行业及产业
家用电器
2022年04 月18 日
行地产+消费政策持续加码，关注多家
业
研
究/
行公司年报公布
业
点
评 看好——《2022/4/11-2022/4/15》家电周报
相关研究 本期投资提示：
"成本和需求压力犹在，看好高成长细分本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨 1.4%，同期沪深 300
证 赛道- 家电行业2022年一季报业绩前瞻
指数下跌 1.0%。重点公司方面，海尔智家（8.0%）、澳柯玛（6.5%）、爱仕达（5.2%）
券 " 2022 年 4 月 11 日
研 领涨，盾安环境（-11.6%）、东方电热（-9.6%）、汉宇集团（-7.1%）领跌。
究
报 "家电企业受益关税豁免恢复，空调线下数据观察：空调双线销售景气度低迷，烟灶均价持续提升
告 零售高增-《2022/3/21-2022/3/25》家
A、 空调数据：线上线下销量双位数下滑，均价延续增长趋势
电周报" 2022 年 3 月 27 日
空调双线销量下滑，均价维持正增长。根据奥维云网数据监控，2022 年 3 月空调线
证券分析师
刘正 A0230518100001 上销量达 186 万台，同比下滑26.8%；线下销量达96.9 万台，同比下滑 32.4%。均
liuzheng@swsresearch 价方面，根据奥维数据监控，2022 年 3 月空调线上均价同比增长 7.0% 达 3161 元/
周海晨 A0230511040036
zhouhc@swsresearch台；线下均价同比增长 14.1%达4077 元/台。综合来看，空调双线终端销量同比下滑，
联系人 市场均价持续增长。
刘嘉玲
(8621)23297818×转 B、 厨电数据:新兴厨电线下销量持续提升，厨电价格均延续高增
liujl@swsresearch
洗碗机线下销售持续增长，市场均价均呈双位数提升。根据奥维数据监控，2022年 3
月洗碗机线上销量达 8.4 万台，同比下滑4.2%；线下销量达 3.2 万台，同比上升11.0%。
均价方面，根据奥维数据监控，2022 年 3 月洗碗机线上均价同比增长15.5% 达 4211
元/台；线下均价同比增长 10.1%达7513 元/台。综合来看，洗碗机线上销量同比转
负，线下销量仍保持增长；线上均价增速同比提升，线下均价增速仍维持双位数增长。
油烟机线上销量同比转负，均价持续上涨。根据奥维数据监控，2022 年 3 月油烟机
线上销量达38.1 万台，同比下滑11.7%；线下销量达 12.2 万台，同比下降31.6%。
均价方面，根据奥维数据监控，2022 年 3 月油烟机线上均价同比增长12.9% 达 1325
元/台；线下均价同比增长 9.5%达4164 元/台。综合来看，油烟机线上线下销量均双
位数下滑；线上线下均价增速则延续高增长。
投资要点：2022 年 Q1 空调内销排产同比+2%，出口排产同比+12%，行业整体总排产同
比+4%，终端需求虽处于低迷期，但 3 月已进入传统渠道出货旺季；原材料层面，铜、铝、
不锈钢和石油价格年初以来均有不同涨幅，2022 Q1 铜、铝和冷轧钢均价分别上涨 5.4%、
11.2%和16.6%，顺价机制下带动下游出厂和终端零售均价（5-15%）持续提升，建议重
点把握 1）美的集团、海尔智家、海信家电白电龙头低估值+业绩修复，关注需求领先行
业复苏、利润率修复弹性大的苏泊尔、新宝股份、莱克电气以及新能车热管理龙头盾安环
境、三花智控；2）集成灶细分赛道高成长：亿田智能、火星人；3）以“扫地机+洗地机”
为代表的清洁电器板块：JS 环球生活、科沃斯、石头科技。4）下一代显示技术升级换代：
极米科技。建议关注：华翔股份，光峰科技。
风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。
行业点评
1．上市公司动态
1.1本周板块涨跌幅情况
本周家电板块跑赢沪深 300指数。本周申万家用电器板块指数上涨1.4%，同期沪深
300 指数下跌1.0%。
图 1：本周申万板块涨跌幅（%）
6%
4%
2%1.4%
0%
-2% -1.0%
-4%
-6%
-8%
电 传 通 建 计 建 国 机 化 电 综 纺 有 房 公 汽 轻 医 沪 钢 非 休 银 采 农 交 家 商 食
气 媒 信 筑 算 筑 防 械 工 子 合 织 色 地 用 车 工 药 深300 铁 银 闲 行 掘 林 通 用 业 品
设 装 机 材 军 设 服 金 产 事 制 生 金 服 牧 运 电 贸 饮
备 饰 料 工 备 装 属 业 造 物 融 务 渔 输 器 易 料
资料来源：wind，申万宏源研究
重点公司方面，海尔智家（8.0%）、澳柯玛（6.5%）、爱仕达（5.2%）领涨，盾安
环境（-11.6%）、东方电热（-9.6%）、汉宇集团（-7.1%）领跌。
图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%）
13%
8%
3%
-2%
-7%
-12%
苏泊尔澳柯玛
惠而浦 科沃斯 爱仕达
盾安环境 天银机电 兆驰股份 荣泰健康 华帝股份 飞科电器 海立股份 九阳股份 新宝股份
东方电热 汉宇集团 三花智控 日出东方 海信视像 聚隆科技 浙江美大 银河电子 莱克电气 格力电器 美的集团 老板电器 亿田智能 海尔智家
资料来源：wind，申万宏源研究
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行业点评
2．行业变化
2.1 原材料价格：本周铜、铝、不锈钢卷价格同比上升
截至2022年 4 月 15 日，长江有色铜价为 75470元/吨，同比上升 12.37%，环比上
升 1.10%；长江有色铝价为 21730元/吨，同比上升 20.19%，环比上升 1.31%；不锈钢
