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新三板专题报告_PREIPO企业必读25家企业IPO被否问及87个问题分类整理2017年广证恒生22页
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资料类型 公司上市
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文件大小 984K (压缩后)
上传时间 2018-5-15
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    敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告
    第 1 页 共 22 页
    证券研究报告
    专题报告
    【PreIPO企业必读】25家企业IPO被否问及87个问题分类整理,
    财务与会计和规范经营相关问题占比超70%
    2017年2月12日
    袁季(分析师、首席研究官)陆彬彬(研究助理)
    电话: 020-88836102
    执业编号: A1310512070003
    邮箱: yuanj@gzgzhs.com.cnlubinbin@gzgzhs.com.cn
    导语
    2016年以来,已有3家新三板企业成功IPO,越来越多的新三板企业正在或打算进行
    IPO,在IPO之前企业应做什么样的准备以顺利通过监管审核?本文梳理了自2016年1月1
    日至2017年2月12日未能成功通过首发审核的25家企业,结合发审委首发审核公告与监
    管政策细节剖析企业为过会的原因,旨在为新三板企业在主板、中小板或创业板IPO提供
    借鉴,在申报之前做足准备

    IPO进程加快势头明显,监管强度不减。2016年共有268家企业申请上市,其中18家
    未通过审核,2017年1月1日至2017年2月12日共有49家企业上会,7家未通过审核。本
    文对该25家企业首发上市审核公告进行了全面梳理,发现发审委对规范经营、财务与会
    计、信息披露等三大方面的问题频频发问。新三板企业需对企业全方面问题充分关注,洞悉
    自己的问题所在,以期更顺利的实现IPO

    敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告
    第 2 页 共 22 页
    证券研究报告
    专题报告
    目录
    1. IPO审核过会情况 ..... 3
    1.1 2017年首月上会49家企业,数量为上年同期的1.4倍,IPO出现提速趋势.......... 3
    1.2 2017年首月IPO过会率仅82%,监管严控过会企业质量 ... 4
    2. 25家企业首发审核未通过原因分析 .. 5
    2.1监管严格,财务与会计、规范运营、信息披露为三大发问要点 ..... 5
    2.2关注点一:财务与会计相关问题问询占比最高,重点关注企业财务规范、关联关系和持
    续盈利能力 ....... 7
    2.2.1 公司内部财务内控制度完善 ..... 9
    2.2.2 公司财务报表规范 ...... 10
    2.2.3会计核算符合规定 ....... 10
    2.2.4财务报表信息真实 ....... 11
    2.2.5完整披露关联方关系 ... 12
    2.2.6公司应该有持续盈利能力 ........ 13
    2.3关注点二:把控企业规范运营,内部控制和操作规范为监管要点 ........... 14
    2.3.1内部控制制度健全有效16
    2.3.2 公司经营规范合规 ...... 16
    2.3.3 公司控制人和董监高人员满足任职资格 ......... 18
    2.4 关注点三:严守信息披露监管要求,关注信息完整性和真实性 .. 18
    敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告
    第 3 页 共 22 页
    证券研究报告
    专题报告
    1. IPO审核过会情况
    2016年共上会268家企业,其中主板123家,中小板51家,创业板94家,其中未通过
    18家,取消审核2家。按照证监会不同板块发审委对企业IPO的会议审核结果公告,近期
    IPO审核过会率有所下降,截至2017年2月12日,2017年审核通过率82%,为三年最低,
    2016年与2015年相当,均为93%,但2016年在中小板和创业板通过率均小于2015年

    1.1 2017年首月上会49家企业,数量为上年同期的1.4倍,IPO出现提速趋势
    2016年以来,企业上市周期缩短,已过会企业的挤压情况得到缓解。2017年加速趋势
    更明显。截至2017年2月12日,上会企业已达49家,40家企业已过会。从2016年下半年
    开始,IPO发行已经明显加速,2016年下半年每月核发批文的数量几乎都是上半年的两倍以
    上。新股发行虽然被提速,但企业的过会率却在下降,这也意味着2017年在加大股票供给
    的同时,新股的质量也在不断提升。主要还是为了更好地保护质地好的企业,把不符合发行
    条件的企业挡在IPO大门之外

    在证监会2017年2月10日发布的要闻“助力供给侧结构性改革 提升资本市场服务实
    体经济功能“中指出五点内容,其中第一点在充分考虑市场承受能力的基础上,顺势而为,
    及时调整,让新股发行和上市公司再融资审核回归正常状态,积极增加市场供给,IPO家数
    和融资额创近五年来新高;第二点落实国家西部大开发战略,助力西藏、新疆发展,推进精
    准扶贫,贫困地区企业均纳入现场检查范围,确保条件标准不降低、程序环节不减少、企业
    质量不下降。西部各省区当年均有企业实现首发上市;第四点积极推进中小商业银行发行上
    市,提升金融体系服务实体经济特别是中小微企业的能力;第五点推动中小企业发行上市,
    积极支持创新创业企业发展,均表明证监会将支持更多优质企业、创新企业、国家政策扶持
    图表1. 2015-2017主板、中小板和创业板审核情况一览
    资料来源:Wind,广证恒生
    93%93%82%93%96%83%94%92%86%94%88%
    78%
    0.00%
    20.00%
    40.00%
    60.00%
    80.00%
    100.00%
    120.00%
    201520162017201520162017201520162017201520162017
    汇总主板中小板创业板
    取消审核暂缓表决未通过通过



     
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