摘要
摘要
高新技术企业在经营中不断研发与应用科技，在促进科技发展和国家转型中
起着重要的作用，一直以来受到国家的重点关注和扶持。在新冠疫情期间，高新
技术企业表现优异，不仅抵抗住了疫情冲击而且迅速发展，体现出高新技术企业
在我国社会经济中的重要战略地位。高新技术企业的发展离不开技术更新，其主
要方式是自主研发和外部获取，自主研发往往前期需要投入大量资源，其研发时
长和收益难以确定，而并购作为外部获取的重要方式，相比自主研发有着许多优
势，而且其因技术整合带来的规模效应更有利于企业发展，所以并购作为高新技
术企业的重要行为，对自身发展起着重要的作用。一般企业在日常经营中，CEO
是企业管理和重大决策的主要负责人，对于高新技术企业，在技术层面这种关系
更为密切，所以在并购决策上将不同于其他企业。影响CEO决策方式的主要因素
是自身性格和后天教育，学历背景则是教育经历的重要体现。在这个背景下，本
文对CEO学历背景对高新技术企业并购行为的影响进行研究，为推动高新技术企
业并购提供了理论依据。通过专业人才推动高新技术企业并购，这将有利于科技
创新；通过建立合适的内部培训制度，使决策者拥有专业背景，这有助于企业培
养人才；此外还能为金融机构投资高新技术企业提供新思路，即从CEO学历的角
度来评估投资的风险和收益。
首先，本文通过对相关文献梳理发现，企业的运营受到CEO个人特征的影响，
学历背景作为CEO的一个重要特征，会深刻影响着CEO的决策，而高新技术企业
主要有高技术、高知识和人才集中等特点，在此基础上可以推断，CEO学历背景
特征和高新技术企业可能有较大的相关性。在以上分析的基础上，本文提出了四
个假设：第一，对高新技术企业来说，如果其CEO学历越高，那么这些企业发动
并完成并购的可能性越大；第二，对高新技术企业来说，如果其CEO有海外背景，
那么这些企业更有可能发起并完成并购；第三，对高新技术企业来说，拥有与企
业行业一致专业背景的CEO，所在企业发生并购行为的可能性越大，而且拥有专
业背景会增强CEO学历对于企业并购的效应；第四，对高新技术企业来说，CEO
自信度在CEO学历背景和企业并购行为之间起着中介的作用。
然后，针对提出的假设，本文对国泰安数据库中2010-2019年间被认证为高
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摘要
新技术企业的上市公司进行研究，补充企业重组并购、企业财务结构、高管的相
关信息等数据来构建研究样本。本文选取并购行为作为被解释变量，用来衡量企
业在特定年内是否进行了并购；CEO的最高学历和海外背景是主要解释变量，分
别用来衡量CEO学历的高低和CEO是否有海外经历；调节变量是CEO的专业背景，
意义是CEO所学专业是否与企业主营业务所在行业相同；CEO的自信度是中介变
量，用来探究CEO学历背景对企业并购行为影响的传导机制。通过混合Logistic
模型进行回归检验，为使实证结果可信，本文通过更换模型进行稳健性检验。
接着，通过实证检验分析得出四点结论：第一，CEO学历越高越会促进高新
技术企业的并购行为，拥有高学历的CEO，更加了解并购的重要性和并购的原理，
会积极的通过并购促进企业的技术更新升级、整合资源和调整发展方向；第二，
拥有海外经历的CEO会促进高新技术企业的并购行为，他们更了解国外前沿的技
术和企业发展轨迹，有先进的并购经验可以借鉴；第三，CEO拥有专业背景会促
进高新技术企业的并购行为，他们对行业科技的发展以及相关技术的应用有着更
为深刻的认识，对企业所在行业的发展趋势把握的更为准确，并会通过并购来实
现行业资源的整合，以此推动技术进步，这有利于科技创新；第四，CEO自信度
在CEO学历背景与高新技术企业并购行为之间存在着中介效应，这是因为对于高
新技术企业来说，并购行为存在着风险，自信的CEO更愿意承担这种风险，而自
信源于良好的教育，也就是说高学历的CEO出于自信更倾向发起并购。
最后，基于结论提出四条建议：第一，完善公司选聘制度，重视CEO的学历
背景，高新技术企业在考虑CEO候选人时应当将CEO的学历背景特征纳入考虑范
围之内，学历较高的CEO能更好的推动企业的并购行为，此外，由于海外背景是
高学历的另一种形式的体现，也会推动企业的并购行为；第二，建立内部培训制
度，提升CEO学历背景，基于专业背景的重要性，可以使高管团队学习管理和专
业知识，这将使CEO获得另一种形式的“高学历”和“专业背景”并产生规模效
应；第三，建立并完善具有高学历和专业背景的管培生培养体系，这样不仅为企
业未来选聘CEO提供更多可选择，培养出来更具兼容性的人才，还能为现任CEO
提供智囊团，提供可以胜任其他相关岗位的人才；第四，依据高新技术企业CEO
的学历背景，银行等金融机构可以主动为这些企业投资，推动这些企业并购，这
将扩张金融机构的业务规模。
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摘要
文章的结尾归纳了本研究的局限性和不足之处，对局限性的未来改进进行了
展望，对自身存在的不足进行总结分析。总体来说，在未来样本和相关概念完善
之后，本研究还有很大的进步空间。
关键词：高新技术企业；并购行为；CEO；学历背景；专业背景
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。。。以下略