识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/31行业跟踪|有色金属证券研究报告Table_Title有色金属行业资源瓶颈锂价涨，供给改革铝受益Table_Summary 资源瓶颈锂价涨，供给改革铝受益资源供给瓶颈，锂价涨至14.2万元/吨；1-3月全球原铝短缺35.6万吨，紧密关注国内电解铝去产能；百万辆电动汽车用铜15-20万吨，或改变铜供需格局；银漫矿业投产，量价齐升，兴业矿业业绩或超预期；氧化镨钕和钨精矿仍缺货，环保督查推动锑价涨至6.15万/吨。核心关注：锂（天齐锂业、赣锋锂业）；铝（云铝股份、中国铝业）；兴业矿业；铅锌（西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南）；锑（湖南黄金）
工业金属：紧平衡下铝去产能利好铝价；百万辆电动汽车用铜15-20万吨本周， LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为2.2%、3.0%、-0.4%、3.3%、2.9%、0.5%。据WBMS，17年1-3月全球原铝市场供应短缺35.6万吨，16年全年短缺112万吨，国内电解铝去产能力度有待紧密关注；嘉能可行政总裁Ivan Glasenberg表示，每辆电动车用铜量为160公斤（我们预计在150-200公斤之间），电动车用铜的增加或将改变行业供需格局。相关标的：铝（云铝股份、中国铝业）、（江西铜业、云南铜业、铜陵有色）
贵金属：避险抬升金价，短期仍震荡，行业估值下移趋势不变本周，COMEX金涨2.28%至1255.7美元/盎司，COMEX银涨2.67%至16.84美元/盎司。特朗普泄密和不当开除FBI局长等事件持续发酵，美联储加息概率下降，支撑金价快速反弹，我们认为金价短期仍将震荡，行业估值下移趋势不变。相关标的：银泰资源、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金
小金属：资源供给瓶颈，锂价涨至14.2万元/吨；稀土和钨涨价趋势不变稀土钨钼：氧化镨钕维持29.75万元/吨，打黑刺激下市场目前货源较紧，价格将持续上涨；联合减产+收储+低库存，钨精矿8.35万元/吨仍缺货
相关标的：盛和资源、厦门钨业、中钨高新、章源钨业
锂钴：碳酸锂最高报价14.2万/吨，电解钴微跌至38万/吨。随着三批目录的下达，国内新能源汽车市场回暖趋势明显；国外市场受特斯拉Model3上市拉动需求将释放，供给端瓶颈将维持锂价高位运行。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业
锑：锑锭6.15万/吨，受环保督查影响，湖南部分锑矿山和冶炼厂已停产，涨价将持续。相关标的：湖南黄金
风险提示：补库存周期结束，美联储加息影响，新能源政策不及预期
重点公司盈利预测：Table_Excel1公司简称评级股价 EPS PE PB 16A 17E 18E 16A 17E 18E云铝股份买入7.190.040.330.4415823.517.62.13天齐锂业买入44.691.522.383.0721.318.814.65.99兴业矿业买入7.780.050.330.4617123.616.95.48数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心Table_Grade 行业评级买入前次评级买入报告日期2017-05-21Table_Chart 相对市场表现Table_Author 分析师：巨国贤 S02605120500060755-82535901juguoxian@gfTable_Report 相关研究：广发有色新材料：供需趋紧推动锂价上涨2017-05-19广发有色新材料：锂看需求，铝看改革，环保助力供给侧2017-05-14广发有色新材料：供给侧改革看铝，需求拉动看锂201705072017-05-07广发有色新材料：联合减产+收储+库存去化，钨价底部回升201705072017-05-07广发有色新材料：16年年报及17年一季报总结：有色金属价格整体上涨，行业盈利大幅改善2017-05-01-5%3%11%19%2016-052016-092017-012017-05有色金属沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/31行业跟踪|有色金属一、有色金属行业上周表现上周有色指数涨1.16%（上证涨0.23%），子板块中钨板块涨幅最小，为3.46%，黄金板块跌幅最大，为2.61%
