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证券研究报告—深度报告
IT硬件与设备
[Table_IndustryInfo]
电子2017年中期投资策略
超配
（维持评级）
2017年06月30日
一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略
拥抱产业升级，把握龙头机遇
2017年上半年电子行业龙头白马股跟随漂亮50走出一波行情，同时行业整
体估值层面仍处于筑底阶段，截止6月22日SW电子板块市盈率为43.03倍，
处于筑底回升的趋势。中国电子产业立足于巨大的消费市场，成长于工程师红利，
在国家政策和产业资金大力扶持下，全面从‘跟跑者’到‘并跑者’正逐步向‘领
跑者’的角色转变，在这过程中持续酝酿着巨大的投资机会，而龙头白马股将持
续优先受益

业升级的核心卡口，也将酝酿最大的机会

以消费电子核心产品手机为例，全面屏将形成风口，预计2020年国内将约4亿
部智能手机搭载全面屏，并带来面板、模组端等加工的巨大变化，相关如激光、
贴合、bonding、检测等设备将迎来爆发，并持续进行国产设备的替代

面板行业将因消费电子屏幕大尺寸化需求带动面板出货面积提升，OLED供需缺
口巨大，中国OLED产能继续扩充，预计2018年-2020年中国产能占比从16%
提升至20%，大陆面板厂商持续受益于产业转移和集中度提升

PCB行业受益于汽车电子及消费电子持续巨大需求拉动，以及全球PCB产业加
速向大陆转移，内资PCB全面崛起正当时

大陆半导体将迎来全球最快的地区性增长，未来5年大陆晶圆产能将扩大80%，
相关IC设计、封装测试、上游设备及材料将开启成长周期

中国LED产业已成为全球产能中心，中国LED企业已全面和国际传统LED大
厂高纬度竞争，国内LED芯片、封装和下游应用都已有领军企业成为全球龙头
的实力

电子设备：大族激光(液晶屏切割加工关键设备制造龙头)。核心部件供应商:京东
方A(显示核心部件液晶面板龙头)、景旺电子(覆盖刚性电路板、柔性电路板和金
属基电路板领军企业)。LED核心材料供应商:三安光电(全球LED芯片龙头)。LED
品牌升级:木林森(全球LED封装+照明品牌龙头)。半导体:华天科技(半导体封装
龙头)

重点公司盈利预测及投资评级
公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPSPE
代码 名称 评级 （元） （百万元） 2017E 2018E2017E 2018E
002008 大族激光 买入 33.51 35,757 1.07 1.2931.3 26.0
000725 京东方A 买入 4.14 145,534 0.18 0.2123.0 19.7
603228 景旺电子 买入 46.99 19,196 1.63 2.24 28.8 21.0
603328 依顿电子 买入 13.92 13,764 0.71 0.88 19.6 15.8
002745 木林森 买入 36.70 19,390 1.26 2.4929.1 14.7
600703 三安光电 买入 19.74 80,508 0.71 0.8827.8 22.4
300323 华灿光电 买入 13.66 11,488 0.60 0.8322.8 16.5
002185 华天科技 买入 7.20 15,344 0.26 0.3127.7 23.2
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
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证券分析师：马红丽
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证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060003
证券分析师：唐泓翼
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理判断并得出结论，力求客观、公正，其结
论不受其它任何第三方的授意、影响，特此
声明
0.6
0.8
1.0
1.2
J-16 S-16 N-16 J-17 M-17 M-17
IT硬件与设备 上证综指
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投资摘要
关键结论
1)设备行业：变革的时代，新机遇带来新增量

全面屏成为趋势，预计2020年国内总共有约4亿部智能手机搭载全面屏。工
艺的改变将带来上中下游设计、面板、模组端的巨大变化。指纹识别、听筒、
摄像头的重新设计，LCD屏幕单价提升，OLED逐渐成为主流，模组端工艺的
改变，屏幕异形切割对激光设备的需求等。国内如激光设备、贴合设备、bonding
设备、检测设备等有望在全面屏大趋势下迎来爆发，并持续进行国产设备的替
代

2)面板行业：供需基本平衡，OLED产能加速扩张

17年中大尺寸LCD整体供需平衡，需求端大尺寸化需求带动面板出货面积提
升，供应端未来三年面板整体供应量增速在3%、6%和11%。中小尺寸方面，
全面屏手机屏幕将成为下半年出货的主要类型，LTPS的投入增加伴随着a-Si
出货的减少，成为目前的主流出货类型。OLED产能继续扩充，预计2018年将
占据全球16%的产能，2020年将达到20%，大陆面板厂商持续受益面板行业
的产业转移和集中度的提升

3)中国半导体行业迎
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