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[Table_IndustryInfo] 2017年05月01日
强于大市(维持)
证券研究报告行业研究医药生物
医药行业2016年年报及2017年一季报总结
强者恒强、优选龙头
投资要点
西南证券研究发展中心
[Table_Author] 分析师：朱国广
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分析师：陈铁林
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[Table_QuotePic] 行业相对指数表现
数据来源：聚源数据
基础数据
[Table_BaseData] 股票家数 248
行业总市值（亿元） 33,600.41
流通市值（亿元） 32,985.12
行业市盈率TTM 38.96
沪深300市盈率TTM 12.8
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龙头，关注估值偏低的优质成长股
(2017-04-23)
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(2017-04-05)
[Table_Summary]医药行业：行业步入新周期，强者恒强，优选龙头。我们分析了222家医药上
市公司，2016及2017Q1收入增速分别为18.4%和18.2%、归母净利润增速
分别为20.0%和7.8%，远超与同期医药工业数据，即行业市场份额显著向上
市公司集中，龙头企业强者恒强。从行业看，2016年收入和利润表现最好的行
业为受益公立医院改革的医疗服务和量价齐升的血液制品，2017Q1利润表现
最好的依次为受益两票制的医药流通、爆发前夜的生物药和涨价的原料药

收入增速为17.0%和17.7%、利润增速为16.6%和14.3%；重点看好：恒瑞医
药（600276）、华东医药（000963）和华海药业（600521）；2）原料药：产
品普遍提价带动新的增长周期。2016年及2017Q1收入增速为12.4%和
19.2%、利润增速为67.8%和27.0%。重点看好：亿帆医药（002019）和华北
制药（600812）

收入和利润高于行业增速。2016年及2017Q1收入增速为12.1%和16.5%、
利润增速为10.9%和18.3%；重点看好：片仔癀（600436）、东阿阿胶（000423）
和云南白药（000538）；2）中药注射剂：医保控费环境下，收入和利润增速承
压。2016年及2017Q1收入增速为10.5%和17.6%、利润增速为-23.6%和
19.4%；重点看好：康缘药业（600557）和昆药集团（600422）；3）非注射
中药：OTC为主，低增速增长下或有分化。2016年及2017Q1收入增速为11.7%
和11.8%、利润增速为5.9%和-0.04%；重点看好：华润三九（000999）、健
民集团（600976）和千金药业（600479）

2016年及2017Q1收入增速为11.7%和11.8%、利润增速为5.9%和-0.04%；
重点看好：华兰生物（002007）和博雅生物（300294）；2）疫苗：行业恢复
叠加提价，2017年为行业反转恢复年。2016年及2017Q1收入增速为11.7%
和11.8%、利润增速为5.9%和-0.04%；重点看好：长生生物（002680）和沃
森生物（300142）；3）其他生物药：整体快速成长，单抗等蓄势待发。2016
年及2017Q1收入增速为11.7%和11.8%、利润增速为5.9%和-0.04%；重点
看好：长春高新（000661）和通化东宝（600867）

率和净利率有所下降。2016年及2017Q1收入增速为23.1%和20.5%、利润
增速为11.0%和5.2%；重点看好：迈克生物（300463）和安图生物（603658）；
2）其他医疗器械：进口替代的大趋势下，行业有回暖迹象。2016年及2017Q1
收入增速为14.6%和8.9%、利润增速为20.8%和18.2%；重点看好：鱼跃医
疗（002223）和乐普医疗（300003）

2017Q1收入增速为21.1%和18.6%、利润增速为23.8%和32.5%；重点看好：
上海医药（601607）、九州通（600998）；2）医药零售：行业处于跑马圈地阶
段，关注处方外流进度。2016年及2017Q1收入增速为23.7%和24.2%、利
润增速为14.5%和17.4%；重点看好：益丰药房（603939）、一心堂（002727）；
3）医疗服务：行业处于高速成长周期，维持高增长趋势。2016年及2017Q1
收入增速为37.1%和31.4%、利润增速为58.2%和-69.5%；重点看好：爱尔眼
科（300015）、美年健康（002044）

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医药生物 沪深300
医药行业2016年年报及2017年一季报总结
请务必阅读正文后的重要声明部分
目 录
1 医药行业：行业步入新周期，强者恒强，优选龙头 ....... 1
2 化药制剂：产品结构优化提升行业盈利能力 ...... 5
3 化药原料药：行业普遍提价带动新的增长周期.........
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