研究报告一、游戏行业运行情况
1．我国游戏市场发展概况
近年来，互联网、移动互联网技术的兴起和快速发展极大地促进了经济领域内各行各业的信
息化、网络化发展。互联网、移动互联网技术逐渐渗透进入绝大多数传统产业并改变了许多行业
的商业生态，同时也带动了整个互联网经济的发展。网络游戏、网络动漫等文化产业作为整个互
联网经济产业中非常重要的一个分支，受益于整个互联网产业的爆炸式增长而呈现出飞速发展的
态势
从市场规模情况来看，2013~2017年，我国游戏市场规模年均复合增长率为25.09%，呈逐年
增长态势；2017年，我国游戏市场实际销售收入首次突破2,000亿元大关，达到2,036.10亿元，
同比增长22.98%；受益于端游市场回暖及移动游戏市场高速增长的强势拉动，同比增速较2016
年提高5.30个百分点。2018年1~6月，我国游戏市场规模为1,050亿元，同比增长5.23%；受游
戏版号审批政策调整的影响，今年上半年游戏市场规模同比增速较去年同期有显著下降
图12009~2018年6月我国游戏市场规模增长情况（单位：亿元、%）
资料来源：Wind资讯，联合评级整理
行业结构方面（按终端类型来看），自2012年以来，伴随着移动网络技术和手机硬件性能的
快速提升，我国移动游戏市场规模呈逐年快速增长态势，其收入规模占比逐年扩大，并在2016年
首次超过客户端游戏市场，成为我国游戏行业规模最大的细分市场，我国游戏行业已经进入移动
互联网时代。2018年1~6月，移动游戏市场规模占比达到60.39%，较年初提升3.36个百分点，
规模占比继续扩大；客户端游戏及网页游戏市场规模占比则分别为30.05%和6.91%，较年初均略
有下降
图22012~2018年6月我国各游戏细分行业收入占比情况（单位：%）
研究报告资料来源：Wind资讯，联合评级整理
用户规模方面，2017年我国游戏用户规模为5.83亿人，同比增长3.10%；2013~2017年年均
复合增长率仅为4.18%；自2014年以来，游戏用户增长率基本保持在3%~5%左右，用户规模增
速趋缓。渗透率方面，2017年我国游戏人口渗透率为75.52%，同比下降1.88个百分点；自2014
年以来，游戏人口渗透率呈逐年缓慢下滑态势；2018年1~6月，我国游戏市场用户规模为5.30亿
人，同比增速继续保持在3%~5%的低速区间，游戏人口渗透率进一步下滑至66.11%；受游戏人
口规模增速放缓以及网民规模持续增长的影响，游戏人口渗透率近年来呈逐年下滑趋势。整体看，
游戏用户增速显著放缓以及渗透率的逐年下滑意味着我国游戏人口规模已趋于饱和，人口红利已
逐渐消失，市场已进入用户存量时代
图32009 ~2018年6月我国游戏市场用户规模及渗透率情况（单位：亿人、%）
资料来源：Wind资讯，联合评级整理
从ARPU值方面来看，受近年来移动游戏市场ARPU值快速增长的影响，我国游戏市场整体
ARPU值自2013年以来呈逐年增长态势。2017年我国游戏市场ARPU值为349.20元，同比增长
19.40%，增速较去年有所提高。在游戏人口增速显著放缓的背景下，ARPU值的较快增长是促进
游戏市场增长的主要动力
研究报告图42009 ~2017年我国游戏市场ARPU值情况（单位：元、%）
资料来源：GPC、IDC、产业信息网，联合评级整理
总体看，近年来，受移动游戏市场快速发展影响，我国游戏行业规模呈逐年增长态势；而受
游戏版号审批政策调整的影响，2018年上半年游戏市场增速已有显著下降。用户规模方面，随着
游戏用户增速放缓以及游戏人口渗透率的下滑，我国游戏市场已进入用户存量时代，ARPU值的
提升已成为行业增长的重要驱动因素
2．细分行业发展情况
（1）端游
客户端游戏是指用户必须在电脑中安装客户端软件，并通过此软件接入游戏服务器，与其他
游戏用户进行互动娱乐。目前客户端游戏种类主要包括休闲竞技类游戏（CSG）、角色扮演类游戏
（RPG）和大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG）。2003~2011年是我国网络游戏行业的高速发
展阶段，高投资回报率、投资周期短、市场空间巨大等特点吸引了大量资本和人才进入，而这一
时期的网络游戏以客户端游戏为主，市场份额达到80%以上，其中《传奇》、《梦幻西游》、《诛仙》
等均是我国端游市场时代的经典代表作。而受近年来移动游戏快速发展的影响，自2012年起端游
市场发展进入寒冬时期，主要体现为市场规模增速的显著下降，以至于2015年端游用户规模首次
出现负增长
2017年，我国端游市场规模为648.60亿元，同比增长11.29%；端游市场收入同比增速在经
历5年持续下滑后首次出现小幅反弹。在用户增速持续低迷的情况下，端游市场收入能够回暖增
长，主要系电竞产业的快速发展带动基于客户端游戏的电子竞技市场增长所致；此外，精品端游
产品的需求依然存在，经典的RPG类游戏如《梦幻西游2》、《剑网3》等游戏活力依旧。2018年
1~6月，我国端游市场规模为315.50亿元，较去年同期基本保持稳定。整体看，近年来我国客户
端游戏市场规模已逐渐趋于稳定
图52009~2018年6月我国端游市场规模变化情况（单位：亿元、%）。