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内容为王——转型“UGC+PGC+OGC”模式，资本热捧头部和垂直
内容。短视频“两层”生产模式向“三层”转变，逐步走精品路线，
平台和内容深度绑定。2016年市场65%资金投入短视频内容制作方；
垂直细分领域的短视频内容达76%，目前头部内容转型MCN，垂直
领域的头部行业尚未形成，垂直内容领域竞争将更加激烈。预估17
年底短视频对内容创业者扶持突破30亿
互通融合——平台端稳定成熟，社交、算法助力短视频内延外扩
平台端：综合性社交平台秒拍、美拍、快手三足鼎立；摄影工具型平
台小咖秀整合上下游资源；聚合类平台多样，短视频产业链上下游纷
纷布局平台渠道，寻流量入口。分发端：社交分发、智能分发为主流
方式。短视频和社交平台互利共赢，微博利润暴涨源于视频业务爆发，
日均播放量713%；今日头条算法取胜，全球布局
只欠东风——流量累计期期待成熟商业模式。目前短视频商业变现能
力尚显薄弱，现阶段盈利方式是广告营销+付费分成+电商+IP，广告
营销是变现主要途径。短视频定制化广告最具前景，大品牌尚在观望
贴片广告，“短视频+电商”领域关注阿里巴巴“淘宝二楼”、美图
2017年布局的电商平台
投资建议：（1）预计短视频变现成熟后将迎来新一轮增长，直播缺
乏二次生产优质内容支撑，短视频内容营销和场景更有投资价值，推
荐美图（01357.HK）；（2）建议关注短视频头部内容生产者MCN
和“PGC+OGC”孵化的优质IP，重点关注垂直领域爆发，建议关注
阿里巴巴（BABA.US）在短视频头部内容的布局和微博（WB.US）
旗下一下科技对短视频内容创业者的资金扶持。（3）关注短视频领
域的最早布局者和智能分发的全球布局，持续关注快手、今日头条的
资本动作、融资计划，看其是否有IPO的可能性。（4）短视频社交
分发领域强烈建议关注陌陌（MOMO.US）和Snap（SNAP.US）
[Table_Invest]
优于大势
上次评级： 首次
[Table_PicQuote] 历史收益率曲线
-27%
-19%
-11%
-3%
5%
201
6/4
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6/11
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6/122017/12017/22017/3
互联网传媒沪深300
[Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M
绝对收益 -6.87% -7.99% -24.92%
相对收益 -5.97% -9.73% -33.79%
[Table_Market] 重点公司 投资评级
微博（WB.US） 买入
美图（01357.HK） 买入
阿里巴巴（BABA.US） 买入
陌陌（MOMO.US） 买入
Snap（SNAP.US） 买入
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《万达院线（002739.SZ）：海外并购+广告
营销整合助力公司业绩增长》
2016-04-27
《传媒：聚焦“千禧一代”，把握行业时点》
2016-03-29
《东北证券综艺行业深度报告：厚积薄发，
百花待放》
2016-12-06
[Table_Author]
证券分析师：刘立喜
执业证书编号：S05 50511020007
研究助理： 颜书影
执业证书编号：S05 50115100013
（021）20361152 yansy@nesc
传媒/行业
发布时间：2017-05-02
请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 45
[Table_PageTop] 传媒/行业深度报告
目 录
1.短视频具备技术、制作、流量优势 .......... 6
1.1.短视频观看基础设施完备，用户4G观看短视频习惯逐渐形成 ......... 6
1.2.短视频17年3月MAU近10亿，短视频增速最快 ..... 6
1.2.1.视频用户增速渐缓，移动视频用户增长是增速主动力 ....... 6
1.2.2.看好短视频在移动视频领域的业绩增长 .... 7
1.3.短视频是互联网内容生态发展的新机遇8
1.3.1.短视频是互联网内容生态演进的“连续性”机会 .. 8
1.3.2.直播火热掩盖短视频的内在价值......
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
