证券研究报告|市场策略研究
2022年11月09日
投资策略
信创热度升至历史高位——交易情绪跟踪第166期
结合最新交易情绪跟踪，人民币重返升值，外资撤离放缓，市场情绪延续作者
修复，信创安全热度升至历史高位。伴随人民币贬值趋缓，外资撤离压力
分析师王程锦
减弱，各项情绪指标继续修复，其中杠杆情绪与股民情绪均已重返年内高
执业证书编号：S0680522070004
位。交易结构层面，TMT成交占比普遍回升，信创安全交易热度升至历史
邮箱：wangchengjin@gszq
高位，具体细分行业上，垂直应用软件、IT服务、锂、化学制剂、稀土等
相关研究
成交占比回升居前，而白酒、金属制品、生猪养殖、证券、航空装备等成
交占比回落居多。1、《投资策略：流出创历史次高，持股集中度新低——
外资月报第36期》2022-11-08
1、交易结构跟踪
2、《投资策略：人心思动——策略周报（20221106）》
1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所回升，二八分化有所回升。
其中近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中2022-11-06
位数分别为0.46%、0.36%和-0.01%。二八收益分化有所回升，升至3、《投资策略：市场回顾（11月1周）——海外先抑
22.93%，二八成交分化程度有所回落，降至13。后扬，A股绝地反弹》2022-11-05
2）交易集中度：个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股4、《投资策略：22Q3财报分析（二）：细分行业景气梳
成交占比分别环比变动0.45%、1.31%和1.05%。所处历史分位数分别达理与展望》2022-11-05
到66.30%、66.00%和66.60%。行业交易集中度整体有所回升。其中前5、《投资策略：11月关注哪些行业？——行业比较月
1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.48%、0.86%和1.01%。报第23期》2022-11-03
所处历史分位数分别达到5.60%、12.40%和18.50%。
3）交易分化水平：个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前
10%个股交易分化系数分别环比变动0.53%、0.68%和0.33%。所处历史
分位数分别达到52.80%、71.30%和72.20%。行业交易分化水平出现分
化。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-0.90%、
0.34%和0.44%。所处历史分位数分别达到66.70%、64.10%和60.30%。
2、市场情绪跟踪
1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.59。2）
全A涨跌停比值10日均线抬升至2.60，全A换手率抬升至5.81%。3）
VIX指数环比回落1.2，回落至24.55。4）全A新高个股数目环比回升、
新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回升至149，
60日新低个股数量10日均线回升至343；同时历史新高个股数量10日
均线回升至20，历史新低个股数量10日均线回升至30。5）趋势占优个
股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至41.65%，近1
月创历史新高个股数目回升至101。6）全A市场MACD强势股占比回升
至27.28%，弱势股占比回落至11.54%。7）全A杠杆资金情绪回升至
40.66%。8）外资交易盘净流入MA30回落至-5.75亿元。
3、宏微观流动性跟踪
1）货币松紧：货币净回笼7370亿元，短期利率回落，各期Shibor环比
回升，国债利率小幅回升，各期信用利差环比分化，人民币小幅升值。
2）资金供给：偏股基金新发规模约37.43亿元，ETF份额环比增加29.58
亿份，北上资金净流出50.11亿元，融资余额环比增加128.92亿元。
3）资金需求：上周IPO新增6家，首发融资规模64.3亿元，产业资本减
持规模约66.33亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力抬升，解禁
规模约670.86亿元。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
请仔细阅读本报告末页声明2022年11月09日
内容目录
一、交易结构跟踪....................4
1.1涨跌分化水平....................4
1.2交易集中度........................4
1.3交易分化水平....................6
二、市场情绪跟踪....................8
三、宏微观流动性跟踪...................11
3.1货币松紧...................11
3.2资金供给...................12
3.3资金需求...................14
风险提示.........................15
图表目录
图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比.............4
图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动.............4
图表3：个股交易集中度历史变动..................5
图表4：细分行业成交集中度历史变动..................5
图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业................6
图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅.................6
图表7：个股交易分化系数历史变动...............7
图表8：细分行业交易分化系数历史变动...............7
图表9：细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅.................7
图表10：A股股民情绪指标及万得全A..................8
图表11：全A周度涨跌停比值及换手率历史变动.................9
