请务必阅读正文之后的免责条款部分1
[Table_MainInfo][Table_Title]
电子设备制造商
—电子板块2016年报及2017年1季报总结
投资评级推荐
[Table_Summary]投资要点：
（1）2016年所有行业年报统计显示，电子板块营收增速达到30.45%排
名第一；净利润增速达到47.54%，在所有进攻型板块中排名第一。电子
板块的5年以来业绩的稳定增速背后的逻辑是依然是以苹果为代表的消
费电子产业链引导国内产业升级和替代，相关上市公司（产业链供应商）
的业绩在这一轮的创新驱动下明显受益。平板显示、集成电路等行业投资
规模大，受国家产业政策扶持较多，在盈利贡献方面表现明显

（2）从盈利能力看，由于我国电子产业在全球电子产业链分工中处于中
下游的局面还没有改变，大部分依然以后端加工、装配、制造为主，因此
整体盈利水平不高。这也从另一方面对我国电子产业走向高端设计制造领
域提出了更高的要求。细分行业看，消费电子产业链（毛利率30.53%）
以及LED板块（29.54%）受益于技术创新和行业回暖盈利能力明显高于
其他子行业

（3）2016年电子板块股价走势较好，并且一直持续到1季报公布期。1
年以来电子板块涨幅达到11.85%（高于大盘7.36%的涨幅），排名所有行
业第6位，细分行业中，显示器件、电子零部件制造和光学光电子位居前
三。其中显示器件（液晶面板）和光学光电子（LED）涨幅较大的原因是
行业周期性的回暖，电子零部件板块则是由于消费电子的创新引导。电子
板块估值目前较高，从2015年中期市场大调整以来基本维持在60x-80x
之间，进入2017年以来整体逐步调整到60x以下，但由于今年以来电子
大盘白马股的出色表现推动了整体估值维持在高位，即使是从历史水平看
当前的估值明显高于历史平均40x的水平，因而短期看整体行业的风险正
在积聚

（4）展望下半年行情，我们在首先关注风险的前提下，建议估值低业绩
增长明确以及行业有明确增长预期的细分领域，例如激光板块（受益于下
游精细加工增长需求）、LED板块（业绩回暖，估值不高）、智能驾驶板
块（汽车电子广阔的市场预期）等

[Table_BaseInfo]
发布时间：2017年5月2日
主要数据
行业指数5835.20
上证指数/深圳成指3143.71/10223.97
公司家数158
总市值(百万元)1509545.08
流通市值(百万元)1027546.65
52周行情图
2016/5/2～2017/5/21283
2566
3849
5132
6415
7698
16/516/816/1117/2
电子设备制造商
上证综指
相关研究报告
《国元证券公司研究-福晶科技（002222）—固
态紫外激光市场快速增长引领非线性光学晶体
龙头业绩爆发》，2017-3-31
《国元证券公司研究-银河磁体（300127）—产
品结构调整促进业绩提升》，2017-3-29
《国元证券公司研究-300256星星科技-2016
年报点评》，2017-3-27
联系方式
研究员：常格非
执业证书编号： S0020511030010
电话：
021-51097188-1925
电邮： changgefei@gyzq
研究员：执业证书编号：电话：
电邮：地址：中国安徽省合肥市梅山路18号安
徽国际金融中心A座国元证券
（230000）
证券研究报告—2017年行业研究报告
请务必阅读正文之后的免责条款部分2
目录
第1部分营业收入与净利润分析.........3
1.1营业收入...........3
1.2归属母公司股东净利润..4
1.3电子行业子行业营业收入及净利润........4
第2部分盈利能力.......6
2.1销售毛利率、销售净利率、ROE比较..6
2.2财务费用、营业费用、管理费用占营业收入的百分比情况.......6
2.3子行业盈利能力指标对比..........7
第3部分电子行业走势对比.....8
3.1申万一级行业区间涨跌幅及市盈率........8
3.2电子行业子行业区间涨跌幅及市盈率.....8
3.3电子行业个股累计涨幅前20和倒数20名........9
第4部分电子行业分红情况..12
第5部分研发投入情况.........13
第6部分户均持股比例变化情况......13
第7部分现金流排行榜.........14
第8部分上市板块分布情况..15
请务必阅读正文之后的免责条款部分3
第1部分营业收入与净利润分析
1.1营业收入
整个A股2016年的营业收入总计为32.17万亿元，申万一级行业营业收入最高的是建
筑装饰行业，营业收入达3.8万亿元；紧随其后的是银行业营收达3.7万亿元；传统行
业的营收占比还是比较大。其中，电子行业营业收入为6032亿元，位居17名；营业收
入的同比增长率为30.45%，是所有一级行业里同比增长率最高的行业。如果只用营业收
入增长率看行业的成长性，电子行业的成长性表现最佳

图1申万一级行业营业收入及增长率
资料来源：wind资讯、国元证券研究中心
图2为电子行业近5年的营业收入及增长率，2016年营业收入同比增长率为30.45%，
是近5年增长最快的一年。这5年以来电子行业的营收增长都在20%左右，增长快而且
相对稳定

图2电子行业近五年营业收入及增长率
资料来源：wind资讯、国元证券研究中心
请务必阅读正文之后的免责条款部分4
1.2归属母公司股东净利润
整个A股归属母公司股东净利润总计2.73万亿，银行一个行业的净利润就高达1.33万
亿，占了一半左右的净利润。排在前列的还有非银金融、房地产、建筑装饰分别为1936
亿元、1375亿元、1137亿元。电子行业的净利润为390亿元，位列第13名；同比增长
率为47.54%，除了个别异常值外（有色金属531.70%、国防军工1668.02%等），电子
行业的净利润增长率相比还是十分高的

图3申万一级行业归属母公司股东净利润及增长率
资料来源：wind资讯、国元证券研究中心
电子行业归属母公司股东净利润在2016年和2013年增长率都达到40%以上。2012年
净利润增长为负的，2015年和2014年的增长低于10%

图4电子行业近五年归属母公司股东净利润及增长率
资料来源：wind资讯、国元证券研究中心
1.3电子行业子行业营业收入及净利润
电子行业子行业营业收入增长前三名分别是：集成电路68.62%、光学元件40.96%和半
导体材料38.42%；而营业收入规模的前三位分别是显示器件1381亿元、电子零部件制
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看