握制造，迎创新 ——2022年年度医药生物行业投资策略 行业评级：看好 2021年12月13日 姓名 孙建 邮箱 sunjian@stocke 电话 13641894103 证书编号 联系人 S1230520080006 高超、郭双喜、毛雅婷、王帅、司清蕊、刘明、李晨琛 摘要 1、展望：握制造、迎创新 ?医药政策：医药三个环节政策逐步完善、加速推进，政策预期并不钝化； ?行业运行：医保滚存结余、加速纳入创新药趋势奠定行业可持续增长基础； ?历史复盘：政策预期扰动，2021年“核心资产”表现平淡，2022年“握制造、迎创新”。 2、选择：过渡期，新动能 国内医药产业随着政策深化，进入过渡期，旧“核心资产”面临更不可避免的转型压力，建立产业链思维，优选制 造、创新是关键。重点推荐：特色原料药、研发上游及CDMO等细分领域公司。 ?制造：API、CDMO等；推荐健友股份、普洛药业、药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、普利制药等； ?上游：制药装备、试剂、耗材等领域；推荐森松国际、东富龙、泰坦科技、阿拉丁、键凯科技等，关注海尔生物、 泰林生物、楚天科技、奕瑞科技、海泰新光等； ?创新：国际化能力的器械、药品公司；推荐南微医学，关注迈瑞医疗、微创医疗、佰仁医疗、百济神州、信达生 物、君实生物、康方生物等； ?其他：消费属性、医疗服务、创新配套产业公司；推荐泰格医药、昭衍新药，关注智飞生物、万泰生物、康泰生 2 物、爱尔眼科、通策医疗、济川药业、片仔癀等。 风险提示 ?产业政策变化风险 ?贸易摩擦带来出口导向产业订单波动性风险 ?事件性影响导致的短期趋势不确定风险 3 vMrPsPnRnMsQ6MbPbRsQnNoMnMiNmNmOiNoPmP9PrQsMxNpOpRNZqMrM 01 02 03 展望：握制造，迎创新 医药政策|行业运行|复盘及展望| 医药制造：业态、格局 特色原料药|科研、生产上游| 目录 创新产业链：国际化 创新药|创新医疗器械|CXO| C O N T E N T S 04 05 其他：疫苗|医疗服务|中药 风险提示 政策再严|贸易摩擦|疫情突变| 4