I 摘要 2013年《证券投资基金法》修订颁布，允许非银金融机构开展基金托管业务。 2013年3月15日证监会发布《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规 定》，打破了商业银行垄断基金托管的局面。大量的证券公司进入托管业务市场，不 仅在拓展业务方面与商业银行产生了竞争，同时也在完善业务风险治理方面迎来了新 的挑战。G证券公司从2015年起也开始开展私募基金托管业务，作为一家私募基金 托管业务处于起步阶段的中小型证券公司，G证券公司是一个典型的研究对象。本文 选取G证券公司为研究对象，运用在MBA期间所学知识，通过相关理论模型，对G 证券公司在私募基金托管业务开展中所遇到的各项风险进行识别评价，并提出风险防 范措施。该研究对于私募基金托管行业的风险管理具有理论价值和实践意义。 本文分为五个部分。首先，在梳理国内外文献的基础上，介绍了私募基金托管业 务风险管理的理论基矗其次，对私募基金托管行业以及G证券公司托管业务现状 进行分析，阐述对托管业务风险进行管理的必要性。第三，通过德尔菲法对G证券公 司私募基金托管业务风险进行识别。第四，通过风险矩阵法对G证券公司私募基金 托管业务风险进行评价。最后，提出了G证券公司私募基金托管业务风险的防范措 施。 本文认为，其一，私募基金托管业务的共性风险包括人员共用风险、账户混用风 险、资产保管风险等15项，G证券公司专家识别出适合G公司的托管业务风险为投 资监督风险、资产保管风险、资金交收风险、估值核算风险、管理人信用风险和合同 管理风险共6项。其二，经过对G证券公司私募基金托管业务风险进行评价，得出 G证券公司所面临的私募基金托管业务风险中，投资监督风险的风险等级最高，资产 保管风险、资金交收风险以及估值核算风险次之，管理人信用风险和合同管理风险最 低。其三，G证券公司通过内部制度完善、业务流程细化、人员配置调整以及加强内 部控制等工作，可以降低私募基金托管业务风险发生的概率，减小风险造成的影响。 研究意义：本文通过对G证券公司在开展私募基金托管业务所面临的各项风险 进行研究，对风险影响程度进行评价，根据评价结果以及G证券公司现状制定相应 的风险防范措施，为G证券公司开展私募基金托管业务时的风险管理提供参考。 关键词：证券公司， 托管业务， 风险管理 ABSTRACT III ABSTRACT With the revising and issuing of “The Law of the People's Republic of China on Securities Investment Fund” in 2013, non-bank financial institutions obtained the professional qualification for the business of fund custody. On March 15th,2013, the China Securities Regulatory Commission issued “Interim Provisions on the Securities Investment Fund Custody Business Conducted by Non-Bank Financial Institutions”, breaking the monopoly of commercial banks. As a large number of securities companies enter the custody business market, they not only bring competitions with commercial banks, but also deal risk management challenges. G Securities Company is a medium sized company which started the private fund custody business in 2015. In this paper, G Securities Company is a typical subject for identification and evaluation of its risks in the business of private fund custody, by using knowledge in MBA class and relevant theoretical models, which has theoretical value and practical significance in risk management of private fund custody industry. This paper is divided into five parts. Part one: explaining theoretical basis of risk management of private fund custody business after searching domestic and foreign literature. Part two: business situation analysis of this company and the whole industry, emphasizing the necessity of risk management. Part three: risk identification of G Securities Company via Delphi Method. Part four: risk evaluation by Risk Matrix. Part five: listing risk prevention measures for G Securities Company. This paper argues that common risks of private fund custody business include staff shared risk, account abuse risk, assets custody risk and other 12 risks. Just as mentioned above, G Securities Company faces risks in investment supervision, assets custody, funds settlement, valuation accounting, fund managers’ credit and contract management. Risk evaluation proves that investment supervision is the riskiest, while assets custody, funds settlement, valuation accounting are less, and fund managers’ credit and contract management are the least. As a result, risk