从序幕到中盘——加速的百年变局与财富管理的长期视角 2023：你收获了什么？2024：你期待着什么？ 美债利率的飙升 黄金、原油市场的狼烟再起 货币贬值的进一步压力 股市之殇 内需（消费投资）的压力 外需（出口）之痛 全球通胀的累积效应和价格刚性 全球衰退的阴影渐行渐近 一切都在告诉我们，这是一个多事之春夏秋冬全球视野，看因果逻辑——要从历史谈起，要从货币谈起 欧洲央行的资产负债表的扩张 （单位：百万欧元） 美联储的资产负债表的扩张 （单位：百万美元） 英国央行的资产负债表的扩张 （单位：百万英镑） 用加息来缩表，来遏制通货膨胀——药给少了没用，药给多了有副作用 央行 最近一次加息日期 加息点数 备注（表中数据来自各国央行官方文件） 美联储 7.26（9.19、11. 25基点 22年来累计加息11次，共525个基点，6、9、11月停止加息 1） 欧洲央行 9月15日（10月停） 25基点 2022年7月以来累计加息10次，450基点，欧元成立以来最高点 英格兰 8月3日（9.21） 25基点 2022年累计加350基点，基准利率持平美国，9月开始加息暂停 瑞士 6月22日（9.21） 25基点 从加息到9月停止加息 澳大利亚 6月7日（9.6） 25基点 2022年第二季度以来连续第12次加息，7、8、9月暂停加息 加拿大 7月12日 （9.6） 25基点 2022年已经加息350基点，暂停两次后再次加息2次再暂停加息 韩国 2022年11月25日 25基点 2021年8月以来，累计7次加息，2023年韩国停止了加息进程 菲律宾 3月23日 25基点 2月3月连续加息，通胀8.7%，但6.22停止加息 巴西 8月2日 -50基点 连续12次加息1175基点后，首次降息 越南 6月16日 -50基点 2023年以来第四次降息2022年100+个经济体的央行提高了利率，其中一半央行有过单次上调至少75个基点的记录，是15年来全球货币政策最广泛的紧缩纪录（根据各国央行公开数据整理）。加息是信号也实质性减少货币供应，从而阻断通货膨胀预期。但是2023年以来，各国加息带来的经济衰退的压力暴增。全球制造业景气指数的变化趋势 全球采购经理人指数，2022年，偏蓝色表示相对景气，偏红色表示相对衰退 数据来源： IMF