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从国内智能手机出货结构来看，国内市场仍然是国产手机第一大销售
市场，OPPO、vivo和华为的内销比例分别高达76%、77%和59%，国内
市场对国产手机的发展仍然起到主导作用。从2010年至今，国内智能手机
市场的成长大致分为“销量快速增长”和“品质提升”两个阶段。

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2010-2014国产手机经历起步阶段后，不断提高产品性价比获得价格
优势，推动国内市场智能手机ASP不断下行至1300元以下。这一时期，
产品策略是围绕核心功能组件进行升级，因此智能手机产品非常关注外围
组件成本控制，国产手机能够带来更高的性价比，在输出性价比的过程中
逐渐占据了数量上的主导地位。国产零组件供应链成本控制能力显著提升，
追逐输出成本优势的供应链厂商脱颖而出。

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2015年开始，国产智能手机在国内市场数量上已经占据主导地位，功
能性的升级已经趋缓，差异化、高品质的产品策略开始在国产手机中应用。

旗舰化趋势加强，终端厂商从机海战术开始向爆款单品过渡，诞生了OPPO
R9这种年度最热销机型，并推动了国内手机ASP不断上行。由于价值提
升依托零组件升级，对应升级组件供应链厂商收获了快速成长。

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未来国产手机高端旗舰化将进一步持续，进一步向上延伸价位带，填
补iPhone和三星高端机下面的价位带真空区。国内手机市场ASP将会持
续提高，国际客户的高端供应链本土化速度有望进一步加快，这将有利于
苹果、三星产业链供应商打开新下游，白马龙头将获得新一轮成长。我们
看好传统高端供应链龙头企业未来国内市场的成长空间。

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国内市场的市场集中度将会持续提高：苹果和三星的高端机型在高端
市场份额稳固，中高端期间国产手机品牌获得了较大份额的增长，高品牌
溢价能力手机品牌中低端机型在中低端市场将会进一步挤压白牌的生存空
间。同时，伴随海外市场成长，海外市场成为业务新空间。ODM以及低成
本、解决方案式的零组件厂商将获得成长良机。

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国产手机的价位带提高进展受阻风险；海外市场开拓受阻风险；行业
竞争加剧风险。

重点公司盈利预测：
Table_Excel1
公司简称评级股价EPSPEPB11A12E13E11A12E13E
Table_Grade行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-07-02
Table_Chart相对市场表现

Table_Author分析师： 许兴军 S0260514050002
021-60750532
xxj3@gf
分析师： 王 亮 S0260516070003
021-60750632
gzwangliang@gf
Table_Report相关研究：
电子行业2017年度中期投资
策略:创新驱动、产能东移，大
陆电子产业链步入收获期
2017-06-23
电子行业周观点:全面屏的意
义是承上启下
2017-06-18
电子行业周观点:台企龙头成
长加速，OPPO R11问世引领
国产
2017-06-11
Table_Contacter联系人： 王帅 0755-23953620
wshuai@gf
-15%
-7%
1%
9%
2016-072016-102017-022017-06
电子沪深300

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
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行业深度|电子

目录索引
研究逻辑 ..... 4
国产智能手机历经销量提升和品质提升两个阶段，消费品属性正不断强化 ........... 5
国内手机市场在全球市场举足轻重，仍是国产手机的主要销售市场 .. 5
上半年国内市场：国产手机清库存，出货量增速大幅放缓 .... 6
国内智能手机市场经历了“销量增长”和“品质提升”两个阶段 .. 6
追求性价比时代：国产手机渗透率快速提升，追逐成本优势的供应链厂商脱颖而出 7
品质提升阶段：旗舰化趋势加强，吸引高品质供应链导入 .... 8
旗舰化将得到延续，市场集中度将进一步提高，中高端市场和海外市场成为新空间 ...... 12
高端旗舰化将进一步持续，推动优质供应链资源下沉 .......... 12
市场集中度进一步提高，中低端手机发力海外市场 . 13
回到短期展望2017H2，全面屏袭来，主流国产手机将会保持销量增长 ..... 15
风险提示 ... 15