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报
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行业研究/
医
药
行
业
新三板医药行业2016年年报点评
行业整体稳健增长，部分细分板块表现亮
眼
中信证券研究部 2017年6月5日
刘凯
电话：021-20262109
邮件：kailiu@citics
执业证书编号：S1010516050001
周晨俊
电话：021-20262131
邮件：zhouchenjun@citics
执业证书编号：S1010516080001
事项：
截止2017年5月8日，新三板医药行业658家公司共有624家披露2016年年报。我们根
据主营业务的不同，将跨市场医药行业658家公司划分为六大细分子行业，主要包括：化药、中
药、生物药、医疗器械、医疗服务及体外诊断。并得到以下结论：
医药行业增长整体稳健，关注表现突出的细分板块。新三板医药行业：2016年整体收入快速
增长，盈利能力大幅提升。根据624家年报信息披露完全的新三板医药行业公司，新三板医药行
业2016年总体营业收入749.70亿元，同比增长16.23%；净利润80.43亿元，同比增长20.78%

1.新三板中药行业2016年总体实现营业收入142.37亿元，同比增长20.04%。盈利方面，
2016年总体净利润16.91亿元，同比大幅上涨31.66%

2.新三板化药行业2016年总体实现营业收入187.99亿元，同比增长14.47%。盈利方面，
2016年总体净利润24.9亿元，同比增长14.26%

3.新三板医疗器械行业2016年总体实现营业收入162亿元，同比增长27%。盈利方面，
2016年总体净利润21亿元，同比大幅上涨47%

4.新三板体外诊断行业2016年总体实现营业收入20.79亿元，同比增长33%。盈利方面，
2016年总体净利润2.24亿元，同比大幅上涨84%

5.新三板医疗服务行业2016年总体实现营业收入35亿元，同比增长37%；盈利方面，
2016年总体净利润2亿元，同比大幅下降35%

6.新三板生物药行业2016年总体实现营业收入74.32亿元，同比增长14%。盈利方面，
2016年总体净利润7.37亿元，同比小幅下降3%

从营收增速来看，医疗服务机构（37%）营收增速最高，领先于体外诊断企业（33%）和医
疗器械行业（27%）。从净利润增速来看，体外诊断行业（84%）净利润增速最高，领先于医疗器
械行业（47%）和中药行业（32%）

从各板块的总收入占比来看，化药行业占比最高，为30%，其他细分行业占比依次是医疗器
械（26%）、中药行业（23%）、生物药（12%）、医疗服务（2.94%）、体外诊断（3%）位列第二
到六名。从各板块的净利润占比来看，化药行业占比最高，为34%，其他细分行业占比依次是医
疗器械（28%）、中药企业（23%）、生物药（10%）、体外诊断（3%）、医疗服务（3%）

风险因素：政策出台后对企业创新扶持是否到位的风险、经济下行影响上下游供应链的风险

投资建议：我们看好新三板医药行业中的特色民营专科医院，拥有独家品种的中药企业，龙
头生物药研发企业以及体外诊断行业，建议积极关注

（1）中药行业：生物谷（833266）；百裕制药（839935）；
（2）医疗服务行业：华韩整形（430335）；瑞鹏股份（838885）；瑞美医疗（835543）；可
恩口腔（830938）；
（3）体外诊断行业：璟泓科技（430222）；明德生物（430591）；芝友医疗（837794）；
（4）生物药：吉玛基因（430601）；赛莱拉（831049）；成大生物（831550）

新三板医药行业2016年年报点评
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新三板医药行业公司2016年年报分析
截止到2017年5月8日，新三板医药行业658家公司共有624家披露2016年年报

我们根据主营业务的不同，将千亿产值的新三板医药行业624家公司划分为6大细分子行业，
分别包括（1）化药企业；（2）中药企业；（3）医疗服务机构；（4）医疗器械；（5）体外诊
断；（6）医疗服务。其中，中信新三板医药行业覆盖公司中，体外诊断行业与中药行业企业
表现亮眼，营收和净利润整体大幅增长

新三板医药行业年报概述：收入快速增长，盈利增速提升
新三板医药行业：2016年整体收入快速增长，盈利能力大幅提升。根据624家年报信
息披露完全的新三板医药行业公司，新三板医药行业2016年总体营业收入749.70亿元，同
比增长16.23%；净利润80.43亿元，同比增长20.78%

1. 新三板中药行业2016年总体实现营业收入142.37亿元，同比增长20.04%。盈利
方面，2016年总体净利润16.91亿元，同比大幅上涨31.66%

2. 新三板化药行业2016年总体实现营业收入187.99亿元，同比增长14.47%。盈利
方面，2016年总体净利润24.9亿元，同比增长14.26%

3. 新三板医疗器械行业2016年总体实现营业收入162亿元，同比增长27%。盈利方
面，2016年总体净利润21亿元，同比大幅上涨47%

4. 新三板体外诊断行业2016年总体实现营业收入20.79亿元，同比增长33%。盈利
方面，2016年总体净利润2.24亿元，同比大幅上涨84%

5. 新三板医疗服务行业2016年总体实现营业收入35亿元，同比增长37%；盈利方
面，2016年总体净利润2亿元，同比大幅下降35%

6. 新三板生物药行业2016年总体实现营业收入74.32亿元，同比增长14%。盈利方
面，2016年总体净利润7.37亿元，同比小幅下降3%

从营收增速来看，医疗服务机构（37%）营收增速最高，领先于体外诊断企业（33%）
和医疗器械行业（27%）。从净利润增速来看，体外诊断行业（84%）净利润增速最高，领
先于医疗器械行业（47%）和中药行业（32%）

从各板块的总收入占比来看，化药行业占比最高（30%），医疗器械（26%）、中药行业
（23%）、生物药（12%）、医疗服务（2.94%）、体外诊断（3%）位列第二到六名。从各板
块的净利润占比来看，化药行业占比最高，为34%，医疗器械（28%）、中药企业（23%）、
生物药（10%）、体外诊断（3%）、医疗服务（3%）位列第二到六名。