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[Table_MainInfo][Table_Title]
2017.04.16
乘定制家具东风，刨花板腾飞在即
家具行业专题报告之七（原材料篇）
穆方舟（分析师） 吴晓飞（研究助理） 林昕宇（研究助理）
0755-23976527 0755-23976003 0755-23976212
mufangzhou@gtjas wuxiaofei@gtjas linxinyu@gtjas
证书编号 S0880512040003 s0880115100027 S0880116080319
摘要：
[Table_Summary] 需求带动下刨花板迎来发展良机，参考国外经验OSB或将快速增长。从
供给端看，刨花板在我国人造板中的占比仅为10%左右，同时由于新增
产能与淘汰产能大体相抵，刨花板供给相对刚性；从需求端看，刨花板
已经逐渐取代中纤板成为家具行业的重要原料板材，随着定制家具行业
的高速增长，刨花板需求将快速提升。此外，从国际经验看，OSB（定
向结构刨花板）取代胶合板在建筑等领域广泛应用，在人造板中的使用
占比超过50%，我们预计随着住宅标准化以及木结构建筑在国内的推广，
OSB将获得发展良机

人造板中刨花板使用占比较低，供给相对刚性。在我国近2亿立方米的
人造板产能中，刨花板的产能为2000万立方米，占比仅为10%左右，也
是三类人造板中唯一进口超过出口的种类。同时近几年我国刨花板的新
增产能相对有限并以高端产能为主，2016年受环保等政策影响落后刨花
板产能逐步去化，行业供给相对刚性

刨花板逐步成为定制家具的重要原材料，受定制家具行业高速增长影响
刨花板需求正快速增长。我国板式家具的主要基材经历了由胶合板到纤
维板再到刨花板的转变，经过多年技术改进，刨花板凭借环保性能和价
格上的优势逐步取代中纤板成为定制家具的主要用材，部分知名定制家
居品牌均使用刨花板作为定制衣柜和定制橱柜的主材。近年来定制家居
增长强劲，2015年所有定制家具上市公司营收同比增长均在20%以上，
同时随着全屋定制模式的推动，定制家具行业有望维持高速增长，这将
成为刨花板需求增长的重要驱动力

我国刨花板使用占比远低于其他国家地区，OSB正处于起步阶段。我国
人造板在全球中的占比达到50%，但刨花板在我国人造板中的占比不足
10%，而在欧洲、东南亚和北美等地区刨花板的占比均超过50%；从北
美的演变经验看，木结构建筑原材料经历了从胶合板向OSB（定向结构
刨花板）的转变，而原材料的限制成为这种转变的重要催化剂，这与我
国当前所处的情况有相似之处。我们预计随着住宅标准化以及木结构建
筑在国内的推广，OSB将获得发展良机

风险提示：原材料价格波动风险
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行
业
报
告
木制家具制造业
专
题
研
究
行业一般研究
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目 录
1. 核心要点 . 4
2. 定制家具发展带动刨花板需求快速增长 ......... 5
2.1. 刨花板占比最小，供给增长缓慢 .. 5
2.2. 刨花板成为定制家具重要原材料，需求快速增长 .......... 6
2.2.1. 刨花板已成为我国板式家具的主要基材 ....... 6
2.2.2. 定制家具的火爆增长带动刨花板需求提升 ... 8
2.3. 刨花板行业高度分散，整合空间广阔 ...... 9
3. 北美主流定向结构刨花板，或在中国大放异彩 ........ 11
3.1. 国外刨花板产业发展相对成熟，中国仍处起步阶段 ..... 11
3.2. 北美定向结构刨花板的发展之路12
3.2.1. 定向结构刨花板是北美产量最大的人造板种 ......... 12
3.2.2. 北美OSB产业集中度高，处于寡头垄断的格局 ... 14
3.2.3. Louisana-Pacific（LP）是北美地区最大的OSB生产商 .... 15
3.3. 国内OSB处于起步期，迎来机遇 .......... 17
4. 风险提示 ........... 18