饲料养殖周报
WeeklyReportofFeedstuffandAquaculture
编制日期：2022/9/24
投资咨询部饲料养殖|策略报告
国庆将至利好鸡蛋消费
2022.9.19-2022.9.23
华安点评及投资策略建议：
投资咨询部
豆粕：市场对未来两月到港持悲观态度，叠加节前备货，现阶段提
货较好，国内库存豆粕持续下滑，国内供需偏紧，基差偏强运行，
宏观因素叠加天气影响，期价走势偏弱，预计现货偏紧影响基差依
旧保持偏强运行，临近假期，单边方面建议观望，注意避险。
玉米：前期因不利天气炒作影响支撑玉米期价上行，但目前国内玉
米新作零星上市，玉米供应增加，且下游饲料企业因玉米价高持谨
慎采购态度，倾向多采购糙米替代玉米饲用，玉米需求减弱。预计
玉米期价偏弱震荡。关注产区天气对玉米行情的影响。
鸡蛋：随着气温逐渐凉爽，蛋鸡产蛋率有所恢复，但蛋鸡存栏量仍
处历史同期低位，临近国庆节，节日效应叠加疫情提振居民备货需
求，市场消费增加，预期蛋价偏强震荡，建议JD2301合约逢低买
入。
生猪：节后消费偏弱，叠加发改委表态持续调控生猪价格，影响市
场情绪，压制期价，但屠企缩量挺价，叠加标肥价差拉大，大猪相
对缺乏，支撑二次育肥、压栏操作，临近国庆节，节前备货支撑，
养殖户挺价心态较强，导致现货走势强于期货，现在处于新一轮周
期上行阶段，叠加季节性旺季提振，预计生猪期价支撑较强，可以
持回调做多思路。
期权投资策略：
临近假日，大豆建议观望避险；可持有玉米看跌期权
下周关注:
大豆和玉米产区天气；宏观货币政策
1饲料养殖|策略报告
∟.行业资讯
1.美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，9月15日止当周，美国2022/2023市场年
度大豆出口销售净增44.64万吨，市场预估为净增50-100万吨。其中向中国出口净销售15.25万吨。
当周，美国大豆出口装船为52.25万吨，其中向中国出口装船14.78万吨。当周，美国2022/2023
市场年度大豆新销售78.46万吨，美国2023/2024市场年度大豆新销售0吨。
2.截至2022年9月18日当周，美国大豆生长优良率为55%，分析师平均预估为56%，之前一周为
56%，去年同期为58%；大豆收割率为3%，分析师平均预估为5%，去年同期为5%，五年均值为5%；
大豆落叶率为42%，之前一周为22%，去年同期为55%，五年均值为47%。
3.截至2022年9月16日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳4.42美元，一周前是4.04美元/
蒲式耳，去年同期为3.22美元/蒲式耳。
4.美国农业部(USDA)9月19日消息，美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截至2022年
9月15日当周，美国大豆出口检验量为518,743吨，此前市场预估为35-65万吨，前一周修正为
341,713吨，初值为329,225吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为149,393吨，占出口检验
总量的28.8%。
5.USDA:截至2022年9月15日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为58.3万吨，当周出口量
为56.3万吨。本年度迄今为止，美国2022/2023年度累计出口销售玉米1248万吨，同比下降50%，
其中本年度向中国大陆累计销售玉米336.6万吨。
6.据海关总署最新公布的数据显示，8月份我国玉米进口量为180万吨，同比下滑44.4%。1-8月玉
米进口量总计为1,693万吨，同比下滑20.9%。
7.19日到20日期间，我国黑龙江、内蒙以及吉林部分地区出现一次较大范围的早霜。从时间来看，
今年黑龙江玉米生长期慢10-15天，霜降提前大约10天，一部分尚未断浆的玉米可能会受到一定损
害，同时造成玉米品质受影响，千粒重、容重等指标下降。目前处于新粮上市初期，受天气影响，
新粮在减产的同时质量大概率也会受到影响，据黑龙江新玉米市场反馈，新季玉米水分和容重不如
去年，因此今年的优质玉米或将少于去年，后期优质玉米的价格或将走高。
8.国际谷物理事会（IGC）周四发布月报，将2022/23年度全球玉米产量下调1100万吨至11.68亿
吨，主要是受美国产量下调的影响。
9.据乌克兰海关称，截至9月21日，2022/23年度乌克兰谷物出口量为690万吨，同比减少43%。
其中玉米出口量接近400万吨，是上年同期140万吨的2.8倍。
【华安解读】美国大豆出口偏强；美国玉米减产导致全球玉米供应收紧，国内天气利好玉米。
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∟.库存
1.豆系库存情况：据mysteel调研，截止9月23日，主要油厂大豆库存为463.26万吨，较上周
减少1.73万吨，减幅0.37%；豆粕库存为47.49万吨，较上周减少3.67万吨，降幅7.17%。
图1.大豆港口库存（万吨）图2,豆粕库存（万吨）
数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部
【华安解读】由于到港一般，叠加节日备货，下游预计未来两月供需偏紧，豆粕成交提货良好，库
存持续下降，有力支撑基差偏强运行。
2.玉米库存情况：截至9月16日，北方四港玉米库存共计235.4万吨，周比减少27.2万吨；广东
港内贸玉米库存为37.2万吨，周比减少1.8万吨，外贸玉米库存为55.5万吨，周比增加13.8万吨。
截至9月22日，47家规模饲料企业玉米库存33.95天，周比增加2.92%。9月21日当周，96家主
要玉米深加工企业库存为218.1万吨，周比下降4.34%。
图3.玉米期货库存（手）
【华安解读】港口玉米库存低于近五年库存均
值，下游有补库需求，局部地区疫情缓解，物流
恢复，饲料企业备货意愿积极，深加工企业库存
近四年历史低位，节日效应下提升企业补库意
愿。
数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部
3饲料养殖|策略报告
∟.基差
1.豆系基差情况：9月23日，全国豆粕现货均价5300元/吨，江苏地区油厂10月基差M2301+1300
元/吨；11月M2301+720元/吨；12-1月M2301+400元/吨。
图4.进口大豆升贴水（美分/蒲式耳）图5.豆粕现货基差（元/吨）
数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部
【华安解读】供需偏紧，低库存支撑，基差偏强运行，预计短期无法改善，基差走势持偏强思路。
2.玉米&鸡蛋基差情况：截至9月2日当周，玉米基差为-0.86元/吨，周比走强了20.71元/吨，
鸡蛋基差为625元/500公斤，较当周周一走强了125元/500公斤。
图6.玉米基差（元/吨）图7.鸡蛋现货基差（元/500公斤）
数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部
【华安解读】因不利天气炒作支撑玉米期价，但新作逐渐上市，期价将有回调，现货优质玉米价高，
预期玉米基差走强；国庆节将至，鸡蛋即将进入现货备货旺季，预计鸡蛋基差震荡走强。
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