行业及产计算机
业
2023 年 01 月 29 日
数字经济+chatGPT+港股科技，均
行
业
研预示科技全面机会！
究/
行看好 ——计算机行业周报 20230116-20230120
业
点
评
相关研究
本期投资提示：
"投资新高+加速转型，能源IT有望爆发！
证 -计算机行业能源IT 点评" 2023 年 1 月 本周周报包括五部分：1） chatGPT+AIGC 解决的痛点、和云 SaaS 结合、背后微软的商
20 日
券业原因、A+H标的；2）数字经济+chatGPT+港股科技，三个市场都预示科技机会；3）
研 "CMS 法规落地，汽车后视镜百年变革
发布 CMS 电子后视镜深度报告。4）“机器人+“方案出台启发。5）更新四个个股：英方
究 正式开启-智联汽 车系列 深度之27"
报
2023 年 1 月 16 日 软件、深信服、纳思达、中航信（H）等。
告
首先，微软将投资 OpenAI，引起 chatGPT+AIGC 赛道热情。根据路透社、搜狐、新浪
等媒体报道，微软将对旧金山非盈利机构 OpenAI 投资 10 亿美元。与此同时，双方还达
证券分析师
刘洋 A0230513050006 成一项多年合作协议，在微软的 Azure 云计算服务平台上开发人工智能超级计算技术。1）
liuyang2@swsresearchAIGC 解决内容生成瓶颈问题。市场规模有望达数百亿元。2） AIGC 与 SaaS 结合，属于
洪依真A0230519060003 产业必然趋势。海外主流商业模式从底层模型开放向 SaaS 服务转型。云 SaaS 的代表
hongyz@swsresearch
黄忠煌A0230519110001 Adobe、A 股广联达，均展示过利用云 SaaS 形成的产品粘性，增加AI 智能。3）推测微
huangzh@swsresearch 软此举有商业原因。近年谷歌对 AI 里程碑式节点影响较大。GNN主要提出者 Ian
宁柯瑜A0230520070005
ningky@swsresearch Goodfellow 后来加盟谷歌，transformer、Alphafold系列是谷歌系率先影响市场（谷歌
蒲梦洁A0230519110002 或 deepmind）， GPT3 与 chatGPT 是 openAI 率先影响市场（而 openAI 创始人 Ilya
pumj@swsresearch Sutskever 是 Geoffrey Hinton 的学生，Hinton 从学术界加盟谷歌大脑），ResNet 主要
施鑫展A0230519080002
shixz@swsresearch 提出者何凯明曾从微软加盟脸书。可见，微软投资 openAI, 是增强自己AI 影响力、抗衡
胡雪飞A0230522120002 谷歌的较好机会。这也是微软对 chatGPT 的投入与协同更加热衷、Facebook 与谷歌相
huxf@swsresearch
对平淡的一个原因。4）相关互联网标的：中文在线、汉仪股份、视觉中国、昆仑万维、
联系人
蓝色光标；相关计算机稳健标的如AI 领军、科大讯飞、万兴科技、虹软科技；相关计算
胡雪飞
(8621)23297818× 机弹性标的为云从科技、汉王科技、博彦科技、商汤科技(H)。
huxf@swsresearch
其次，实际上，A 股数字经济相关近期走势强势（实际 2022Q3 即开始），港股科技节假
日开门红，美股 chatGPT 风靡，均为科技全面机会的证据。此前数字经济发布深度《政
策雨，产业海，黄金时代—数字经济专题之 TMT 投资篇》，多行业联合发布港股 TMT 深
度《景气回升，掘金数字化——2023年港股科技投资策略》。
随后，我们发布《CMS法规落地，汽车后视镜百年变革正式开启- 智联汽车系列深度之
27》。 预计 2025 年 CMS 渗透率将达15%，单价2500 元，中国CMS 市场规模86 亿元。
再次，近期，工信部等17 部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》。制造业机器人密度
翻番的目标，在本次方案中再次被强调。相关为： AI+机器视觉+智能制造。
最后，四个个股：英方软件（发布深度研究推荐）、深信服（Q4 拐点确认）、纳思达、中
航信（H，2023 年春节景气达到约 2019 年水平）等
优质组合/行业：深信服、科大讯飞（AI）、石基信息、恒生电子、广联达、金山办公、
近期成长：英方软件、启明星辰、中航信、德赛西威、安恒信息、中控技术、航天宏图
近期弹性：云从科技（AI）、 汉王科技（AI）、 太极股份、南天信息、星环科技、中国软件
风险：由于复工/宏观环境等扰动，2022-2023 年内存在业绩波动风险
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行业点评
本周周报包括五部分：1） chatGPT+AIGC 解决的痛点、和云 SaaS 结合、背后微软
的商业原因、A+H 标的；2）数字经济+chatGPT+港股科技，三个市场都预示科技机会；
3）发布 CMS 电子后视镜深度报告。4）“机器人+“方案出台启发。5）更新四个个股：
英方软件、深信服、纳思达、中航信（H）等。
1、 chatGPT 成海外重要热点！
根据路透社，搜狐，新浪等媒体报道：
1）微软将对旧金山非盈利机构 OpenAI 投资 10 亿美元。
2）与此同时，双方还达成一项多年合作协议，在微软的 Azure 云计算服务平台上开
发人工智能超级计算技术。对于这笔投资，OpenAI 表示，将有助于该机构继续研
发“通用人工智能”。
3）将来，OpenAI将把许多服务转移到 Azure 上，而微软将成为其将新服务商业化的
“首选”合作伙伴。
值得注意的是，OpenAI 于 2022 年 11 月 30 日发布了一个名为 ChatGPT 的人工智
