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从技术演进角度——关于苹果零部件
的一点假设和思考
■作为智能手机的开创者和科技潮流的引领者，苹果手机产品受到全球
市场的持续关注。综合目前海内外媒体披露的现有信息和部分产业链
调研结果，我们尝试从技术演进的角度预测展望今年苹果手机新品可
能出现的零部件创新，并尝试进一步探讨对产业链的影响。

■消费电子行业经过若干年的发展，现已经进入深度整合期，其巨大的
市场体量将孕育“二度跨周期”发展机会：
①微创新，将撬动消费电子的巨大增/存量市场红利，软/硬件升级和概
念创新仍将是趋势，从电子制造角度讲，元器件和部件的成长比终端
的成长更快；以苹果为代表的全球一线品牌的旗舰机型仍将持续引领
创新方向，所涉及技术和部件产品将从量和价双重维度提升企业获利
能力。我们认为，在一线客户供应链中引领微创新部件放量的优质公
司，将再次深度受益于行业发展红利。

②伴随下游品牌集中度进一步提升，以及上游零部件中小供应商逐步
退出，行业对于稳定大规模量产能力将给出较高议价（近阶段通用零
部件涨价现象与此相关），不排除龙头企业逐步具备较高议价能力，并
快速提升市场渗透率；与此同时，品牌客户供应链管理必将“增质提
效”，多部件分散供应格局，必将向多部件集中供应转化，具备多核心
部件一体化供应能力的企业，将充分受益。

■根据产业链和媒体信息对比验证，我们预计苹果手机新品有望采用
18:9的全面屏，四面窄边框设计。今年2月LG发布的G6和4月三星
发布S8，均已实现18：9的屏幕设计，从外观表现力来看，G6、S8的
18:9的全面屏手机已经占优同时期发布的华为P10和小米6。我们预计
18:9全面屏将首先成为行业旗舰机型标配，群智咨询估计今年上半年全
面屏可能出现结构性短缺，目前产能主要来自于三星和日本JDI，预计
到今年下半年国内深天马等厂商供应18:9显示屏面板。群智咨询估计
今年全面屏智能手机全球出货量在1.3-1.5亿台，渗透率达到10%，到
18年技术成熟将迎来全面普及。

■我们从技术演进的角度阐述了在5G到来之前，智能手机端射频天线
数量有望持续提升的原因。以历代iPhone为例，说明在手机上音射频
一体化的客观趋势。从无线充电现有标准和苹果公司的关键专利布局
进行分析，推测苹果手机新品采用近距离感应式无线充电，预计对现
有无线充电产业链将行程实质性利好。快速充电已在安卓阵营普及，
Table_Title
2017年05月15日
电子元器件
Table_BaseInfo
行业深度分析
证券研究报告
投资评级 领先大市-A
维持评级
Table_FirstStock
首选股票 目标价 评级
000049 德赛电池 63.70 买入-A
002217 合力泰 24.94 买入-A
002138 顺络电子 22.80 买入-A
000050 深天马A 24.96 买入-A
Table_Chart
行业表现
资料来源：Wind资讯
% 1M 3M 12M
相对收益 -4.78 -9.58 3.77
绝对收益 -7.68 -10.64 13.86
孙远峰 分析师
SAC执业证书编号：S1450517020001
sunyf@essence
010-83321079
张大印 报告联系人
zhangdy@essence
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13%
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21%
2016-052016-092017-01
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OPPO、三星、华为、小米等厂商陆续推出快充手机产品，苹果的
Macbook产品已经支持Type C的87W大功率快速充电适配器，无论
从产品线统一的角度还是满足市场消费者客观需求的角度，苹果都有
动力推动手机产品实现快充功能。从产业链调研信息，预计iPhone X
将采用双电芯电池设计配合快速充电，利好电池Pack企业。外观材质
方面，据TechWeb和产业链信息，预计苹果17年新品有望采用双面
2.5D玻璃盖板。IHS预计2018年全球2.5D、3D盖板玻璃出货将达
9.08、9.97亿片。在未来两年内，3D玻璃增速最快，而2.5D玻璃市
场空间最大，平面2D盖板玻璃将承受出货量无增长、价格持续下行的
压力，预计平面玻璃市场竞争将更为激烈。此外，预计苹果新品防水
等级有望从IP67进一步提升至IP68，带动防水材料价值提升，利好防
水材料产业链企业。

■投资建议：从产业链发展的中长期相关性考虑微创新带来的影响，重
点关注德赛电池、信维通信、立讯精密、长盈精密、蓝思科技、合力
泰、顺络电子、深天马A等。

■风险提示：全球宏观经济不景气；消费电子行业发展不及预期；创新
技术应用和新产品开发速度低于预期。