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所属行业房地产 相关研究：
发布时间 2022 年 4 月 18 日 《2021 年 12 月房地产行业月报：2021 年前高后
低，行业新格局初现端倪》
《2021 年 12 月中国典型房企销售业绩 TOP200》
行业研究
《月读数据（第 50 期）：销售与开发投资单月
同比降幅收窄，累计同比增速持续放缓（2021
行情叠加疫情，
年 1-11 月）》
一季度销售与开发投资形势严峻
核心观点：
由于行业基本面处于下行通道，提振力量有限，加之核心
城市疫情反弹的“雪上加霜”，3 月单月销售和开发投资疲
软，甚至弱于2020 年同期水平，导致 1-3 月销售和开发投资
持续恶化。
1-3 月商品房销售面积 3.1 亿平米，同比下降 13.8%，降
幅较 1-2 月扩大4.2 个百分点，商品房销售额 3.0 万亿元，同
比下降22.7%，降幅较 1-2 月扩大3.4 个百分点。
1-3 月房屋新开工、竣工面积同比降幅分别扩大 5.3 个百
分点和1.7 个百分点，施工面积同比增速收窄至 1.0%，房地
产开发投资同比增速由 1-2 月的 3.7%降至0.7%。
此外，销售疲软导致到位资金继续恶化，定金及预收款、 报告撰写： 亿翰智库 于小雨、王玲、文婧
（windaxia0799 微信号）
个人按揭贷款降幅扩大 4 个百分点、1.9 个百分点，至-31.0%
报告审核： 全联房地产商会 秦晶、李晨曦
和-18.8%，带动到位资金下降 19.6%，降幅较 1-2 月扩大 1.9 官方网站： crecc
个百分点，较2020 年同期扩大 5.8 个百分点。 ehconsulting
亿翰智库与全联房地产商会联合出品1 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都
一、提振力量有限+疫情雪上加霜，一季度销售加速下行
2022 年 3 月单月销售表现疲软，拖累 1-3 月商品房销售加速下行。
具体而言，原本承载“小阳春”希望的 3 月，商品房销售面积为 1.5 亿平米，低于 1-2
月的1.6 亿平米，同比下降 17.7%，同时即便考虑疫情影响，2022 年 3 月销售面积同比降
幅也大于 2020 年同期水平，3月销售之差确实有目共睹。
在此拖累下，2022年 1-3 月商品房销售面积 3.1 亿平米，同比下降 13.8%，降幅较 1-2
月扩大 4.2 个百分点，商品房销售额 3.0 万亿元，同比下降 22.7%，降幅较 1-2 月扩大3.4
个百分点。
3 月销售状况继续恶化，主要由于一方面提振销售力量的有限，市场仍处于下行通道，
例如需求端放宽上实质性政策偏少，高能级城市动作不多，购房者观望情绪仍然浓厚等，另
一方面核心城市疫情反弹“雪上加霜”，3 月以上海为代表的部分城市疫情反复，大量项目
推迟开盘，楼市“小阳春”未能出现。
展望 4 月，我们认为销售状况仍不乐观，一方面虽然需求端政策力度明显增强，但是传
导到市场尚需时日，另一方面疫情得到有效控制的具体时间不明朗。
亿翰智库始终认为，二线城市和改善性需求是此轮市场恢复的中坚力量，若需求端放宽
沿着上述方向且力度逐步加大，考虑政策传导的时间，我们认为，市场最快有望于三季度开
始企稳回升。
图表：2020.02-2022.03 全国商品房单月销售面积同比增速
120.0%
100.0%
80.0%
60.0%
40.0%
20.0%
0.0%
-20.0%
-40.0%-14.1% -17.7%
-60.0%
资料来源：亿翰智库、国家统计局
亿翰智库与全联房地产商会联合出品2 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都
图表：2021.02-2022.03 全国商品房累计销售面积及增速
20 120%
18
100%
16
14 80%
12 60%
10
8 40%
6 20%
4
0%
2
0 -20%
商品房累计销售面积（亿平米） 同比
资料来源：亿翰智库、国家统计局
