影视院线行业点评报告
/ / 2023.01.30
2023春节档表现优异，有望提振电影行业信心
证券研究报告
投资评级:看好(首次) 春节档票房点评
最近 12 月市场表现 核心观点
2023 春节档票房位列中国影史第二，档期内观影人次恢复至 2019 年水
影视院线 沪深300
平：得益于整体观影环境改善、春节档多部重点影片优异表现，2023 年春节
6%
档票房达到67.6 亿，仅次于2021 年成为中国影视第二；春节档观影人次达到
0%
1.29 亿，达到 2021 年同期的 80%，2019 年同期的 96%。结构来看，疫情防控
-6%
政策优化，返乡规模恢复，下沉市场票房贡献提升，三四线城市票房占比首次
-12%
超过五成。我们认为，2023春节档电影行业的优异表现对电影的制作、宣发、
-19%
放映均为积极的信号。
-25%
春节档双头部影片表现强势，档期内单日票房环比上升反映观影需求
旺盛：单片表现看，《满江红》、《流浪地球 2》领跑春节档，档期票房分别达
分析师潘宁河
SAC 证书编号：S0160521010001到 26.1 亿元、21.6 亿元；春节档正月初三单日票房较前日上涨，《满江红》、
pannh@ctsec 《深海》、《熊出没》、《无名》等均出现单日票房较前日上涨的现象，反映出优
质影片带动观影需求提振。春节档期间，单日票房连续五日破十亿，档期后程
分析师刘洋
SAC 证书编号：S0160521120001表现出强劲“韧性”，反映观影需求旺盛，人均观影次数 1.34 次，较前两年有
liuyang01@ctsec 所提升。
分析师李跃博
SAC 证书编号：S0160521120003 2023 年电影市场内容端有望迎来拐点，主要电影公司影片储备丰富：
liyb@ctsec 随着观影环境改善和影院营业率回升，前期积压的库存影片有望在 2023 年陆
续定档上映，目前国产电影已有《风再起时》、《长空之王》、《检察风云》等定
档；自《阿凡达 》引进以来，进口影片《黑豹 》、《蚁人与黄蜂女》等陆续
相关报告2 2
定档，我们认为多部国产与进口影片过审释放了积极信号。主要电影公司影片
储备丰富，全年各档期逐步恢复常态化的预期下，《超能一家人》、《封神三部
曲》、《平原上的火焰》等影片有望在2023 年择时定档，国内电影市场内容端
有望迎来拐点。
投资建议：春节档电影行业优异表现对电影行业全产业链均有提振，2023 年
电 影 行 业 有 望 迎 来 内 容 拐 点。 建 议 关 注 国 资 电 影 行 业 龙 头 中 国 电 影
（600977.SH），影片工业化生产能力出众的光线传媒（300251.SZ），主旋律商
业片巨头博纳影业（001330.SZ），院线布局领先的万达电影（002739.SZ），春
节档受益的欢喜传媒（1003.HK）、横店影视（603103.SH）等。
风险提示：内容审核趋严；疫情反复风险；影片上映不及预期风险等
请阅读最后一页的重要声明！
行业点评报告/证券研究报告
内容目录
1 2023 年春节档票房67.6 亿元，观影人次达 1.29 亿 ............. 3
1.1 2023 年春节档观影人次恢复明显，票房表现优异 ........... 3
1.2 春节档期间票房展现韧性，优质影片提振观影需求 ............... 4
2 2023 年电影市场有望迎来全面修复，内容端有望迎来拐点 ............. 6
3 投资建议 ..................... 9
4 风险提示 ................... 10
图表目录
图 1. 2023 年春节档电影票房 67.6 亿元 ............. 3
图 2. 2023 年春节档观影人次达 1.29 亿 ............. 3
图 3. 2023 年春节档场次265.4 万场 ................... 3
图 4. 2023 年春节档平均票价 52.3 元 ................. 3
图 5. 春节档三四线城市票房贡献首次达到五成 ............ 4
图 6. 2023 春节档热门电影票房表现 .................. 4
图 7. 2023 年春节档单日票房连续五日破十亿（亿元） .............. 5
图 8. 2023 年春节档单日观影人次表现一定韧性（万） .............. 5
图 9. 春节档影片单日票房表现 ................... 6
图 10. 春节档期间影院营业率回升至90%水平 ............. 6
图 11. 我国历年进口与国产电影上映数量 ............... 7
图 12. 我国历年进口与国产电影票房表现 ............... 7
图 13. 美国周度票房修复表现（亿美元） ............... 9
图 14. 日本周末票房修复表现（万美元） ............... 9
表 1. 历年春节档上映主要电影票房对比（亿元） ............... 5
表 2. 2023 年定档及待上映热门影片 .................. 7
表 3. 2023 年海外上映电影情况 ................... 8
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2
行业点评报告/证券研究报告
1 2023 年春节档票房67.6 亿元，观影人次达 1.29 亿
1.1 2023 年春节档观影人次恢复明显，票房表现优异
春节档电影行业修复明显，观影人次接近2019 年水平。春节档是所有电影档期中
最卖座的档期，近年春节档档期内票房占比普遍能达到全年票房的 10%以上，春
节档代表了电影市场全年的表现。2023 年春节档表现超出市场预期，票房收入 67.6
亿元，仅次于2021 年成为中国影视第二；春节档期间观影需求旺盛，档期内观影
人次 1.29 亿，达到 2021 年同期的 80%，2019 年同期的 96%水平。
图1.2023 年春节档电影票房 67.6 亿元图2.2023 年春节档观影人次达 1.29 亿
