵，从而构建有针对性的解决方案。现阶段，安防行业企
业竞争，已经脱离某个层面节点竞争，而是综合能力和解决方案的竞
争。未来安防是将一个综合安全防范、管理和服务的庞大系统，提升
至数字化、网络化、高清化和智能化的有机整体的过程，更是对城市
及其环境建设的最深层次需求。宏观需求迫切，支持力度空前，我们
认为，安防行业是电子行业内少有的，可以中长期保持稳定且高速增
长趋势的，关系国计民生的重要行业。

■重点推荐：重点推荐安防行业龙头海康威视和大华股份。同时建议关
注苏州科达，安防监控主控芯片厂商富瀚微

■风险提示：宏观经济不景气，新技术应用进度低于预期

Table_Title
2017年06月11日
电子元器件
Table_BaseInfo
行业深度分析
证券研究报告

投资评级 领先大市-A
维持评级
Table_FirstStock
首选股票 目标价 评级
002415 海康威视 41.85 买入-A
002236 大华股份 24.98 买入-A
Table_Chart
行业表现

资料来源：Wind资讯

% 1M 3M 12M
相对收益 -4.15 -10.21 -1.52
绝对收益 2.39 -5.88 11.51

孙远峰 分析师
SAC执业证书编号：S1450517020001
sunyf@essence
010-83321079
张磊 报告联系人
zhanglei1@essence
010-83321078

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电子元器件 沪深300
行业深度分析/电子元器件
2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。

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内容目录
1. 国内安防市场快速增长，全球安防市场主要驱动力 ... 5
1.1. 国内安防行业发展现状 .. 5
1.2. 全球安防行业市场稳步增长，国内市场增速高于全球 .. 6
2. 安防市场空间巨大，多重因素驱动行业持续成长 ....... 7
2.1. 国内安防设备渗透率较低，市场仍有较大成长空间 ...... 7
2.2. “一带一路”战略推进，相关地区安防建设需求迫切 ........ 8
2.3. 平安智慧城市建设驱动行业发展 ........... 9
2.4. PPP模式直击传统模式痛点，调动行业整体灵活性 .... 11
3. 人工智能、民用产品渗透驱动安防行业发展12
3.1. 人工智能深度应用驱动安防行业整体升级 ....... 12
3.1.1. 人工智能应用深化发展是安防行业发展必经之路 .......... 12
3.1.2. 安防行业智能化发展趋势 ........... 13
3.1.2.1. 视频监控前端设备深度智能化 . 13
3.1.2.2. 存储技术持续升级 ....... 16
3.1.3. 海康威视率先布局人工智能产品，提供智能化监控解决方案 .... 18
3.1.3.1. 人工智能向前端产品进行布局 . 18
3.1.3.2. 全城Smart智慧监控解决方案19
3.1.3.3. 道路智慧监控系统解决方案 .... 20
3.1.4. 大华股份致力于人工智能领域研究，AI 方案多领域落地 .......... 22
3.1.4.1. 视图萃取技术 .. 22
3.1.4.2. 人脸识别技术 .. 23
3.2. 民用市场渗透助力安防行业新成长 ...... 24
4. 安防行业竞争格局 .... 28
4.1. 美、英安防行业保持持续增长，国外安防市场多形态发展 ..... 28
4.1.1. 美国安防行业市场规模将超千亿美元 ..... 28
4.1.2. 英国安防行业发展将呈现加速趋势 ........ 29
4.1.3. 国外安防市场多形态发展 ........... 30
4.2. 国外零组件厂商占据市场主导权，国内零组件厂商逐步崛起.. 31
4.2.1. 图像传感器芯片.. 31
4.2.2. 编解码芯片 ......... 32
4.2.3. 视频监控硬盘 ..... 34
4.2.4. 人工智能芯片 ..... 34
4.2.5. 深度学习算法 ..... 36
4.3. 海康、大华双寡头全球崛起，国内市场集中度提升 .... 36
4.3.1. 海康威视、大华股份保持高增长，国内双寡头全球领先 ........... 36
4.3.2. 国内安防行业竞争加剧，市场集中度逐步提升 .. 37
4.4. 布局海外市场与智能化发展，海康大华优势有望进一步巩固.. 38
5. 个股推荐 ....... 39
5.1. 海康威视 .......... 39
5.2. 大华股份 .......... 40

图表目录
图1：安防行业产业链示意图 ...... 5