股票报告网整理http://www.nxny 跟踪分析|汽车 证券研究报告 行业评级 买入 买入 汽车行业:新能源汽车数据点评系列之二 欧洲电动化趋势加速，美国特斯拉持续火热 核心观点： 前次评级 报告日期 2021-02-09 相对市场表现 ? 根据各国政府官网，欧洲八国新能源乘用车 2021年 1月销量 8.9万辆， 同比增长 46.9%，环比下降 62.8%，环比下降或主要由于 20年 12月 为碳排放考核结算节点导致的抢装造成。分动力类型来看，纯电动和 插电式混合动力乘用车销量占比分别为 44.3%和 55.7%。从渗透率来 看，欧洲八国 1月新能源乘用车渗透率 14.2%，预计在碳排放政策约 束和高补贴政策持续驱动下，新能源乘用车渗透率将进一步提升。 根据 KBA数据，德国新能源乘用车1月销量为3.7万辆，同比增长 128.8%，渗透率同比增加 15.2pct至 21.7%。德国作为欧洲电动化进 程的标杆，自 2020年 7月新能源乘用车单月渗透率突破10%后，加 速趋势明显。德国疫情期间高补贴政策延续至 2021年底，叠加高品质 车型供给增加，预计 2021年德国新能源乘用车销量将持续向好。 根据 Marlines数据，2021年1月美国新能源乘用车销量3.6万辆， 同比增长 6.7%，新能源乘用车单月渗透率提升至 3.2%，同比增加 0.4pct。分动力类型来看，纯电动销量占比在特斯拉的带动下维持高 位。特斯拉在美国 1月销量为 2.5万辆，其中 Model 3和 Model Y的 销量分别为 0.9和 1.5万辆。 55% 41% 27% 14% 0% 02/20 04/20 06/20 08/20 10/20 12/20 -14% 汽车 沪深300 ? ? ? ? 分析师： 分析师： 分析师： 分析师： 张乐 SAC执证号：S0260512030010 021-38003686 gfzhangle@gf 闫俊刚 SAC执证号：S0260516010001 021-38003682 yanjungang@gf 李爽 欧盟碳排放考核标准和超标罚款金额的提高，加速欧洲电动化进程。 根据欧盟委员会，欧盟境内注册新车的平均二氧化碳排放 2021年目标 值为 95g/km。到 2025年碳排放量目标要在2021年均值的基础上减 少 15％，2030年减少37.5％，同时碳排放超标的罚款金额提高，车 企单车罚款金额提升为每额外一单位碳排放（g/km）95欧元。 欧洲多国 2020年加码新能源补贴政策，2021年高强度补贴政策延续 性强，新能源车销量有望持续高增长。德国从 2020年 7月开始整体 补贴力度加大 50%，补贴期限截至 2021年底；法国 2020年 12月宣 布进一步延长最高标准的新能源乘用车补贴期限至 2201年 6月底；英 国首相约翰逊于 2020年 11月 17日宣布将在 2030年禁售燃油车，未 来英国政府有望出台力度更大的补贴政策加速电动化进程。 SAC执证号：S0260519070003 021-38003684 fzlishuang@gf 邓崇静 SAC执证号：S0260518020005 SFC CE No. BEY953 020-66335145 dengchongjing@gf 请注意，张乐,闫俊刚,李爽并非香港证券及期货事务监察委 员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 相关研究： ? 投资建议：在碳排放政策约束和高补贴政策驱动下，伴随海外车企高 品质车型供给不断增加，电动化趋势呈加速趋势。对于传统车企而言， 投资者应重视有实力形成“节能混动车+新能源车”双轮驱动发展态势 的企业，我们推荐经营韧性强、低估值高股息率龙头上汽集团及有望 迎库存需求共振的广汽集团（A/H），建议关注长城汽车（A/H）、比亚 迪（A/H）；零部件层面则要重点关注增量零件渗透率提升以及能够为 行业带来降本增效的机会下的对应公司，我们推荐华域汽车、万里扬、 汽车行业：新能源汽车数据点 评系列之一:2020年是市场化 元年，新能源乘用车表现优异 2021-01-30 联系人： 徐鸣爽 021-38003683 银轮股份，建议关注富奥股份、拓普集团、爱柯迪。 公共联系人 p1 xumingshuang@gf ? 风险提示：新能源车补贴政策调整；技术变革风险。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 18 972918117公共联系人2021-02-09 14:13:30 股票报告网整理http: