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2022 年 03 月14 日 行业动态分析
汽车 证券研究报告
2 月新能源车零售数据深度分析：非限购城市新能源渗透率创新高
■2 月新能源乘用车销量同比高增长。2 月新能源上险24.7万辆，同比增长162.3%，投资评级领先大市-A
环比下降 21.5%（表现好于去年同期35.5%的环比降幅）。其中纯电动乘用车上险维持评级
18.7 万辆，同比增长133.8%，环比下降 22.0%；插电混动乘用车上险5.9 万辆，
Table_Fir st St ock
首选股票 目标价 评级
同比增长 325.0%，环比下降 19.6%。
002594比亚迪 360.00 买入-A
■非限购城市新能源渗透率创历史新高。2 月新能源渗透率为22.1%；非限行限 601238 广汽集团 17.90买入-A
购城市新能源渗透率为 19.5%，创历史新高；限购城市和限行城市渗透率分别为 601633 长城汽车 45.50买入-A
38.0%和 20.5%。1 月一线、二线、三线、四线及四线以下城市的新能源渗透率分 002196 方正电机 15.00买入-A
别为 37.9%、24.0%、20.9%、15.9%、11.3%。603035 常熟汽饰 29.00买入-A
601799 星宇股份 270.00 买入-A
■比亚迪蝉联车企冠军、宏光Mini EV 稳居车型第一。2月新能源乘用车 TOP5
605068 明新旭腾 35.00买入-A
车企分别为比亚迪、上汽通用五菱、特斯拉、奇瑞、理想，上险数分别为66445、
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30483、24197、13253、8370 辆；TOP5 车型分别为五菱宏光Mini EV、特斯拉Model 行业表现
Y、比亚迪宋 PLUS DM、比亚迪秦PLUS DM、理想 ONE，上险数分别为27839、 汽车(中信) 沪深300
40%
19071、13232、12843、8370 辆。 32%
24%
■比亚迪新能源乘用车表现优异。比亚迪 2 月新能源乘用车上险 66445 辆，同比 16%
增长 621.5%，环比下降 13.5%，表现领先全行业。其中纯电动车 29715 辆、插电 8%
0%
混动车36730 辆。秦 PLUS DM 和宋 PLUS DM 分别上险 12843 和 13232 辆，维持 -8%2021-03 2021-07 2021-11
高位；汉EV 和海豚销量分别为5061 和 6183 辆；元 PLUS EV 上市首月上险 2111-16%
辆，有望持续爬坡。 资料来源：Wind资讯
■广汽埃安上险 0.7 万辆。受春节假期及产能扩建影响，2 月广汽埃安上险 7353% 1M 3M 12M
辆，同比增长245.5%，环比下降 33.1%。埃安S、埃安 Y 和埃安V 上险数分别为相对收益-1.46 -7.23 20.57
绝对收益-6.85 -21.94 4.25
3170、3212 和 904 辆。
■特斯拉上险2.4 万辆。2 月特斯拉上险2.4 万辆，同比增长 34.1%，环比增长 23.4% 徐慧雄分析师
SAC 执业证书编号：S1450520040002
（2 月特斯拉批售5.7 万辆，其中出口3.3 万辆）。其中Model 3 和 Model Y 上险数 xuhx@essence
分别为5126 辆和 19071 辆。这两款车合计在非限行限购城市的占比由2020 年的 相关报告
21.9%提升至41.2%；在一线城市的上险数占比由2020 年的 49.8%下降至23.5%。 2 月乘用车销量表现优异，新能源渗透
率达 21.8% 2022-03-08
■欧拉上险 0.7 万辆。2 月长城欧拉品牌上险7228 辆，同比增长18.7%，环比下 1 月新能源车零售数据深度分析：非限
降 49.1%。其中欧拉黑猫、好猫（含GT）和白猫上险数分别为 3067 辆、3707 辆 购 城 市 新 能 源 占 比 持 续 提 升
和 454 辆。2 月欧拉好猫在非限行限购城市的上险数占比由 2020 年的 33.1%提升 2022-02-17
1 月乘用车销量同比增长 6.8%，2022
至 55.1%，在非一线城市占比由 2020 年的 66.3%持续提升至 90.4%。
年行业有望全面向好 2022-02-15
■理想、哪吒等销量表现优异。理想ONE 2 月上险 8370 辆，同比增长 265.3%， 12 月交强险数据深度分析：非限购城市
环比下降 32.6%。哪吒汽车 2 月上险6467 辆，同比增长 818.6%，环比下降 33.4%新能源渗透率持续提升 2022-01-17
12 月缺芯缓解产销向上，2022 年行业
（其中哪吒 U、哪吒V 和哪吒 N01 分别上险1968、4487、12 辆）。小鹏上险6157
有望全面向好 2022-01-12
辆（同比+162.6%，环比-52.7%）；蔚来上险 5664 辆（同比-1.3%，环比-44.4%）；
零跑上险 3457 辆（同比+495.0%，环比-53.5%）；威马上险 3311 辆（同比增+309.8%，
环比+23.3%）。
■投资建议：重点推荐优秀自主整车企业比亚迪、广汽集团、长城汽车和零部件
企业方正电机、常熟汽饰、星宇股份、明新旭腾。
■风险提示：补贴大幅退坡；芯片短缺；新车型销量不及预期
本报告版权属于安信证券股份有限公司。 1
各项声明请参见报告尾页。行业动态分析/汽车
内容目录
1. 非限行限购城市新能源渗透率创新高............ 5
1.1. 2 月新能源乘用车销量同比增长 162% ............... 5
1.2. 非限行限购城市新能源渗透率创新高 .......... 5
1.3. 比亚迪蝉联车企冠军、宏光 Mini EV 稳居车型第一 .......... 8
2. 比亚迪新能源乘用车表现优异 ............. 10
2.1. 比亚迪新能源乘用车表现领先全行业 ............... 10
2.2. 混动车型有望持续爬坡 ................11
2.3. 纯电车型表现优异 ............... 12
3. 广汽埃安上险0.7 万辆 ................. 14
4. 特斯拉上险 2.4 万辆.............. 15