图1：上月有色行业指数与大盘指数比较图2：上周有色各子行业表现数据来源： Wind资讯、广发证券发展研究中心数据来源： Wind资讯、广发证券发展研究中心图3：上周各大行业涨跌比较数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心-14.00%-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2017/4/192017/5/32017/5/17上证综合指数沪深300有色金属(申万)-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/31行业跟踪|有色金属图4：上周涨幅前10公司图5：上周跌幅前10公司数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心工业金属和贵金属上周均有不同程度的涨跌，银涨幅最大：2.31%，黄金次之：2.27%。自年初以来，工业金属和贵金属均有不同幅度涨跌，铝涨幅最大：13.98%，黄金次之：9%，镍跌幅最大：-8.75%
小金属和稀土上周均有不同程度涨跌，锂涨幅最大：5.66%，钼跌幅最大：-2.55%
自年初以来，钛涨幅最大：36.54%，铟跌幅最大：-3.4%
图6：工业金属及贵金属周涨跌（%）数据来源：wind、广发证券发展研究中心图7：小金属及稀土周涨跌（%）数据来源：wind、广发证券发展研究中心0%5%10%15%20%-10%-8%-6%-4%-2%0%-10-8-6-4-2261014铜铝铅锌锡镍金银周涨跌年初以来涨跌-10103040轻稀土重稀土钨钼锑锂锗镁钛铟周涨跌年初以来涨跌识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4/31行业跟踪|有色金属二、行业资讯（一）行业政策及相关数据据路透日前撰文称，中国国家主席习近平日前在“一带一路”高峰论坛开幕式上承诺，中国将加大对“一带一路”建设资金支持，向丝路基金新增资金1000亿元人民币；并鼓励金融机构开展人民币海外基金业务，规模预计约3000亿元。中国国家开发银行、进出口银行将分别提供2500亿元和1300亿元等值人民币专项贷款，用于支持“一带一路”基础设施建设、产能、金融合作。中国央行周二(5月16日)与香港金管局发布联合公告称，将开展香港与内地债券市场互联互通合作，即“债券通”。中港“债券通”初期先开通“北向通”，未来将适时研究扩展至“南向通”
【FX168】周五（5月19日）发布的一项调查报告显示，英国制造业产量正以2013年以来最快的脚步增长。在这项英国工业联合会（CBI）进行的调查中，报告总体订单量在过去一个月来跳涨的企业比报告下跌的企业多9%，远高于长期平均值－15%。同时，英国制造业对未来一个季度内的生产抱有信心，仅10％预期产量会下降，37%预期增长。去年退欧公投后，需求曾大幅下降，企业对前景表示悲观。然而，受到消费者弹性的促进，英国经济之后的增长超出了分析师们的预期。但随着英镑贬值带来的通货膨胀压力，英国消费者支出的弹性或将消散，英国的服务业正处于困境之中。然而，此次的调查证明了占英国GDP10.3%的制造业前景相对乐观。此前Markit所公布的4月份英国制造业PMI值也创下2014年4月份以来的最高。【FX168】随着一些核心原油生产大国陆续向市场发出信号将在下周举行的石油输出国组织(OPEC)会议上同意减产，周四(5月18日)原油价格继续上攻态势。布伦特原油(Brent Crude oil)价格周四早盘上涨0.3美元至每桶52.51美元，美国原油价格上涨0.32美元至每桶49.39美元。石油输出国组织成员国与非成员国包括俄罗斯自2016年起承诺的日减产量180万桶原油此次因市场需要将会被继续延长，市场预计减产协议将会被顺延至2018年的3月底。石油输出国组织成员国与非成员国的高层领导将于5月25日在维也纳进行正式会谈并讨论减产协议中的相关细节。成员国相关人员预计此次参会各国将会达成一致将减产周期延长至9个月。【FX168】周四(5月18日)日本内阁府公布的数据显示，日本1-3月实质国内生产总值(GDP)环比年率为上升2.2%，高于预估的增长1.7%，且为连续第5个季度扩张。与此同时，日本第一季度GDP较前季上升0.5%，预估为上升0.4%。日本第一季度民间消费较前季上升0.4%，预估为上升0.4%。此外，数据并显示日本第一季度资本支出较前季增长0.2%，预估为下滑0.4%。数据表明，日本第一季度经济创1年来最快增速，强化了在强劲的全球需求推动下，经济可望稳步复苏的前景。【FX168】周四（5月18日）希腊议会投票通过了更为严苛的财政政策。这一财政政策包括削减养老金和提升赋税。希腊将在7月份面临巨大的债务偿还要求。自2010年起，希腊就陷入经济衰退，其目前已接受了欧盟和国际货币基金组织（IMF）三次援助，共计约2600亿欧元。目前其债务为GDP的179%。按照借贷条款规定，希腊实施包括大幅削减开支的深度财政政策改革。根据最近公布的数据，今年一季度希腊GDP下
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