分类号F ８３密级公开
学号１５０７２７０１２
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１０３８６
学校代码编号
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（专题研究）
我国金融错配问题对企业经营的影响研究
—以A 股市场制造业板块为例
：
金融市场
研究方向
：林仁智
研究生姓名
、：部辉文教授
指导教师职称
、：
协助导师职称
：
经济与管理学院
所在学院
：
答辩委员会主席签名
二？一八年六月
我国金融错配问题对企业经营的影响研究
４
—以A 股市场制造业板块为例
摘要
我国自党的十四大正式建立市场经济体系以来，经济走上了快车道，经济的
高速增长的同时也暴露出了许多与发展共生的问题。在人口红利消失后，经济进
入新常态，粗放式发展模式已经不可持续。十八届三中全会提出了新的重大理论
“”
论断：使市场在资源配置中起决定性作用。转变发展方式、推进供给侧改革，
一
是我国现阶段的必然选择。金融是现代市场经济的核心和血液，更是种具有配
置其他资源功能的生产要素。由于我国以银行为主导的金融体系和政府行政干预
下的金融配给扭曲，令金融错配问题非常严重。金融错配导致企业经营业绩降低，
乃至影响经济的健康与可持续发展。所以研究我国金融错配问题对企业经营的影
响，对理解我国金融错配、把握制造业企业转型升级，企业经营的改善与提升都
具有重要的意义。
本文将理论、现实、实证分析相结合，以我国金融错配问题为研究对象，从
理论基础、内涵界定、微观机制、测度、对企业经营的影响传导机制等方面进行
分析阐述，再谈现实中我国金融错配问题产生背景与原因、对企业经营的影响途
径，具体表现形式与影响等，结合理论与现实分析之后，选取企业规模、公司成
长性、资产负债率、偿债能力、总资产周转率构建多元线性回归模型，对金融错
配问题对企业经营的影响进行实证分析检验，设置所有制、行业、地区的虚拟变
量，将样本按国有与非国有企业，管制与非管制行业，东部与中西部地区进行分
组，探讨金融错配对三组不同分类下的A 股制造业上市公司企业经营的影响是
。
否存在程度差异，先进行全样本总体回归，再进行组间回归比较，稳健性检验
实证结果表明：上市公司存在金融错配现象，有正向、负向金融错配；金融错配
，、
与企业经营存在显著负相关关系，错配越严重经营业绩水平越低；所有制行
业、地区不同的制造业企业，在金融错配对企业经营的影响程度上有所不同。
最后，本文依据理论、现实、实证三重分析下得到的结论，提出降低金融错
配程度、提升企业经营业绩的三个政策建议：完善金融市场体系，深化金融领域
。
改革；切实优化制造业发展环境；提升企业自身经营水平
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关键词金融错配，企业经营，股，制造业
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