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新能源环行业港股月报_改革深化助天然气行业发展_下游分销关注政策风险2017年广发证券21页

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公司研究|广发海外研究
2017年06月02日
证券研究报告
lu
Table_Title
【广发海外】港股新能源环保月报
改革深化助天然气行业发展,下游分销关注政策风险
Table_AuthorHorizontal 分析师: 韩 玲 S0260511030002
021-60750603
hanling@gf
Table_Summary
核心观点:
风电:存量改善趋势逐步形成,利用小时数稳步提高
2017年风电行业的增长在于存量的持续改善,从1-4月份数据来看,存量改善的趋势正逐步形成。其中行业
新增装机441万千瓦,同比增长25.6%。利用小时数方面,1-4月份风电利用小时数为663小时,同比增长10.9%,
该增速相比于去年同期提高显著。我们认为2017年风电利用小时数有望获得明显改善

水务:PPP推广尤其利好水务公司,黑臭水体治理迎来考核大限
财政部第三批示范项目从数量看,供水、水处理、综合治理占比分别为11%、19%和20%,从项目投资额看,
占比分别为6%、7%和30%。黑臭水体治理市场空间逾千亿,是2017年水处理领域的重点。鉴于黑臭水体治理实
行“河湖长制”,我们认为推行进度和执行力度有望超预期

固废:垃圾焚烧发电稳步发展,危废处理行业景气度有望提升
“十三五”期间垃圾焚烧发电行业将稳步发展。我们认为运用炉排炉等先进处理技术、能够达到较高环保水
平、善于解决“邻避”效应的企业将脱颖而出。危废处理行业供需矛盾突出,“两高”司法解释及新《环保法》的
出台将大幅提高危废正规利用处置率。危废行业集中度提升乃大势所趋,关注上市公司跑马圈地的力度和进度

燃气:改革深化助天然气行业发展,下游分销关注政策风险
“十三五”期间能源结构改善的达成必须借助油气改革的持续进行。油气改革总原则是“放开两头,管住中
间”。我们认为,天然气行业的发展趋势有利于下游燃气企业扩大售气量,并降低天然气采购成本。但须相应关注
下游端改革对于城市燃气商的影响,如竞争加剧和收益率收紧的风险

重点推荐
公司名称 公司代码 EPS单位
EPS PE PB
2017E 2018E 2017E 2018E 2017E 2018E
新天绿色能源 0956.HK RMB元 0.192 0.219 6.8 5.9 0.6 0.5
华能新能源 0958.HK RMB元 0.334 0.389 7.3 6.1 1.0 0.8
北控水务 0371.HK HKD元 0.500 0.710 11.9 8.4 3.0 2.6
中国光大国际 0257.HK HKD元 0.754 0.894 13.9 11.5 2.4 2.1
中国燃气 0384.HK HKD元 0.930 1.033 12.7 11.5 3.2 3.1
风险提示
风电利用小时改善不明显,政策尚需时间消化,电价下降风险,水务项目扩张不及预期,融资成本上升风险,
“煤改气”政策实施不及预期、准许收益率收紧风险

Table_Report
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公司研究|广发海外研究
目录索引
一、 市场走势 ....... 4
二、 板块走势判断和重点公司推荐 .......... 6
三、 重点公司推荐 .......... 18
四、 个股盈利预测及估值水平 .... 19
五、 风险提示 ..... 19