100 2.0
78.42 1.60
1.45
80 67.6 1.321.29
57.71 59.0360.39 1.5 1.14
60
1.0
40
0.5
20
0 0.0
2018年 2019年 2021年 2022年 2023年 2018年 2019年 2021年 2022年 2023年
春节档票房（亿元）观影人次（亿）
数据来源：猫眼专业版、财通证券研究所 数据来源：猫眼专业版、财通证券研究所
2023 年春节档票价、场次略有降低，观影人次、上座率有所提升。2023 年春节档
场次略有下滑，主要原因为重点影片《满江红》、《流浪地球2》等时长较长，影院
排片周转降低，春节档场次有所下滑。春节档期间平均票价为 52.3 元，较 2022 年
略有降低，观影人次提升明显，2023 年春节档上座率由去年同期的29.7%提升至
39.5%。
图3.2023 年春节档场次265.4 万场 图4.2023 年春节档平均票价 52.3 元
350 31560 52.8 52.3
292.5 287.2 48.9
300 265.4 44.7
234.7 50 39.7
250
40
200
30
150
20
100
50 10
00
2018 2019 2021 2022 2023 2018 2019 2021 2022 2023
场次（万） 平均票价
数据来源：灯塔专业版、财通证券研究所 数据来源：灯塔专业版、财通证券研究所
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3
cX9ZfZyUmMsR9PaObRoMqQoMsRkPpPtRlOmNmO9PoMnPuOsRvMxNqNvM 行业点评报告/证券研究报告
2023 年春节档票房下沉明显，三四线城市票房贡献首次超过五成。疫情政策优化
促进返乡规模恢复，春节档期间三四线城市票房贡献占比达到 50.1%，首次超过
五成，重要档期内，国内电影行业下沉市场拓展空间较大。
图5.春节档三四线城市票房贡献首次达到五成
一线城市 二线城市 三线城市 四线城市
100%
90% 25.4% 24.5% 25.2% 25.7% 27.2%
80%
70%
60% 22.2% 22.1% 21.8% 23.4% 22.9%
50%
40%
30% 41.4% 41.0% 39.9% 39.1% 38.8%
20%
10%
10.9% 12.4% 13.1% 11.9% 11.2%
0%
2018 2019 2021 2022 2023
数据来源：灯塔专业版、财通证券研究所
1.2 春节档期间票房展现韧性，优质影片提振观影需求
《满江红》、《流浪地球 2》票房领跑，春节档电影票房表现优异。春节档期间共
有六部重要电影上映，欢喜传媒主投的影片《满江红》档期内实现票房收入 26.1
亿元，预计总票房超过 40 亿元。中国电影主投和主发行的《流浪地球2》实现票
房收入 21.6 亿元，预计总票房接近 40 亿元。截止1 月 29 日，光线传媒主投的
《深海》票房收入 4.5 亿元（档期内票房3.6 亿元），博纳影业主投和主发行的《无
名》票房达到5.8 亿元（档期内票房 4.9 亿元）。
图6.2023 春节档热门电影票房表现
数据来源：猫眼专业版、财通证券研究所
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4
行业点评报告/证券研究报告
对比历年春节档热门影片票房，2023 年春节档与2021 年春节档均有两部电影票
房超过 20 亿元，《满江红》与《流浪地球 2》均跻身春节档期内历史票房前五。
表1.历年春节档上映主要电影票房对比（亿元）
《熊出没·伴
《满江红》 《流浪地球2》 《无名》 《深海》 《交换人生》
2023 我“熊”芯》
26.1 21.6 7.5 4.9 3.6 2.9
《长津湖之水《这个杀手不 《奇迹·笨小《熊出没·重《喜羊羊与灰太
《狙击手》 《四海》
2022 门桥》 太冷静》 孩》 返地球》 狼之筐出未来》
25.3/40.7 13.9/26.313.79 9.77 6.08 5.42 1.6
《你好，李焕《唐人街探案 《刺杀小说 《熊出没·狂《新神榜·哪
《人潮汹涌》《侍神令》
2021 英》 3》家》 野大陆》 吒重生》
27.3/54.1 35.6/45.210.35 7.62 5.95 4.56 2.73
《疯狂的外星 《熊出没·原《新喜剧之 《神探蒲松 《小猪佩奇过
《流浪地球》 《飞驰人生》
2019 人》始时代》 王》 龄》 大年》
20.3/46.9 14.6/22.117.28 7.17 6.27 1.6 1.25
《唐人街探案 《西游记女儿《熊出没·变《祖宗十九
《红海行动》 《捉妖记 2》
2018 2》国》 形记》 代》
12.1/36.5 19.1/34.022.37 7.27 6.05 1.69
数据来源：猫眼专业版、财通证券研究所
注：2018-2022 年前两部电影票房数据为该片春节档票房/该片总票房
2023 年春节档后程票房表现较强韧性，多部影片单日票房上升。春节档期间正月
初三大盘较前日上涨，《满江红》、《深海》、《熊出没》、《无名》等电影均出现单日
票房上升的现象，反映出优质影片带动观影需求提升。正月初一至正月初五，春
节档单日票房连续五日破十亿，档期后程表现出强劲“韧性”，反映观影需求旺盛，
根据灯塔数据，人均观影次数达到 1.34 次，较前两年有所提升。
图7.2023 年春节档单日票房连续五日破十亿（亿元） 图8.2023 年春节档单日观影人次表现一定韧性（万）
20 4000
15 3000
10 2000
5 1000
0 0
初一 初二 初三 初四 初五 初六 初七 初一 初二 初三 初四 初五 初六 初七
2018年 2019年 2021年 2022年 2023年2018年 2019年 2021年 2022年 2023年
数据来源：猫眼专业版、财通证券研究所 数据来源：猫眼专业版、财通证券研究所
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5