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特色小镇是“生产、生活、生态”协同发展的平台。决定特色小镇成功与否的
三大核心理念是：科学的政府规划和政策引导作为框架、优势特色产业作为灵
魂、高远平台定位作为特色小镇的血肉。特色小镇的定位不能仅仅停留于承接
中心城市的产业转移，而应该是与大城市的产业形成互补，甚至是围绕大城市
形成若干不同分工的特色小镇，大城市以规模化、同质化、高层次的资源聚集
支撑各类特色小镇的发展，特色小镇又以快速的发展反过来推动城市资源质量
和数量的提升，这才是大城市和特色小镇互动机制的最合理定位
特色小镇的根基在于“特色”两字。“特色”作为比较优势是其发展的根基，但
也存在如何实现特色的问题，无法复制的独特性很难由政府的扶植而产生，而
是由市场经济力量和社会发展进程所决定，预期只能通过两种方式实现，一种
是通过造城方式，在考虑各类影响因素的基础上植入核心驱动力，看好高新技
术制造业从大城市迁出的机遇；另一种是在原有优势产业的基础上实现，通过
强化实现“独一无二”的特色打造，看好历史文化、农业相关产业小镇
特色小镇投资更宜“傍城（核心一、二线城市周边建小镇最适合）、傍产（生
产类产业为主的特色小镇更具远大）、傍色（特色小镇的根基在于“特色”）”
投资策略：我们认为从两个方向寻找机会，一是以新兴产业为主导的特色小镇
开发运营房企，重点推荐华夏幸福和碧桂园；二是以文旅、基础产业为主导的
特色小镇开发运营房企，重点推荐华侨城、新华联、保利地产和绿城中国
风险提示：宏观经济进一步下行、行业销售不及预期、特色小镇政策转向
行业重点公司盈利预测与评级
简称
EPS(元) PE
PB 评级
16A 17E 18E 16A 17E 18E
碧桂园 0.52 0.77 1.07 8.23 10.33 7.37 2.42 强烈推荐
华夏幸福 2.22 2.92 3.77 12.52 11.60 8.96 3.43 强烈推荐
保利地产 1.10 1.29 1.52 8.34 7.33 6.21 1.28 强烈推荐
绿城中国 0.70 0.90 1.04 20.17 7.97 6.88 2.42 强烈推荐
新华联 0.28 0.36 0.45 48.08 20.45 16.58 2.26 强烈推荐
华侨城 0.84 0.94 1.13 11.26 9.89 8.24 1.71 强烈推荐
分析师：郑闵钢
010-66554031 zhengmgdxs@hotmail
执业证书编号: S1480510120012
联系人：梁小翠
010-66554023 liangxc@dxzq
行业基本资料 占比%
股票家数 151 4.65%
重点公司家数 36 1.11%-
行业市值 26284.19亿元 4.56%
流通市值 19957.64亿元 4.97%
行业平均市盈率 16.17 /
市场平均市盈率 19.78 /
行业指数走势图
资料来源：东兴证券研究所
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9.4%
19.4%
29.4%
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房地产 沪深300
P2东兴证券专题报告 房地产行业：特色小镇是机遇与陷阱并存
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
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目录
1.特色小镇是地产行业第三阶段的一支主力军 .. 4
1.1 特色小镇是行业发展到第三阶段的必然产物 .... 4
1.2 特色小镇是破解当前行业发展问题的重要手段5
1.3 国家政策扶持为特色小镇发展提供制度保障 .... 5
2.特色小镇这一业态已经取得阶段性成果 .......... 6
2.1 第一批特色小城镇积累了重要经验 .....
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