光伏装机持续高增，基本面向好
证
券
——电力设备与新能源行业周报（2023.04.17-04.21）
研
究 [Table_Rating] [Table_Summary] 行情回顾
报 增持（维持）
过去一周，电力设备行业下跌 2.50%，表现强于大盘，在所有一级行
告 [Table_Industry] 业中涨跌幅排名第 14。分子板块看，电网设备下跌 1.44%，其他电源
行业: 电力设备
日期: shzqdatemark2023年04月25日 设备下跌2.14%，电池下跌2.38%，光伏设备下跌 3.13%，风电设备
下跌 3.33%，电机下跌4.05%。
[Table_Author]
分析师:开文明 核心观点&数据
Tel:021-53686172 动力电池
E-mail: kaiwenming@shzq核心观点：从新能源汽车销量、原材料成本、电池产品力出发，看好
SAC 编号: S0870521090002后续锂电池出货量表现。1）考虑地方性补贴政策，出口需求提升及优
分析师:丁亚质新车型供给，看好新能源汽车销量有望持续增长；2）电池主要原
Tel:021-53686149 材料价格继续下行，但碳酸锂价格有企稳趋势，有望对电池价格形成
E-mail: dingya@shzq 支撑；3）电池厂商推出优质电池新品及新技术，电池产品力提升。
SAC 编号: S0870521110002数据更新：根据鑫椤锂电数据，4 月 21 日动力型磷酸铁锂报价 7.0-7.5
联系人:刘清馨 万元/吨，三元材料 5 系报价 15.8-18.5 万元/吨，三元材料 6 系报价
Tel:021-53686152 21.0-21.4 万元/吨，三元材料 8 系报价 25.7-26.9 万元/吨，电池级
E-mail: liuqingxin@shzq99.5%碳酸锂报价 18.2-19.7 万元/吨，磷酸铁锂方形动力电芯报价
SAC 编号: S08701210800270.59-0.71 元/Wh，三元方形动力电芯报价0.67-0.78 元/Wh。
联系人:刘昊楠
行 Tel:021-53686194 光伏
核心观点：根据国家能源局数据， 年 月国内光伏新增装机
业 E-mail: liuhaonan@shzq2023 3
13.29GW，同比+466%。2023年1-3月国内新增光伏装机合计
周 SAC 编号: S0870122080001
33.66GW，同比+155%。我们认为，随着硅料产能逐渐释放，硅料价
报
格下降预计有序传导至组件，地面电站的建设和组件采购进度有望加
最[Table_QuotePic]近一年行业指数 与沪深 比较
300 快，继而持续拉动组件端出货。从组件端看，受益Q2需求起量，组件
电力设备 沪深300端排产有望进一步提升。根据PV Infolink，4月排产小幅上调至42-
59%
50% 43GW左右的水平，5月排产有望进一步上调，光伏板块景气度持续向
42% 好。
34% 数据更新：根据PV Infolink，多晶致密料价格为189元/KG，周环比-
25% ； 、 硅片价格分别为 、元 片，硅片环比
4.06% 182 210 6.38 8.05 / 182 -
17% 0.31%，210硅片环比持平；182、210 PERC电池价格分别为1.07、
9% 1.13元/W，环比均持平；182、210 PERC组件价格分别为1.7、1.71
0%
04-22 07-22 09-22 11-22 02-23 04-23 元/W，环比均-0.87%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，正银、
-8%
背银价格分别为6005、3412元/KG，环比均持平；3.2mm、2.0mm玻
璃价格分别为26、18.5元/㎡，环比均持平；EVA、POE胶膜价格分别
为11、17元/㎡，环比均持平。
[Table_ReportInfo]相关报告：
《高纯 石英砂价格上 涨，硅片紧张 或持
续》 投资建议
——2023 年 04 月 18 日 动力电池：
《风光新目标： 2023 新增装机预计 2022年7月开始动力电池板块持续下行，目前板块估值接近过去3年历
160GW》
史最低分位。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预
——2023 年 04 月 17 日
期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产
《大尺寸电池有望持续高景气》
业链。
——2023 年 04 月 11 日
重点推荐壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注宁德时代等；以及关注
从0到1技术进步的投资机会，建议关注复合集流体产业链的宝明科技
等，钠电池产业链的容百科技等。
行业周报
光伏：
1）看好拥有稳定石英坩埚供应的硅片企业：推荐双良节能，建议关注
隆基绿能、TCL中环。
2）看好下游需求旺盛及硅片成本下降带来的大尺寸电池盈利提升，建
议关注爱旭股份。
3）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、
协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、苏州固锝、帝尔激光、罗
博特科、东威科技、芯碁微装等。
4）看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子
&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、
鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等。
风险提示
新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。
数据预测与估值
[Table_RecommendStock]
股价 EPS PE 投资
公司名称 PB
4/24 23E 24E 25E 23E 24E 25E 评级
高测股份
63.87 5.36 6.94 8.79 11.92 9.20 7.27 7.49 买入
(688556)
鑫铂股份
35.88 3.78 4.849.49 7.41 2.81 买入
(003038)
双良节能
14.49 1.04 1.5213.93 9.534.05 买入
