首页 > 资料专栏 > 财税 > 有价证券 > 证券债券 > 房地产行业周期研究_历史照亮未来2017年长江证券41页

房地产行业周期研究_历史照亮未来2017年长江证券41页

资料大小:1636KB(压缩后)
文档格式:WinRAR
资料语言:中文版/英文版/日文版
解压密码:m448
更新时间:2018/6/8(发布于辽宁)

类型:积分资料
积分:10分 (VIP无积分限制)
推荐:升级会员

   点此下载 ==>> 点击下载文档


相关下载
推荐资料
文本描述
请阅读最后评级说明和重要声明1/41 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 房地产行业 2017-2-8 历史照亮未来 ——房地产行业周期研究 行业研究┃深度报告 评级看好维持 报告要点 本文主要讨论四个问题:(1)地产周期波动缘何而来,(2)地产周期基本面如 何演化,(3)地产周期行情怎样变迁,(4)2017年地产行业向何而去房地产供给刚性强而需求弹性强,我们认为地产周期是政策调控产生的需求释 放波动。政策周期内生于经济周期,根源在于房地产的双刃剑作用:正刃是指 地产投资拉动经济,也是政府财政来源;反刃是指房价关系民生风险,影响实 体经济。对于政策时点,紧缩政策出台于房价进入环比1.5%以上的过热期,而 紧缩政策出台于楼市量价齐跌、工业与出口疲软,经济滑出合理区间之时回顾历史,我们认为楼市成交受政策驱动,同时长期需求弹性递减,导致成交 反弹愈加依赖于政策补位。房价方面,房企仍然掌握着楼市定价权,房价上涨 取决于供求关系,房价下跌取决于资金压力。对于投资,需要综合投资意愿与 投资能力双重判断,投资意愿长期来看逐渐减弱并向核心城市收缩,投资能力 取决于资金状况,在融资渠道受限的背景下,主要随销售情况而波动十年地产行情告诉我们,地产板块走势是由市场面、政策面以及基本面等三因 素共同决定,超额收益需要三因素共振,即三者同时向上才可获得。从投资风 格来看,2011年之前是地产板块高成长时代,龙头地产标的涨幅居前,但是自 2012年以来地产行情中,基本面已成往事,转型、重组成为行业热门投资主题从政策面上看,2017年整体紧中有稳,中央层面托底概率不大。从基本面来看, 2017年销售端将呈现量缩价稳走势,而投资端将稳健回落。从市场面来看,根 据长江证券策略团队观点,明年行情“居谷望山”,走势前低后高,四季度再度 回调最后,根据板块超额收益的三因素共振理论,我们认为2017年政策面、基本面 难言见顶,地产板块大概率将无超额收益机会,市场风格仍然偏好转型、重组 概念类的标的,龙头地产回归遥遥无期[Table_Author]分析师蒲东君 (8621)68751192 pudj@cjsc 执业证书编号:S0490511090002 联系人吴海健 (8621)68751692 wuhj2@cjsc 联系人刘清海 (8621)68751692 liuqh3@cjsc 联系人杨靖凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc [Table_Company]行业内重点公司推荐 公司代码公司名称投资评级 601155新城控股买入 001979招商蛇口买入 [Table_QuotePic]市场表现对比图(近12个月) -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2016/22016/52016/82016/11 房地产沪深300 资料来源:Wind [Table_Doc]相关研究 《春节部分城市数据滞后,本周量价齐降》 2017-1-29 《长江大宗“推宗明本”——地产篇:探索楼市 的来龙去脉》2017-1-27 《销售双创新高,年末投资反弹——国家统计局 12月地产数据点评》2017-1-22 风险提示:政策收紧 请阅读最后评级说明和重要声明2/41 行业研究┃深度报告 目录 周期解惑:政策周期推动地产周期,并内生于经济周期...6 历史概览:两阶段速览18年地产史...........6 周期解读:地产周期背后是政策调控产生的需求释放波动.6 供给刚性较强:供应调控政策,见效滞后效果缓慢.........6 需求弹性较强:需求调控政策,影响需求释放节奏.........7 政策周期:源于地产的双刃剑作用..8 正刃:投资拉动经济,政府财政来源.......8 反刃:关系民生风险,影响实体经济.....10 政策把脉:政策周期内生于经济周期........12 紧缩政策出台:房价过快上涨,关注涨幅与城市数量.
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看