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光电子行业二季度策略报告_LED行业进入白银时代_面板行业迎利润大年2017年渤海证券20页

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文本描述
电子行业季度投资策略报告
请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 20

[Table_MainInfo]
LED行业进入白银时代,面板行业迎利润大年
――光电子行业二季度策略报告
分析师: 徐勇 SAC NO: S1150516060001 2017年04月11日

[Table_Summary]

投资要点:
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2016年下半年,电子行业整体估值趋势逐月下降,处于2014年以来的估值
低位,2017年第一季度电子行业估值触底反弹。2016年7月至2017年3
月,电子行业各板块行情分化较大,半导体显示器件、电子系统组装、电子
零部件制造、LED等板块涨幅居前,集成电路、分立器件、半导体材料等板
块跌幅较大。

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液晶面板行业供需格局已经改善,面板价格经历了2016年下半年以来的大
涨,2017年供需依然偏紧,价格维持高位,各面板厂商迎来业绩大年。韩日
厂商收缩产能,国内京东方、华星光电等厂商不断开出新产线,市场份额持
续增加。京东方出货量已经超越LGD跃居全球第一,在2017年这个景气年
度,业绩将超预期。

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2017年苹果手机将至少有一款手机采用OLED面板,2018年苹果手机将全
面采用OLED屏。三星占据手机OLED屏幕97%的市场份额,苹果自2016
年上半年以来已经与三星签订了三个OLED面板供货协议,苹果的订单挤占
了其他手机厂商获得三星OLED屏的数量。面对供不应求的OLED市场,各
面板厂商纷纷投产OLED产线,2017-2018年新投产的OLED产能将超过现
有产能的3倍,国内面板厂商进度领先日本和台湾。2016年国内手机品牌厂
商如小米等采购了国内面板企业的OLED屏,2017年将可能有更多的品牌商
采购国内OLED面板,国内OLED面板企业从而受益。在OLED集中量产的
2017和2018年,OLED材料需求将爆发,国内OLED中间体和单体厂商万
润股份、濮阳惠成以及有机膜厂商丹邦科技、康得新等企业受益性较为确定,
驱动芯片厂商中颖电子也将受益。

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全球LED市场趋于一体化,LED产业规模依然每年增速在20%-30%,从“黄
金时代”进入了“白银时代”。业内公司经营状况分化明显,营收和利润更加
向强者集中。弱者逐渐被淘汰、强者恒强的局面已经形成。上游特气、衬底
材料以及关键设备MOCVD均实现了不同程度的国产化,随着国产化率的提
升,外延芯片企业成本将进一步降低。下游应用市场出现了一批在国际市场
上占有重要地位的国内企业,如利亚德、洲明科技等,他们凭借技术和渠道
优势不断开拓新应用领域,保持业绩持续增长。

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[Table_Author] 证券分析师
徐勇
010-68784235
xuyong@bhzq
[Table_Contactor] 助理分析师
杨青海
SAC NO.S1150116080027
010-68784239
yangqh@bhzq
[Table_IndInvest] 子行业评级
设备与制造 中性
半导体 中性
光学光电子 看好
元件 中性
电光源 中性

[Table_StkSuggest] 重点品种推荐
京东方A 增持
三安光电 增持
利亚德 增持
万润股份 增持
丹邦科技 增持
中颖电子 增持
鸿利智汇 增持

[Table_IndQuotePic] 最近一年行业相对走势
-0.08
-0.03
0.02
0.07
0.12
04/1606/1608/1610/1612/1602/17电子沪深300

[Table_Doc] 相关研究报告

电子行业季度投资策略报告
请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 20

当前液晶面板、LED都处于行业景气上升期,国内拥有一批具有国际竞争力
的优势企业,在全球市场的份额持续增加,盈利能力不断增强。OLED则处
于高速发展期,产品供不应求,国内面板制造和材料类厂商将因此受益,具
有较好的投资价值。

股票池推荐:京东方A、三安光电、利亚德、鸿利智汇、万润股份、丹邦科
技、中颖电子。