2021年 11月 26日
行业专题报告
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证券研究报告
科技巨头布局元宇宙系列报告 07：展望元宇宙
领先大市-A
投资评级
世界之“芯”——高通
维持评级
■科技巨头在元宇宙布局方向的研究框架：以体验升级为终倒推必备的要素，分拆
出元宇宙研究框架的六大组件。首先是提供元宇宙体验的硬件入口（ VR/AR/MR/脑
机接口）及操作系统，其次是支持元宇宙平稳运行的后端基建（ 5G/算力与算法 /云计
算/边缘计算）与底层架构（引擎 /开发工具/数字孪生 /区块链），再次是元宇宙中的核
心生产要素（人工智能），最终呈现为百花齐放的内容与场景，以及元宇宙生态繁荣
过程中涌现的大量提供技术与服务的协同方。以我们建立起来的元宇宙研究框架为
主脉络，来跟踪海内外科技公司的动向，以判定各巨头在布局元宇宙方向上的资源
禀赋、优劣势、发力路径等。
Table_Fir
st St ock
首选股票
目标价
评级
Table_Char
t
行业表现
媒体(中信)
沪深300
16%
11%
6%
1%
-4%2020-11
-9%
202 1-03
202 1-07
■元宇宙尚处于早期发展阶段，科技公司们的一举一动，既是为自身保持现有的行
业地位添砖加瓦，也将透过自身努力共同塑造着元宇宙的最终形态。我们通过跟踪
海内外科技巨头的元宇宙布局动向，一方面能够动态跟踪并阶段性评估各公司的未
来潜力，另一方面也能够敏锐于元宇宙的前进节奏与发展阶段。以下将开启本系列
研究的第七篇 ——展望元宇宙世界之 “芯”：高通。
-14%
-19%
资料来源：Wind资讯
%
1M
9.02
7.68
3M
4.07
6.04
12M
-5.29
-5.76
相对收益
绝对收益
■抓住移动互联网发展机遇，抢占智能手机芯片阵地。高通以通信技术起家，凭借
自研骁龙芯片强大性能及丰富的产品线迅速抢占智能手机市场，与小米、 Vivo 等厂
商展开紧密合作，在全球智能手机芯片市场占有举足轻重的地位。从基带芯片来看，
2021Q2 高通市场份额为 52%，占据行业半壁江山；从 Soc芯片来看， 2020年搭载高
通骁龙芯片的智能手机出货量达到 3.19亿台，其市场份额达到 25%，仅次于联发科。
■面向 5G增长机遇，战略升级为四大业务方向。基于深厚的技术壁垒与智能手机领
域的优势地位，高通不断外推业务边界，形成多元业务布局。面向 5G，射频前端行
业格局向头部集中，而高通是行业内能够提供从智能手机提供从芯片到端的 5G综合
解决方案服务商，因此我们认为高通在 5G时代将具有很强的竞争优势。
■深度布局 XR生态，展望元宇宙世界之“芯”。公司依托于移动通信领域的技术积累，
打造并不断优化骁龙 XR平台，通过