` 美国电动化转型提速，国产材料龙头持续 受益 证 券 研 究 报 告 增持（维持） ?主要观点 行业： 日期： 电力设备和新能源 2021年 08月 13日 政策波动历经浮沉，拜登政府积极推进 行 业 研 究 2019-2020年世界新能源发展提速，然特朗普政府对低碳经济及绿 色能源缺乏重视，美国电动车市场发展滞缓。拜登入主白宫后重回《巴 黎协定》，大力推动新基建，电动汽车的补贴加码，各项政策重新明确 了电动化转型的目标，从税收抵免、电池研发、充电网络完善等多个方 面着手推动新能源汽车行业全面发展。《清洁能源法案》提高了电动汽 车税收抵免金额，从原先的 7500美金提升至10000-12500美金，且扩 大了适用范围，直到美国电动车渗透率超过 50%之后开始退坡。 分析师： Tel： E-mail： 孙克遥 021-53686135 sunkeyao@shzq SAC编号： S0870520010001 传统车企布局电动化转型，从一枝独秀到百花齐放 政策重新定义了新能源汽车的发展趋势，诸多车企积极调整布局， 发力电动化转型。特斯拉是美国新能源车领域的引领者，Model 3和Y 的发布推动其销量续创新高。通用从电池到电车全方位规划，计划到 2025年的电动汽车和自动驾驶技术投资总额达 270亿美元，目标2035 年实现 100%电动车销售。通用积极布局电池产能，规划与 LG合资建 设合计约 70GWh的电池工厂，以保障其未来的电动化进程。福特目标 2030年实现 40%以上的电动车渗透率水平，到 2025年将计划的电气化 支出提高到 300亿美元以上，主要规划包括电动汽车、投资电池技术以 及公共充电网络。福特电动化的主力军将是野马 Mustang Mach-E以及 电动皮卡 F-150。大众汽车集团大力加强其在北美的电动汽车业务，计 划在 2030年美国市场实现 50%的纯电动汽车渗透率。 近 6个月行业指数与沪深 300比较 行 业 深 度 相关报告： 政策拐点明晰、优质供给井喷，美国新能源车需求有望高速增长 从历史销量来看，特斯拉新车型周期对总体销量影响显著， 2018 年受益于 Model 3的爆发，当年美国新能源车总销量约 36万辆，同比 大幅增长 85%，渗透率仅为 1.97%。2020年受疫情影响，总体渗透率 维持在 2%左右。随着政策拐点的明晰以及传统老牌车企携重磅车型发 力电动化，美国新能源车销量有望迎来爆发。2021年5月，美国新能 车总销量约 5.8万辆，同比增长305%，新能源乘用车单月渗透率提升 至 3.6%，同比增 2.3 pcts。据我们预测，2021-2023年全美新能源车总 销量约 64万辆、156万辆、236万辆，同比分别增长 88%、144%和 64%。 2030年对应全美新能源车销量 1207万辆，渗透率达到 50%以上，对应 动力电池装机需求约 1430GWh，十年 CAGR达到 54%。 请务必阅读尾页重要声明 行业深度 日韩电池巨头抢占先机，跻身全球供应链的国产材料企业显著受益 美国电动汽车的起步阶段，松下依靠与特斯拉的深度绑定，动力电 池出货量高速增长，2019年出货 28GWh，全球市场份额达到 24%，内 华达超级工厂产能预计在 2022年提高至 39GWh。LG坐拥特斯拉、福 特和通用三大客户，电池产能全球布局。LG在全球拥有动力电池总产 能约 130GWh，2023年预计将扩张到250GWh。LG计划到 2025年投 资 45亿美元，目标将 2025年美国动力电池产能扩大至 110GWh，并与 通用汽车合资建厂，深度绑定头部车企。SK I大幅提高自身产能规划， 目标 2023年全球动力电池产能 85GWh，25年超过 125GWh。SK I位 于美国佐治亚州的两座工厂有望相继于 2022年和 2023年投产，合计产 能将超 20GWh，主要客户为福特 F-150电动皮卡，2025年美国工厂产 能预计将超过 65GWh。。 ?投资建议 随着美国新能源车政策拐点清晰，各家主力车企携重磅车型入市发 力电动化，我们看好美国新能源车市场需求，有望追随中国与欧盟的脚 步迎来爆发。我们建议重点关注跻身特斯拉、LG、SK I等核心供应链 的国产锂电材料龙头企业，包括当升科技、容百科技、璞泰来、中国宝 安（贝特瑞）、恩捷股份、新宙邦、天赐材料、中伟股份、华友钴业等。 ?风险提示 美国新能源车政策落地不及预期，新车型销量低于预期，主流电池 厂商产能进度不及预期等。 请务必阅读尾页重要声明 行业深度 目 录 一、政策历史沿革：政策周期波动，美国新能源