学校编码：１０３８４
３２１２１１１５
学号：０８０９３２
双大學
硕士学位论文
产业政策与企业投资行为及其影响机制的研究
来自中国上市公司的经验证据
Re s e a rc h o n I n d u s t r i a l P o l i c a n d C o r o r a t e I n v e s t m e n t
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a n d I n fl u e n c i n M e c h a n i s m s
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E v d e n c e fr o m t h e P u b l i c F i r m so f C h i n a
尤博
指导教师姓名：吴世农教授
专业名称：财务学
１４
论文提交日期：２０２年月
２２１
论文答辩日期：０年５月
２０２１
学位授予日期：年６月
２０２１年６月
摘要
国家产业政策对经济发展的作用及其经济后果一直是一个颇受争议的理论
。
和实践问题实际上，产业政策研宄的关键问题并非讨论产业政策的存或废，而
是实施产业政策的相关扶持政策是否合理有效及其内在作用机制的问题。本文以
－
２００６年２０１８年沪深A 股非金融上市公司为样本，从企业微观层面探讨产业政策
“”
与企业过度投资行为的关系，揭示产业政策如何通过传统的三元扶持政策即
银行信贷政策、财政补贴政策、税收优惠政策影响受产业政策支持的企业的投资
行为，以及会计稳健性在产业政策与企业过度投资间的调节作用，并对产业政策
一一
。：
与企业过度投资在省级特征层面进行了进步异质性分析研宂发现第，受
。二，
产业政策支持的企业，过度投资行为显著增加第，受产业政策支持的企业
一一
方面受惠金融信贷政策推动其增加银行借款，另方面受惠政府扶持获得更多
。
税收优惠和财政补贴，最终导致企业的过度投资第三，会计稳健性可以缓解企
业过度投资，相对于较低的会计稳健性，较高的会计稳健性可以抑制产业政策导
致的企业过度投资。第四，在区分上市公司所在省份地区特征后，发现产业政策
对于过度投资的影响在地区市场化程度较高以及所在地区省长或省委书记不具
有经管背景的企业中更为明显。本文可能的创新之处在于丰富产业政策的衡量方
一
法，深入研宄产业政策对企业过度投资的影响机制，并在进步研宄中考虑不同
省级特征对于产业政策与企业过度投资行为的影响。本文对改进我国推动产业健
。
康发展的扶持政策，提高产业政策的效率，具有比较重要的理论和现实意义
三
关键词：产业政策；过度投资；元扶持；会计稳健性
I
Ab s t ra c t
Th e r o l e o f nat i o n a l i nd u s t r i a l o l i c i n econ om i c d ev e l o m ent an d i t s e c o n o m i c
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c o n s e u e n c e s hav e b e e n a cont ro v e r s i a l t h eo r et i ca l and ract i c a l i s s u e fo r a l on t i m e ．
q p g
I n fac t t h e k e i s s ueo f i n d u st r i a l o l i c r e s earc h i s n o t t o d i s c u s s th e e x i st e n c e o r
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ab o l i t i o n o f i n d u s t r i a l o l i c i e s b ut r at h e r wh e th e r th e r e l ev an t s u o r t i n o l i c i e s fo r
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i t i l i l t i l i i l e ct i v e t i i h e r n t
n d u s r a m p em en n gpo c e s ar e r e a s o n ab e an de f and he r n e
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m c h n i s m o f a c t i on ．Th i s r u s e s t h e S h an h a i an d S h nzh e n s h a re
e a p ap e g e A
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n o n fin an c i a l l i s t ed c o m an i e s r an i n f r om ２００６t o ２０１８a s a s am l e t o s t u d t h e
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r e l a t i on s h i s be t w e e i n d u s t r i a l l i c an d c o r o ra t e ov e r i n v e st m e n t o m t h e
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m i c r o l ev e l o f t h e c o m an a n d r e v ea l s h o w n d u s r a o l i c can a f fe c h e
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i n e s t m e n t b e h av i o r o fc o m an i s s u rt e d b i n d u s t r i a l o l i c i e s t h r o u h t h e
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r e fe r e n t i a l tax o l i c i e s an d t h e m o d e r at i n r o l e o f a c c o u n t i n c o n s e rv a t i s m b e t w e e n
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fi e e e o g u y o n u s a p o y p o v
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b eh av i o r ．T h e s u d fo u n d F r s t c o m an e s s u o r e db n d u s r a o c e s h av e
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r o m o t i n b an k b o r r o w i n o n t h e o t h e r h a n d b e n e fi t fr o m o v e rn m e n t s u o r t l i k e
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i n d u s t r i a l o l i c o n o v e r i n v e s t m e n t b eh av i o r i s m o r e ob v i o u s i n t h e c o m a n i e s w i t h
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h i h d e r e e o f r e i o n a l m a r k e t i z a t i o n an d t h e r o v i n c i a l o f fi c i a l s w i t h o u t m a n a e r i a l
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o r e c i c l back r o n d ．h e i b l e i v a t i o n o f t h i s a e r a r e e n r i c h i n t h e
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r c t i ca l s i i f i c fo r i r v i t h d l t f i i i
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K e w o rd s ：i n d u s tr i a l o l i c o v e r i nv e s t m e nt t r i l e i n d u s t r i a l s u o r t i n o l i c
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acc o u nt i n c on s e rv at i s m
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目录
一
１
第章绪论
一
１
第节研究背景
第二节研究意义２
３
第三节研究方法和内容
第四节研宄框架４
第五节可能的创新点６
二７
第章文献综述
一
第节投资行为相关理论基础７
一
、信息不对称与投资行为７
二、委托代理与投资行为８
第二节企业投资行为的微观影响因素９
一
、公獨治理９
二、资本结构１０
１
三、会计信息质量０
１１
第三节企业投资行为的宏观影响因素
一
、１２
货币政策
１
二、财政政策２
、１３
三产业政策
第四节文献评述１４
１
第三章理论分析与研宄假设６
一
１６
第节产业政策对企业过度投资的影响
．．．．．１
第二节产业政策、融资来源与企业过度投资：基于中介效应．６
第三节产业政策、会计稳健性与企业过度投资：基于调节效应．．１７
第四章研究设计１９
一
１
第节样本选择和数据来源９
第二节关键变量以及度量１９
一
、被解释变量的选择以及度量１９
二、解释变量的选择以及度量２０
第三节模型设计２３
第五章实证结果与分析２６
一
第节描述性统计２６
２
第二节相关性检验７
２８
第三节多元回归分析
第四节稳健性分析３３