碳资产管理对企业价值的影响机制研究
摘要：全球气候变暖对人类的经济和生活产生了巨大的影响，节能
减排成为了全球重点关注问题。为了应对气候上升带来的危害，我国
承诺将在 2030年碳达峰、在 2060年前达到碳中和，并为实现“双碳”
目标从政策制定、平台构建等多方面进行了工作部署。在该背景下，
作为碳排放源头之一的企业，只有主动承担减排责任，才能保持在新
经济环境中的合法性，才能满足消费者的绿色消费需求，获得投资者
的绿色投资。然而，由于减排投入增加了企业的成本，使得企业将环
境保护与经济发展视作对立关系，降低了企业减排积极性。因此，在
现阶段使企业正确认识碳减排与企业价值的关系是促进企业减排的
关键。
考虑到碳减排管理的对象为碳资产，本文从碳资产出发，围绕以
下几个方面展开了研究：（1）从广义碳资产观出发，确定碳资产的
概念及分类；（2）明确企业碳资产管理内涵，识别企业价值链活动
中所涉及的碳资产，结合已有研究构建企业碳资产管理量表，并在收
集数据后进行信度检验；（3）通过梳理信号传递理论、外部性理论、
可持续发展理论、合法性理论构建本文的理论模型，并在已有的研究
基础上，提出碳资产管理与企业价值存在正相关关系、碳绩效在碳资
产管理与企业价值的关系中具有中介作用、以及企业成长性能够调节
碳资产管理与企业价值关系的研究假设；（4）收集电力、水泥、钢
铁、石化和造纸行业中 92家上市企业 2009-2018年的研究数据，对
其进行描述性统计分析、相关性分析、多重共线性检验、回归分析、
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内生性分析及稳健性检验。
最终，本文得出了以下结论：（1）碳资产管理能够有效地提升
企业价值，即，企业进行碳资产管理实现碳减排，能够吸引消费者和
投资者的选择，提高企业的价值；（2）碳绩效在碳资产管理与企业
价值的关系中发挥着部分中介作用。碳资产管理能够通过企业碳绩效
来向利益相关者反映企业的减排的成效，能够将碳资产管理的收益反
映到企业价值中；（3）企业碳资产管理及碳绩效对企业价值的影响
具有持续性，上期碳资产管理战略和获得的碳减排成果仍然能够正向
影响本期企业价值；（4）企业成长性的提高有助于调节碳资产管理
与企业价值的关系。由此，该研究结果不仅能够促进企业积极参与碳
减排，也为企业如何实现碳资产价值提供了参考。
关键词：碳资产管理；碳绩效；企业价值
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