能聊天机器人。而 chatGPT 属于 AIGC，即人工智能生成内容。
1.1 AIGC解决内容生成瓶颈问题
根据申万宏源互联网传媒，2022 年，AIGC 引爆市场。红杉美国报告认为 AIGC 会代
表新一轮范式转移的开始，有潜力产生下一个万亿美元级赛道；百度李彦宏多次力推 AIGC，
并提出 AIGC 发展三阶段论。
图 1：AIGC 绘画作品《太空歌剧院》 图 2：AIGC 智能数字内容实现的三层功能
资料来源：GameLook，申万宏源研究资料来源：中国信通院，申万宏源研究
AIGC（AI Generated Content，人工智能生成内容）指利用 AI算法、通过海量现
存数据（如文本、音频、图像等）寻找规律，并在适当泛化能力的基础上创建新内容的技
术，类似的概念包括 Synthetic Media（合成式媒体）、GenerativeAI（生成式AI）等。
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行业点评
AIGC 能够针对智能数字内容实现三个层面的功能：内容孪生，建立现实世界到数字世界的
映射；内容编辑，实现数字世界和现实世界的双向交互；内容创作，使 AI 算法具备内容创
作和自我演化的能力。
传统 PGC、UGC模式下，内容生成领域存在产能约束和质量约束。从内容生成的视角
看，发展进程可以分为三个阶段：PGC、UGC 以及 AIGC，其中AIGC 阶段可分为辅助阶
段和自主创作阶段。PGC因人力资源的供给侧限制而存在产能约束。UGC降低了 PGC 的
生产门槛，但因用户创作能力和工具功能的局限而存在质量约束。传统 PGC、UGC 的短板
是不断迭代的 AI 算法进入内容生成领域的重要前提，目前处在以PGC、UGC 为主、AIGC
辅助生产为辅的阶段，以融合共生的状态向 AI 自主创作不断迈进。
AI 突破内容生成产能和质量约束，市场规模有望达约500 亿元。1）在产能方面，AIGC
对信息挖掘、素材调用、复刻编辑等机械劳动环节形成替代，解放创作者生产力并聚焦于
创意的高价值量环节，低边际成本、高效率地满足海量个性化生成需求；2）在质量方面，
AIGC 能够创新内容生产的流程和范式，优化创作团队成员之间的沟通方式，使得内容生成
更具创造力、传播方式更具多样化。
根据《中国AI 数字商业产业展望 2021-2025》报告对于 2020-2025 年 AI 数字商业
规模的测算，预测 AI 数字商业内容的市场规模将从 2020 年的 40 亿元，增加到 2025 年
的 495 亿元，CAGR约 65%。
图 3：AI 数字商业内容市场规模预测（2020-2025）（亿元）
600
495
500
400
311
300
187
200
111
100 65
40
0
2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E
资料来源：《中国 AI 数字商业产业展望2021-2025》，申万宏源研究
1.2 AIGC可以与云 SaaS 结合
微软报道的“双方还达成一项多年合作协议，在微软的 Azure 云计算服务平台上开发
人工智能超级计算技术”，正是指代AI 与云技术的结合。
而云 SaaS 的代表 Adobe、A 股广联达，均展示过利用云 SaaS 形成的产品粘性，增
加 AI 智能，是顺水推舟的。
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行业点评
图 4：Adobe 软件中，画布拉伸至比原本的图像更大，图 5：A 股云 SaaS 领军广联达，说明通过智能 AI
然后输入文本提示，Ps就能在空白区域智能生成对 的 CAD 实现快速建模算量
应的内容
资料来源：Adobe官方网站，申万宏源研究 资料来源：广联达 2018 业绩说明会资料，申万宏源研究
根据申万宏源互联网传媒，AIGC 与 SaaS 结合，属于产业必然趋势。海外较为成熟的
文本、图像 AIGC 应用，其模式大致如下图所示：通过海量数据训练和优化研发的算法和
模型，在算力设备的支持下自研或与第三方平台共同开发 AIGC 工具，并通过此工具为客
户直接提供、或是通过第三方平台提供内容生成服务。其中，数据的来源途径有公开爬取、
与数据库提供方合作以及使用开源数据库；算法和模型可以是完全自研，也可以基于开源
模型不断优化；主流的AIGC 工具内容生成服务为辅助生成，并逐渐向自主生成内容过渡。
最终获取的收益会在 AIGC 公司、第三方平台以及原数据版权方之间进行分配和补偿。
海外主流商业模式从底层模型开放向SaaS 服务转型。以 OpenAI 为例，早期其商业
模式以开放底层平台并收费的商业模式为主，近期与海外付费图库 Shutterstock 深度绑定，
将其 DALL-E 2 图像生成器直接集成到Shutterstock 的平台上，Shutterstock则将其版权
图片授权给 OpenAI 用于生成AIGC 图像，客户则通过平台付费获取图像，收益会在
Shutterstock、OpenAI 及 Shutterstock 版权图片的原创作者中分配。
文本领域的Jasper.AI、图像领域的 Midjourney 也通过类似的方式，基于自研的 AIGC
生成工具为客户提供服务，在有限的免费服务使用完之后，通过生成内容的数量、付费订
阅等方式获取收益。其中 Jasper.AI 为独立的 AIGC 平台；Midjourney则借助 Discord 的
平台获取流量；开源 Stable Diffusion 模型的 Stability.AI 则完全放弃了出售底层模型的业
务模式，聚焦通过提供更优质服务获取收益的 SaaS 模式。
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