probability of G Securities Company can be reduced and has a minimal impact through improvement of outer and inner systems, refinement of business process, adjustment of personnel allocation and reinforcement of internal control. Research Significance: according to the evaluation results and company’s current condition, 西安电子科技大学硕士学位论文 IV this article evaluates risk exposure of G Securities Company’s business, and that establishes measures of risk prevention as future reference. Keywords: Securities Companies, Custody Business, Risk Management 插图索引 V 插图索引 图1. 1 论文框架结构图 .......... 9 图2. 1 私募基金托管业务风险评价模型图 ....... 17 图3. 1 G证券公司组织架构图 ............................ 23 图5. 1 投资监督业务流程图 55 表格索引 VII 表格索引 表2. 1 私募基金托管业务的风险分类 ............... 13 表3. 1 G证券公司代理客户买卖证券业务金额及市场份额 ........... 25 表3. 2 G证券公司平均净佣金率及行业平均佣金率对照表 ........... 25 表3. 3 G证券公司证券经纪业务手续费及佣金净收入表 ............... 25 表3. 4 G证券公司各类业务佣金率对照表 ........ 26 表3. 5 G证券公司近年经纪业务收入对比表 .... 27 表3. 6 2014-2017年6月 G证券公司经营状况表 ........................... 29 表3. 7 G证券公司营业收入和净利润与证券行业（平均）波动对比 .......................... 31 表3. 8 2015年G证券公司与同行业营业收入对比分析表 ............. 32 表3. 9 2017年G证券公司与同行业营业收入对比分析表 ............. 33 表3. 10 G证券公司托管业务规模和业务收入与证券行业（平均）波动对比 ............ 34 表4. 1 托管机构防范风险 .... 40 表4. 2 受访人员背景信息表 43 表4. 3 风险适用度打分表 .... 43 表4. 4 风险适用度打分表 .... 45 表4. 5 G证券公司私募基金托管业务风险威胁级别 ....................... 46 表4. 6 G证券公司私募基金托管业务风险脆弱程度级别 ............... 47 表4. 7 G证券公司私募基金托管业务风险潜在破坏程度矩阵 ....... 47 表4. 8 G证券公司私募基金托管业务风险发生概率 ....................... 47 表4. 9 G证券公司私募基金托管业务风险级别对照表 ................... 48 表4. 10 G证券公司私募基金托管业务风险值矩阵 ......................... 49 表4. 11 G证券公司私募基金托管业务风险评价结果 ..................... 50 表5. 1 私募基金托管业务投资监督事项表 ....... 53 符号对照表 IX 符号对照表 符号 符号名称 + 加 - 减 * 乘以 / 除以 缩略语对照表 XI 缩略语对照表 缩略语 英文全称 中文对照 PB Prime Broker 主经纪商 ISO International Organization for Standardization 国际标准化组织 COSO The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission 美国反虚假财务报告委员 会下属的发起人委员会 RMSAP Risk Management Self-Assessment and Plan 风险自查评估计划 目录 XIII 目录 摘要 ............ I ABSTRACT ........................... III 插图索引 .. V 表格索引 VII 符号对照表 ............................ IX 缩略语对照表 ........................ XI 目录 ...... XIII 第一章 绪论 ............................ 1 1.1 研究背景和意义 ............ 1 1.1.1 研究背景 ................. 1 1.1.2 研究意义 ................. 2 1.2 国内外研究现状 ............ 3 1.2.1 私募基金相关研究 . 3 1.2.2 托管业务风险控制相关研究 ................ 5 1.3 研究方法和研究内容 .... 7 1.3.1 研究方法 ................. 7 1.3.2 研究的结构框架 ..... 8 第二章 相关概念与理论基础 ............................. 11 2.1 私募基金托管业务风险的基本概念 ......... 11 2.1.1 私募基金托管业务定义 ...................... 11 2.1.2 私募基金托管业务分类 ...................... 11 2.1.3 私募基金托管业务风险的定义 .......... 12 2.1.4 私募基金托管业务风险的分类 .......... 13 2.2 私募基金托管业务风险管理的相关理论 . 14 2.2.1 风险管理的目标 ... 14 2.2.2 风险管理的方法 ... 15 2.2.3 风险评价的技术方法 .......................... 16 第三章 G证券公司私募基金托管业务现状 ..... 19 3.1 证券公司私募基金托管业务行业现状 ..... 19 3.1.1 托管业务行业的历史沿革 .................. 19 3.1.2 私募基金托管业务成为新的业务增长点 ......................... 20 西安电子科技大学硕士学位论文 XIV 3.2 G证券公司基本情况... 21 3.2.1 基本情况 ............... 21 3.2.2 代理买卖证券业务 .............................. 24 3.2.3 其他主营业务 ....... 27 3.3 G证券公司财务状况... 28 3.3