摘要
摘要
当前，我国经济进入L型发展新常态，企业债务规模激增，杠杆率高企，
企业经营困难重重，且债务违约率逐渐攀升，银行不良率随之升高，企业风
险正逐渐向金融机构转移。为有效防范金融风险，国家于2016年出台了《关
于市场化银行债权转股权的指导意见》等文件，鼓励银行、实施机构和企业
按照市场化、法治化原则自主协商开展债转股，既可支持有较好发展前景但
遇到暂时困难的优质企业优化融资结构，降低企业资产负债率，增强企业资
本实力，同时又可降低银行的不良资产率，使银行和企业在没有负担的基础
上加快发展，实现双赢。自上述文件出台之后，意味着新一轮债转股的开启，
此后市场化债转股业务开展如火如荼。YH资产管理公司作为债转股实施机构
之一，已开展了多笔债转股业务。然而，随着债转股业务的实施，各种问题
不断出现，也相应暴露出其在债转股业务中的诸多风险。
基于上述背景，本文站在资产管理公司的角度，选取YH资产管理公司作
为研究对象，通过探究其债转股业务开展过程中存在的相关风险及问题，将
风险管理理论与实践相结合，提出其债转股业务风险防范措施，旨在为包括
YH资产管理公司在内的其他债转股实施机构提供有效开展债转股业务的参考
建议，确保在做到化解金融风险的同时，实现股权安全退出，提升经营效益。
本文的主要内容如下：首先，本文概述债转股基本概念和相关理论，厘
清债转股、政策性债转股、市场化债转股等的内涵和外延，对债转股涉及的
包括资本结构理论和风险管理理论等进行了梳理。同时还对国内外研究现状
进行了总结评述，为本文的研究提供相应的基础和理论支持。其次，本文通
过深入分析YH资产管理公司债转股业务现状，通过案例分析、归纳分析等方
法梳理其债转股组织架构和近年来债转股业务开展情况，并对其近年开展的
三个典型债转股业务案例进行剖析，指出三个债转股业务案例开展中暴露的
风险问题，即项目选择不谨慎、股权估值较依赖第三方、存续期管理不到位、
1

YH资产管理公司债转股业务风险防范研究
股权退出方案不确定。基于上述分析，总结出YH资产管理公司在开展债转股
业务中所存在的债转股项目选择不慎、估值能力不足、资金短缺、存续期管
理不到位、退出机制不完善等各类风险。最后，本文基于前述风险相应提出
YH资产管理公司债转股业务风险防范措施，包括构建债转股项目选择风险防
范机制、提升资产估值能力建设、加强资金统筹、健全存续期管控机制和完
善股权退出管理等，为YH资产管理公司的业务实践提供参考，以期解决债转
股业务开展中遇到的问题，达到降低风险，实现自身和企业的双赢的目标。
关键词：资产管理公司债转股业务风险防范
2
。。。以下略