下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业点评报告 2021年 12月 02日 新势力销量新高智能电动变革加速 新能源汽车行业系列点评十九 评级及分析师信息 行业评级：推荐 事件概述: 2021年 11月新势力交付量发布，据各公司披露数据：小鹏 15,613辆，同比+269.6%，环比+54.0%；理想13,485辆，同比 +190.2%，环比+76.3%；蔚来 10,878辆，同比+105.6%，环比 +196.6%；合众 10,013辆，同比+371.9%，环比+23.5%；极氪 2,012辆；岚图1,139辆。 行业走势图 21% 14% 8% 1% -6% 分析与判断: -13% 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/ ?新势力三强历史新高小鹏率先突破1.5万大关 伴随 11月缺芯影响环比改善，新势力三强月度交付重回高 速增长通道。其中小鹏得益 G3i及 P5上量，率先突破 1.5万大 关；理想延续 6月以来强势表现，单款车型月度交付率先破万， 历史累计交付突破 11万辆；蔚来经历 10月合肥基地生产线阶段 性升级后，月交付量重回万台，旗下首款轿车 ET7现已临近最终 量产阶段，预计2022Q1开启交付。 汽车 沪深300 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168 SAC NO：S1120519080006 分车型来看，多款车型（ES8/EC6/G3/P7/理想 ONE）创历史 交付新高。其中理想 ONE 11月交付 13,485辆（环比+76.3%）； 蔚来 ES6、EC6、ES8分别交付 4,713、3,482、2,683辆（环比分 别+86.4%、+278.1%、+1,130.7%）；小鹏 G3、P7分别交付 5,620、7,839辆（环比分别+53.7%、+29.7%），第三款量产车型 P5交付2,154辆。 ?合众单月首度破万 ID家族交付 14,167辆 其他新势力方面，据各公司披露数据：合众交付10,013 辆，同比+371.9%，环比+23.5%，单月首度破万；零跑交付 5,628 辆，同比+236.0%，环比+54.0%；威马交付 5,027辆，同比 +66.6%，环比持平；吉利旗下高端智能电动品牌极氪首个完整交 付月交付 2,012辆；东风旗下高端智能电动品牌岚图交付1,139 辆，环比+13.2%。展望年底至明年，北汽极狐αS HI版、上汽智 己L7、长安阿维塔E11等车型的上市有望进一步扩充高端智能电 动车型谱系，驱动自主品牌向上。 传统车企新能源：11月亦有较佳表现。根据披露数据：大众 ID家族交付14,167辆，环比+11.2%，预计10月下旬开启交付的 ID3提供核心增量；广汽埃安交付 14,566辆，同比+123.0%，环 比+10.4%。 ?电动化步入从 1到N智能化开启下半场竞争 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 证券研究报告|行业点评报告 截至 2021年 11月，新势力三强蔚来、小鹏、理想 2021年 累计交付量分别 8.1、8.2、7.6万辆，历史累计交付量分别 15.7、12.2、11.0万辆，基本跨越新能源技术研发及产品验证 期，步入从1到N拓展阶段。 为寻求产品差异化卖点，新势力开始将目光锁定智能： 1） 智能驾驶，自研 L4自动驾驶技术，布局激光雷达前装量产，同 时蔚来、小鹏亦是最早推行软件收费模式的车企之一，构筑又一 利润增长点；2）智能座舱，自研定制化操作系统，构筑底层生 态，一芯多屏助力硬件交互协同。截至目前，小鹏、理想已先后 完成港股双重上市，蔚来预计也将回港上市，新一轮资金注入助 力造车第二阶段开启。 ?电动加速+智能开启重塑百年产业格局 全球新能源汽车产业整体呈现“电动加速 +智能开启”双重 特征，万亿级市场开启，传统车企积极转型，造车新势力、科技 互联网企业（华为、百度、小米、大疆等）加速入局，共促产业 繁荣发展。 （1）整车层面：在行业快速扩容过程中，以蔚来等为代表 的头部新势力品牌充分运用互联网思维、精选赛道现实现突围。 百度、小米等新入局者虽车型推出时间较晚，但届时完备产业链 有望构筑后发优势，自主品牌迎来历史级机遇； （2）零部件层面：伴随电动智能化发展，整零关系重塑， 自主零部件供应商国产替代空间广阔，部分具备较强技术研发能 力的零部件企业有望依托中国市场通过全球化配套顺势崛起为全 球细分行业龙头。同时华为、大疆等科技企业的入局也为未来注 入充足想象空间，我国整车产业地位与零部件产业地位严重失衡 的局面有望得以缓解