5. 欧拉好猫上险0.4 万辆 ................. 16
6. 理想、哪吒等表现优异................. 17
6.1. 理想 ONE 销量维持高位............ 18
6.2. 哪吒销量同比高增长 .................. 18
6.1. 小鹏上险6157 辆................ 19
6.2. 蔚来上险5664 辆................ 20
6.3. 零跑上险3457 辆................ 20
6.4. 威马上险3311 辆 ................ 21
7. 投资建议................. 22
8. 风险提示................. 22
图表目录
图 1：2020-2022 乘用车上险数 单位：万辆............ 5
图 2：2020-2022 新能源乘用车上险数单位：万辆 ........ 5
图 3：2020-2022 纯电动乘用车上险数单位：万辆 ........ 5
图 4：2020-2022 插电混动乘用车上险数 单位：万辆............ 5
图 5：2019-2022 新能源乘用车上险数及渗透率 ............. 6
图 6：2019-2022 限行限购城市新能源乘用车占比 .......... 6
图 7：2019-2022 限行限购城市新能源乘用车渗透率 ............. 6
图 8：2019-2022 各线城市新能源乘用车占比 .......... 7
图 9：2019-2022 各线城市新能源乘用车渗透率 ............. 7
图 10：2019-2022 非营运和租赁的新能源乘用车占比 ........... 7
图 11：2019-2022 非营运和租赁的新能源渗透率............ 7
图 12：2022M2 B 端新能源热销车型 TOP10 ........... 7
图 13：2022M2新能源交强险TOP10 城市 ............. 8
图 14：2022M2新能源渗透率TOP10 城市 ............. 8
图 15：2022M2新能源车企交强险 TOP10 .............. 8
图 16：2022M2新能源乘用车型交强险 TOP10 .............. 9
图 17：2022M2非限行限购城市新能源车型交强险 TOP10........... 9
图 18：2022M2限购城市新能源车型交强险 TOP10 ............ 10
图 19：2022M2限行城市新能源车型交强险 TOP10 ............ 10
图 20：2020-2022 比亚迪新能源乘用车上险数单位：辆 ............11
图 21：2021-2022 比亚迪新能源乘用车分类型上险数单位：辆.........11
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图 22：2021-2022 比亚迪DM 车型上险数 单位：辆 ............11
图 23：2022M2比亚迪重点新能源车限行限购城市分布........11
图 24：2022M2比亚迪重点新能源车城市层级分布........11
图 25：2022M2秦 PLUS DM 交强险TOP10 城市 ........ 12
图 26：2022M2宋 PLUS DM 交强险TOP10 城市 ........ 12
图 27：比亚迪重点纯电车型上险数 单位：辆 ............... 12
图 28：2020-2022 比亚迪汉 EV 限行限购城市分布.............. 13
图 29：比亚迪海豚上市以来限行限购城市分布 ............. 13
图 30：2022M2汉 EV 交强险TOP10 城市 ............ 13
图 31：2022M2海豚交强险 TOP10 城市 ............... 13
图 32：2020-2022 汉 EV 使用性质分布 .......... 13
图 33：秦PLUS EV 上市以来使用性质分布........... 13
图 34：2020-2022 广汽埃安上险数 单位：辆............... 14
图 35：2020M7-2022M2广汽埃安主力车型上险数单位：辆 ............ 14
图 36：埃安S 使用性质分布............. 14
图 37：埃安Y 使用性质分布............. 14
图 38：2019-2022M2埃安 S 的限行限购城市分布........ 15
图 39：2021M4-2022M2埃安Y 的限行限购城市分布.......... 15
图 40：2022M2埃安 S 交强险TOP10 城市........... 15
图 41：2022M2埃安 Y 交强险TOP10 城市........... 15
图 42：2020-2022 特斯拉上险数 单位：辆 ........... 15
图 43：2021-2022M2特斯拉分车型上险数单位：辆 .......... 15
图 44：2020-2022M2特斯拉的限行限购城市分布 ........ 16
图 45：2020-2022M2特斯拉的城市层级分布 ............... 16
图 46：2022M2 Model 3 交强险TOP10 城市 ............... 16
图 47：2022M2 Model Y 交强险 TOP10 城市 ............... 16
图 48：2020-2022 欧拉品牌上险数 单位：辆............... 17
图 49：2021-2022M2欧拉分车型上险数 单位：辆 ............. 17
图 50：2020-2022M2欧拉好猫的限行限购城市分布............ 17
图 51：2020-2022M2欧拉好猫的城市层级分布............ 17
图 52：2022M2欧拉好猫交强险 TOP10 城市 ............... 17
图 53：2020-2022 理想 ONE 上险数 单位：辆 ............ 18
图 54：2020-2022M2理想 ONE 限行限购城市分布 ............. 18
图 55：2022M2理