行业研究/金融/保险 证券研究报告 行业深度报告 2022年 08月 16日 云程发轫，踵事增华 投资评级优于大市 维持 ——中国人身险银保渠道发展分析 市场表现 投资要点： 保险 海通综指 2.79% -3.00% ? 国内银保渠道已历经近 30年发展，可主要分为四大发展阶段： -8.80% -14.59% -20.38% -26.18% 阶段一，银保业务初步探索期（1996-2000）：中国寿险业银保渠道起步，“分 业经营，兼业代理”的银保合作模式初立。1996年，平安与农业银行合作， 成为国内第一家尝试银保业务的公司。 2021/7 2021/10 2022/1 2022/4 资料来源：海通证券研究所 阶段二，银保业务快速增长期（ 2001-2011）：银保业务进入增长的快车道， 分红型的保险产品出现，其在购买流程和缴费方式上与银行本身的经营模式契 合度高，推动了银保渠道的发展。2006年原保监会出台了《关于保险机构投 资商业银行股权的通知》，加深了险企与银行的合作。2002年银保渠道的寿险 保费收入为 388.4亿元，同比增长 726%。2011年银邮渠道保费收入为 4583.63 亿元，是 2004年时的 6.4倍。 相关研究 《上市险企 7月保费点评：寿险单月增速 明显提升，车险保费维持较快增长》 2022.08.14 《保险公司获准发行无固定期限资本债 券，拓宽核心资本补充渠道》2022.08.13 《保险资管公司管理规定正式落地，利好 行业专业化、市场化转型》2022.08.07 阶段三，银保渠道清虚时期（ 2012-2016）：多项监管新政限制银行网点合作 数量以及规范银保产品销售人员资质，此外 2013年人身险预定利率提升以及 2014年代理人渠道规模大幅增长导致个险渠道产品销量迅速增长，银保渠道 市占率下滑，2016年时仅为 28.38%。 阶段四，“新银保”发展时期（2017-至今）：“新银保”转向价值驱动，监管政 策引导银保产品转向长期期交为主，头部险企加大发展银保渠道的力度，增额 终身寿险脱颖而出，占据主流，银保渠道新业务价值持续走高。2021年人身 险公司银保业务保费收入为 11990.99亿元，较 2020年同比增长 18.63%，呈 现连续四年增长态势，银保渠道保费收入持续站稳万亿规模。2021年增额终 身寿险占据期交产品年度销量前十中的七席。 ? 欧洲银行保险发展成熟，银保合作模式、法律环境及税收政策是推动银保渠道 发展的关键。1）依据有无资本纽带关系及合作深度划分，国际银行保险模式 可大致分为包括协议代理模式、战略联盟模式、资本合作模式和金融集团模式 四种。其中，前两者是没有资本联系的、相对较为浅层次的合作，后两种模式 是有资本纽带联系、相对较为深层次的合作。2）欧洲银行保险的发展历经三 个阶段，如今发展至银行与保险公司开展了多层次的合作，通过相互控股、交 叉投资等资本运作将银行业务与保险业务相融合，产品也更加多样化，包括分 红险、变额寿险、投资连结险等。3）宽松的税收政策和法律环境以及高度一 体化的合作模式促进了银保渠道在欧洲部分国家的发展。2019年，法国、意 大利、西班牙寿险保费收入的银保渠道占比分别为 64%，74.3%，59.2%。 分析师:孙婷 Tel:(010)50949926 Email:st9998@htsec 证书:S0850515040002 联系人:曹锟 Tel:010-567 。。。以下略