图表12：VIX指数历史变动....................9
图表13：全A日度60日新高、60日新低股票数量历史变动（单位：个）........9
图表14：全A日度历史新高、历史新低股票数量历史变动（单位：个）...........10
图表15：60日线上数量占比与近1月创历史新高个股数量历史变动（单位：个）..........10
图表16：全A市场MACD强势股占比、MACD弱势股占比历史变动..........10
图表17：杠杆融资情绪与外资交易盘净流入30日均线...............11
图表18：央行公开市场操作..................11
图表19：R007与DR007利率走势及差异对比.............11
图表20：各期Shibor利率水平走势对比...............12
图表21：各期国债收益率历史变动...............12
图表22：各期限信用利差对比（%）...................12
图表23：离岸人民币汇率历史变动...............12
图表24：偏股型基金新发规模变动及类型分布.............13
图表25：ETF基金份额历史变动...................13
图表26：外资周度净流入历史变动...............13
图表27：外资周度行业净流入分布...............13
图表28：全A融资余额历史变动..................14
图表29：行业周度融资净买入成交占比................14
图表30：IPO数目板块分布历史变动...................14
图表31：IPO融资规模板块分布及历史变动................14
图表32：周度解禁规模板块分布...................15
P.2请仔细阅读本报告末页声明
2022年11月09日
图表33：周度定增融资需求规模变动...................15
图表34：周度产业资本增减持板块分布历史变动(亿元)..............15
图表35：周度产业资本增减持行业分布................15
P.3请仔细阅读本报告末页声明
aZdVeYxXrRtQ8OaOaQmOnNnPtRfQmNnMeRmMxO9PnPoPwMnQmMwMmPtP2022年11月09日
一、交易结构跟踪
1.1涨跌分化水平
指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二
八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。
2022年11月4日当周，个股表现中枢有所回升，二八分化有所回升。从个股涨跌幅
分布看，近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别
为0.46%、0.36%和-0.01%。从二八分化角度看，二八收益分化有所回升，升至22.93%，
二八成交分化程度有所回落，降至13。
图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比
日均涨跌幅概率分布:近5日日均涨跌幅概率分布:近20日日均涨跌幅概率分布:近60日
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
资料来源：Wind，国盛证券研究所
图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动
二八收益分化MA5（左轴）二八成交分化MA5（右轴）
40%100
35%90
80
30%70
25%60
50
20%
40
15%30
10%20
10
5%0
0%-10
2019-01-022019-08-022020-03-022020-10-022021-05-022021-12-022022-07-02
资料来源：Wind，国盛证券研究所
1.2交易集中度
指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度
指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。
2022年11月4日当周，个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成
交占比分别环比变动0.45%、1.31%和1.05%。截至2022年11月4日，前1%、前5%
和前10%个股成交占比分别达到15.98%、38.44%和52.75%，所处历史分位数分别达
到66.30%、66.00%和66.60%。
P.4请仔细阅读本报告末页声明
2022年11月09日
图表3：个股交易集中度历史变动
Top1%个股成交占比(MA5)Top5%个股成交占比(MA5)
Top10%个股成交占比(MA5)
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
2020-01-022020-06-022020-11-022021-04-022021-09-022022-02-022022-07-02
资料来源：Wind，国盛证券研究所
2022年11月4日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%
行业成交占比分别环比变动0.48%、0.86%和1.01%。截至2022年11月4日，前1%、
前5%和前10%行业成交占比分别达到10.04%、29.26%和44.06%，所处历史分位数
分别达到5.60%、12.40%和18.50%。
从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为垂直应用软件、IT服
务、锂、化学制剂、稀土，分别环比提升0.41%、0.35%、0.34%、0.33%、0.32%；成
交占比环比回落居多的五个细分行业依次为白酒、金属制品、生猪养殖、证券、航空装
备，分别环比降低0.38%、0.33%、0.28%、0.28%、0.22%。
图表4：细分行业成交集中度历史变动
1%细分行业成交占比(MA5)5%细分行业成交占比(MA5)
10%细分行业成交占比(MA5)
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2020-01-032020-06-032020-11-032021-04-032021-09-032022-02-032022-07-03
资料来源：Wind，国盛证券研究所
P.5请仔细阅读本报告末页声明