(600481)
资料来源：Wind，上海证券研究所
行业周报
目录
1 核心观点 ............... 5
2 行情回顾 ............... 7
3 行业数据跟踪：动力电池 .......... 9
3.1 新能源汽车销量：3 月中国新能源汽车销量同比+34.8% . 9
3.2 产业链装车及排产：3 月我国动力电池装车量27.8GW，
同比+29.7% ........... 11
3.3 产业链价格（2023.4.15-4.21） ......... 13
4 行业数据跟踪：光伏 ......... 16
4.1 装机：3 月国内光伏装机 13.29GW，同比+466% .. 16
4.2 出口：3 月国内电池组件总出口额为53.54 亿美元，同比
+30% .............. 16
4.3 排产：4 月国内硅料产量预计 10.8-10.9 万吨 .. 16
4.4 产业链价格 ............. 17
5 行业动态 ............. 21
6 公司动态 ............. 22
6.1 重要公告 .......... 22
6.2 融资动态 .......... 23
6.3 股东大会 .......... 23
6.4 解禁动态 .......... 24
7 风险提示 ............. 24
图
图 1：申万一级行业涨跌幅比较 .......... 7
图 2：细分板块涨跌幅 .......... 8
图 3：板块个股涨跌幅前五 .......... 8
图 4：3 月中国新能源汽车销量65.3 万辆，同比+34.8% ...... 9
图 5：3 月中国新能源汽车渗透率为26.6% ...... 9
图 6：3 月中国新能源汽车出口7.8 万辆，同比增长3.9 倍 ... 9
图 7：3 月欧洲七国新能源汽车销量同比+18.1%... 10
图 8：3 月欧洲七国新能源汽车渗透率 21.8% ....... 10
图 9：3 月美国新能源汽车销量11.6 万辆，同比+41.2% .... 11
图 10：3 月美国新能源汽车渗透率8.4%，同比+2.0pct ..... 11
图 11：2 月全球动力电池装车量为42.0GW，同比+60% ... 11
图 12：全球动力电池装机量竞争格局 ..... 11
图 13：3 月中国动力电池装车量 27.8Gwh，同比+29.7% .. 12
图 14：3 月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比达
68.5% ............. 12
图 15：中国动力电池装机量竞争格局 ..... 12
图 16：动力电池及电解液环节主要企业排产环比略有下降，
其他材料环节排产略有提升 ....... 13
图 17 ：电池及其原材料价格走势（今日价格以4 月 21 日为
基准） ............ 15
请务必阅读尾页重要声明 3
行业周报
图 18：1-3 月国内新增装机 ....... 16
图 19：月度装机对比 .......... 16
图 20：组件出口金额 .......... 16
图 21：逆变器出口金额 ............. 16
图 22：4 月国内硅料产量预计 10.8-10.9 万吨 ....... 17
图 23：硅料价格 .......... 19
图 24：硅片价格 .......... 19
图 25：电池片价格 .............. 19
图 26：组件价格 .......... 19
图 27：光伏银浆价格 .......... 20
图 28：光伏玻璃价格 .......... 20
图 29：光伏胶膜价格 .......... 20
表
表 1：3 月比亚迪新能源汽车销量领先 ..... 10
表 2：行业动态（2023.04.17-04.21） ..... 21
表 3：近期重要公告 ............ 22
表 4：近期定增预案更新 ............ 23
表 5：近期可转债预案更新 ........ 23
表 6：近期股东大会信息（2023.04.24-04.28） .... 23
请务必阅读尾页重要声明 4
行业周报
1 核心观点
动力电池
3 月，我国动力电池装机量保持较快增长，三元电池装机占比
有所提升。3月，我国动力电池装车量27.8GWh，同比+29.7%。
其中，三元电池装车量 8.7GWh，占总装车量 31.4%，同比+6.3%；
磷酸铁锂电池装车量 19.0GWh，占总装车量 68.5%，同比+44.4%。
需求端看，3月新能源汽车销量增速改善，海外出口表现强劲。
据中汽协数据，2023 年 3 月国内新能源汽车销量 65.3 万辆，同比
+34.8%；3 月国内新能源汽车出口 7.8 万辆，同比增长3.9 倍。我
们认为，在中国新能源汽车产品竞争力增强，海外认可度提高，
海外相关新能源汽车支持政策加码等因素的共同驱动下，我国新
能源汽车出口需求有望持续向上。
供 给端 看，主 要原 材料 价格继 续向 下。 碳酸锂（电池级
99.5%）价格在18.2-19.7 万元/吨，较上周价格下降 2.15 万元/吨，
当前国内碳酸锂跌势放缓，价格或已见底，市场整体趋向稳定。
磷酸铁锂与三元材料价格继续回落，动力型磷酸铁锂价格主流报
价 7.0-7.5 万元/吨，5 系、6 系三元材料报价 15.8-21.4 万元/吨，8
系三元材料单吨报价 25.7-26.9 万元/吨。负极材料、隔膜、电解液
价格也维持下行。
4 月 18 日，上海车展开幕，据统计，本届车展首发150 余款
新车型中，有约三分之二的车型为新能源汽车，优质供给叠加购
车优惠政策驱动新能源汽车销量提升。此外，电池厂商也推出优
质电池新品及新技术，电池产品力提升。宁德时代发布“凝聚态
电池”，可实现超流态、超导态，稳定性、传导性更优；蜂巢能源
推出“龙鳞甲”电池真包，实现单体安全和系统安全的全面提升；
中创新航推出“顶流”电池，电芯能量密度达到 300Wh/kg。
从新能源汽车销量、原材料成本、电池产品力出发，看好后续锂
电池出货量表现。1）考虑地方性补贴政策，出口需求提升及优质
新车型供给，看好新能源汽车销量有望持续增长； 2）电池主要原
材料价格继续下行，但碳酸锂价格有企稳趋势，有望对电池价格
形成支撑；3）电池厂商推出优质电池新品及新技术，电池产品力
提升。
光伏
请务必阅读尾页重要声明 5