图表：2021.02-2022.03 全国商品房累计销售额及增速
20 160%
18 140%
16 120%
14 100%
12 80%
10 60%
8 40%
6 20%
4 0%
2 -20%
0 -40%
商品房累计销售额（万亿元） 同比
资料来源：亿翰智库、国家统计局
二、新开工、施工和竣工继续恶化，累计房地产开发投资同比增幅收窄至 0.7%
2.1 部分城市开启供地，土地投资仍在低位徘徊
2022 年 1-3 月，土地投资活动略有恢复，但仍处于低位。具体而言，1-3 月，土地购置
面积1339 万平米，同比下降 41.8%，降幅较 1-2 月收窄0.5 个百分点，土地成交价款 672
亿元，同比下降 16.9%，降幅收窄 9.7 个百分点。
亿翰智库与全联房地产商会联合出品3 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都
降幅收窄主要是由于城市土地出让活动逐渐开启，3月，合肥、厦门、福州等城完成第
一批集中供地出让，昆明、佛山等也进行了土地出让，在此背景下，3 月单月土地购置面积
同比降幅由 42.3%收至40.9%，土地成交价款同比降幅由 26.6%收至1.0%。
不过由于供地城市不多，且供地城市本身供应量有所下降，且土地市场热度持续低迷，
因此这些城市的成交未能带动整体土地投资活动明显恢复，土地投资仍在低位徘徊。
图表：2021.02-2022.03累计土地购置面积及增速
25000 40%
30%
20000 20%
10%
15000
0%
-10%
10000
-20%
5000 -30%
-40%
0 -50%
累计土地购置面积（万平米） 同比
资料来源：亿翰智库、国家统计局
图表：2021.02-2022.03累计土地成交价款及增速
20000 20%
18000 15%
16000 10%
14000 5%
0%
12000
-5%
10000
-10%
8000
-15%
6000 -20%
4000 -25%
2000 -30%
0 -35%
累计土地成交价款（亿元）同比
资料来源：亿翰智库、国家统计局
2.2 新开工、施工同比降幅扩大，累计开发投资同比增幅降至0.7%
亿翰智库与全联房地产商会联合出品4 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都
2022 年 3 月，房屋新开工、施工、竣工表现较差，导致 1-3 月房地产开发投资继续恶
化。
具体而言，2022 年 3 月，房屋新开工、施工、竣工面积分别为 1.5 亿平米、2.18亿平
米及0.5 亿平米，房地产开发投资1.3 万亿元，同比分别下降22.2%、21.5%、15.5%及 2.4%。
即便考虑疫情因素，2022年 3 月状况也比 2020 年 3 月更加严峻，房屋新开工面积和房地产
投资同比降幅分别较2020 年同期扩大 11.8 个百分点和 3.5 个百分点。
受 3 月拖累，1-3月房屋新开工、竣工面积同比降幅分别扩大5.3 个百分点和 1.7 个百
分点，施工面积同比增速收窄至 1.0%，房地产开发投资同比增速由 1-2 月的 3.7%降至 0.7%。
房地产开发投资活动的持续恶化也来源于两个方面，一方面行业基本面仍处下行通道，
提振力量较小，行业资金状况仍然趋紧，市场销售仍旧无法给予企业信心，另一方面部分城
市疫情反弹扰乱正常开发秩序。
我们认为，由于行业基本面难以迅速恢复和疫情因素仍旧存在，短时间内房地产开发投
资仍将维持低迷状态。按照亿翰智库此前测算，2022 年全年房地产开发投资增速0%的压力
仍较大。
图表：2020.02-2022.03单月房地产开发投资、新开工面积同比增速
80.0%
60.0%
40.0%
20.0%
1.2%
-2.4%
0.0%
-20.0%
-40.0%-10.4% -22.2%
-60.0%
单月房地产开发投资同比 单月新开工面积同比
资料来源：亿翰智库、国家统计局
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