分类号：F275
学 号：201900353044
硕士学位论文
CEO 初次任职时的经济形势与企业税收激进
The Economic Situation when CEO Firstly Takes Office
and Corporate Tax Aggressiveness
研究生姓名：车宇
指 导 教 师：李振杰 副教授
学 科 门 类：管理学
专 业 名 称：工商管理
论文提交日期：2022 年 6 月 4 日
分类号：F275
学 号：201900353044
硕士学位论文
CEO 初次任职时的经济形势与企业税收激进
The Economic Situation when CEO Firstly Takes Office
and Corporate Tax Aggressiveness
研究生姓名：
指 导 教 师：
学 科 门 类：管理学
专 业 名 称：工商管理
论文提交日期：2022 年 6 月 4 日
烟台大学学位论文原创性声明和使用授权说明
原创性声明
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所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经
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以明确方式标明。本声明的法律结果由本人承担。
论文作者签名： 日期： 年 月日
学位论文使用授权说明
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论文作者签名： 日期：年 月日
指导教师签名： 日期： 年 月日
摘 要
人在经历过某个具有高度环境敏感性的且受时间限制的“敏感期”后，环境会给
主体打下心理“烙印”，使其为了适应形势的变化，在不断与环境交互的过程中形成
与该“敏感时期”相匹配的个人特征，并对今后的决策风格与价值观念等产生影响。
当个体在企业中首次出任CEO一职时，其在职场中所处的环境会发生较大的改变，此
时CEO处于职业生涯中的重要转折点，这一时期将会成为其人生中的“敏感期”，为
个人的决策风格与价值观念等打上“烙印”，并对其之后的管理行为产生影响，使之
带有浓烈的个人色彩。“敏感期”经历是个人特质的来源之一。
我国企业所得税税率为25%，而2008-2019年沪深两市上市公司实际所得税税率
仅为14%左右。即便考虑到部分企业能够享受各种税收优惠，此项数据仍表明，我国
上市企业中的避税现象普遍存在。自“高层梯级理论”（Hambrick & Mason，1984）
问世以来，学者们普遍认同高管的价值观念和管理风格等都会受到个人特质的影响，
从而影响到企业的经营与发展。过往的大量研究已经验证了性别、能力、过度自信等
诸多CEO个人特质对企业税收规避行为的影响，但鲜有从CEO个人特质的来源角度
研究其对企业避税行为的影响。那么，在萧条环境下首次任职的CEO会受到怎样的烙
印影响？又会如何影响企业的税务筹划？
选取沪深A股上市公司2008-2019年的数据，以债务风险作为中介变量，以两职合
一作为调节变量，构建一个有调节的中介效应模型，探讨CEO初次任职时的经济状况
对企业税收激进程度的影响。通过固定效应模型进行回归分析后发现: (1)首次任职
时的经济形势会给CEO打上烙印，影响企业的避税决策，并且，在经济形势低迷时期
首次任职的CEO利己主义价值观更加强烈，其当前所在企业的税收激进程度更高；
(2)CEO首次任职时较差的经济形势能通过缓解企业的债务风险，间接提高企业的税
收激进程度，即债务风险对于两者关系具有中介效应；(3)两职合一对于两者关系具
有调节效应，具体而言，两职合一会降低在较差的经济形势下首次任职的CEO所在企
业的税收激进程度。上述结论在通过一系列稳健性检验后依然成立。最后提出针对性
建议，首先，企业在选择高管人员时要把其过往经历纳入考察范围，发挥烙印效应的
积极作用。其次，企业应根据自身发展状况合理设置债务结构。最后，监管部门要合
理利用高管的权力配置对企业税务筹划的影响，优化监管力度。
关键词： 初次任职时的经济形势； 税收激进； 债务风险； 两职合一； 烙印
I
Abstract
When people experience a time-limited "sensitive period" of high environmental
sensitivity, The environment will give the subject a psychological "imprint". In order to
adapt to the changes of the situation, individuals will form their own characteristics that
match this "sensitive period" and influence their future decision-making mode and values
in the process of constantly interaction with the environment. When individuals served as
chief executive for the first time in the enterprise, the professional environment will make a
big change, and the CEO will be at an important turning point in his career, which will
become a "sensitive period" in his life. This "sensitive period" will "print" the individual;s
behavior style and values, and have huge influence on the individual;s subsequent
management decision-making, making it with strong personal color. "Sensitive period"
experiences are a source of personal traits.
China;s corporate income tax rate is 25 percent, while the effective income tax rate of
companies listed on the Shanghai and Shenzhen stock exchanges was only about 14 percent
from 2008 to 2019. Even taking into account that some enterprises can enjoy various tax
benefits, this data still shows that tax avoidance is widespread among listed enterprises in
China. Since the emergence of "High-level Echelon Theory" (Hambrick & Mason, 1984),
scholars generally agree that the thinking mode and behavioral decisions of senior
executives are influenced by personal characteristics, and thus affect the operation and
development of enterprises. A large number of previous studies have verified the impact of
gender, ability, overconfidence and other CEO personal traits on corporate tax avoidance
behavior, but few studies have studied the impact of CEO personal traits on corporate tax
avoidance behavior from the perspective of source. So how are CEOs who take office for
the first time effected by imprinting? And how will it affect the tax planning of enterprises?
Based on the data of Shanghai and Shenzhen A-share listed companies from 2008 to
2019, A moderated mediating effect model is constructed to explore the impact of the
economic situation of the CEO at the first time on the degree of enterprise tax aggressiveness,
with the debt risk level of the enterprise as a mediator and the combination of two jobs as a
moderator. Based on the regression analysis of fixed effects model, we found that: (1)The
II