板:冷轧 304/2B:1.0*1219*2438 经销价为18398 元/吨，同比上升 32.76%，环比上升
0.27%。
图 3：截至4 月 15 日原材料铜、铝、不锈钢价格同比变化情况（单位：%）
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
长江有色市场:平均价:铜:1#：同比
长江有色市场:平均价:铝:A00：同比
经销价:不锈钢板:冷轧304/2B:1.0*1219*2438：同比
资料来源：wind，申万宏源研究
截至2022 年 4 月 15 日，中国塑料城价格指数为 1019.86，同比下降 4.19%，环比下
降 0.26%。截至 2022 年 3 月底，32寸 open cell 面板价格为 38 美元，环比保持不变，
同比下降50.65%。
图 4：截至 4 月 15 日，塑料城价格指数同比下降 4.19% 图 5：3月底32 寸面板价格同比下降 50.65%（美元）
1200 120
1100 100
1000
80
900
800 60
700 40
600
20
500
4000
Mar-12 Mar-16 Mar-17 Mar-20 Mar-21 Mar-22
Mar-13 Mar-14 Mar-15 Mar-18 Mar-19
Sep-16 Sep-20 Sep-21
Sep-12 Sep-13 Sep-14 Sep-15 Sep-17 Sep-18 Sep-19
资料来源：wind，申万宏源研究 资料来源：wind，申万宏源研究
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行业点评
2.2 零部件数据：2月冰箱压缩机内销同比转正
产业在线数据显示，2022年 2 月旋转压缩机销量为 1805.3 万台，同比上升 10.6%，
环比下降6.0%；空调电子膨胀阀内销量为 554.2 万台，同比下降10.8%，环比下降 22.8%；
空调四通阀内销量为 804.0 万台，同比下降 16.8%，环比下降24.7%；空调截止阀内销量
为 1701.0 万台，同比下降 13.9%，环比下降32.1%。
图 6：2月旋转压缩机销量同比上升 10.6%（万台/%） 图 7：2月电子膨胀阀内销量同比下降10.8%（万台/%）
3000100% 1200 300%
250080%1000 250%
200%
200060% 800
150%
150040% 600
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100020%50%
5000% 200 0%
0 -50%
0-20%
月月 月
月月 月
月 月月 月 月 月
56 7
1 23 4 8 9
月 月
月
月月 月
月月月月月 月
10 11 12
13 5
24678 9
1012
11
2021 2022 2021同比2022同比 2021 2022 2021同比2022同比
资料来源：产业在线，申万宏源研究 资料来源：产业在线，申万宏源研究
图 8：2月四通阀内销量同比下降16.8%（万台/%） 图 9：2月截止阀内销量同比下降 13.9%（万台/%）
2000250% 3500 160%
3000 140%
200% 120%
1500 2500 100%
150%
2000 80%
1000100% 60%
1500 40%
50% 1000 20%
500 0%
0% 500 -20%
0 -40%
0-50%
月
月月
月 月
月月月 月月月月
3 7
124 5689
月 月
月
月 月月
月 月月月月 月
11
10 12
4 56
1 2378 9
11 12
10
2021 2022 2021同比 2022同比 2021 2022 2021同比 2022同比
资料来源：产业在线，申万宏源研究 资料来源：产业在线，申万宏源研究
产业在线数据显示，2022 年 2 月冰箱全封活塞压缩机总销量为 1662.8万台，同比上
升 7.6%，环比下降 23.0%；冰箱全封活塞压缩机内销量为 1036.5 万台，同比上升 9.1%，
环比下降21.6%。
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行业点评
图 10：2月冰箱压缩机总销量同比上升7.6%（万台/%）图 11：2 月冰箱压缩机内销同比上升 9.1%（万台/%）
3000 100% 1800160%
1600140%
2500 80%1400120%
100%
2000 60%1200
80%
1000
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1500 40% 800
40%
1000 20% 60020%
4000%
500 0%
200-20%
0 -20% 0-40%
月
月月
月 月 月
月月 月月 月月
月
月月
月 月月 月
月 月月月 月
1 4 7
23 56 89
2 37 8
1 456 9
10
11 12
12
10 11
2021 2022 2021同比 2022同比 2021 2022 2021同比2022同比
资料来源：产业在线，申万宏源研究 资料来源：产业在线，申万宏源研究
2.3 数据观察：空调双线销售景气度低迷，烟灶均价持续
提升
A、空调数据：线上线下销量双位数下滑，均价延续增长趋势
空调双线销量下滑，均价维持正增长。根据奥维云网数据监控，2022 年 3 月空调线上
销量达 186 万台，同比下滑 26.8%；线下销量达 96.9 万台，同比下滑 32.4%。均价方面，
根据奥维数据监控，2022年 3 月空调线上均价同比增长 7.0%达 3161 元/台；线下均价
同比增长14.1%达 4077