《中金公司-2008年文化传媒行业投资策略报告》(pdf　30).rar 投资要点： 建议投资者在2008　年对文化传媒板块采用组合投资策略，秉持内生和外延并重的投资理念，推荐＂歌华有线＋新华传媒＋ 博瑞传播＂的稳健组合。这是因为：（1）在文化体制改革和广播电视数字化规模推进的宏观背景下，上述企业作为区域文 化骨干企业，将成为文化传媒领域跨区域乃至全国范围内的战略投资者，是中国文化传媒行业加速资本化的主要受益对象。 （2）控股公司是有垄断优势的传媒龙头，拥有相当规模盈利能力较强但尚未上市的优质媒体资产，上市公司治理结构完 善，作为集团经营性资产整合平台的定位明确。（3）主业清晰，盈利能力强，07-09　年盈利复合增长率在20%以上。 ＆＃9830；　歌华有线（25.83　元/推荐）北京市文化传媒资源整合平台和全国有线网络行业的战略投资者。公司宽带业务、付费电 视业务（包括高清电视）和数字电视增值业务08　年开始商业化运营（收费），ARPU　值将稳步提升；公司在资源整 合方面的优势将逐步体现，我们预计歌华在08　年将迈出跨区域，尤其是对环渤海地区网络整合的关键一步，推动用 户资源的外延增长。2009　年PE　和EV/EBITDA　分别为43.6　倍和23.7　倍，一年期目标价40　元。 ＆＃9830；　新华传媒（43.47　元/上调评级到推荐）上海市平面媒体整合平台和中国图书出版发行业战略投资者。08　年年初将完 成对解放报业集团广告业务的整合；在夯实现有报纸广告经营和图书发行业务的基础上，整合上海市平面媒体（解 放报业集团、文新报业集团和出版社）和户外媒体资源；推动发行和非综合类报刊业务的异地并购或运营，加速构 建跨地域、跨媒体综合传媒集团。09　年PE　在53　倍（如果考虑潜在的税收优惠，则为48　倍），一年期目标价60　元。 ＆＃9830；　博瑞传播（28.81　元/推荐）成都日报报业集团媒体资产整合平台和西南地区文化传媒业的战略投资者。08　年，公司 将坚持稳健经营思路，抓住配股资金到位和