证券研究报告
（增持，维持）
《消费升级，寻找龙头》
李铁生（社会服务行业分析师）
SAC:S0850517040001
2017年6月15日
——海通2017年中期社会服务行业投资策略
概要
1.2017年旅游行业整体继续保持高增长
2.免税行业整合加速，带动高端消费回流
3.低基数下交通改善带给重点景区的投资机会
4.进击的中端酒店
5.公司治理机制提高带来的投资机会
2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
第一节要点：
1. 2017年旅游行业整体继续保持高增长
3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
近几年，旅游行业增速一直保持在两位数，显著高于国民经济增长速度
1999-2016年国内旅游收入及增长率
资料来源：WIND,海通证券研究所
1. 旅游行业已连续多年高增长
4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
1.1999-2016年国内旅游收入及增长率
资料来源：海通研究所，wind
1.1999-2016年国内旅游收入及增长率
资料来源：海通研究所，wind
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国内旅游收入（亿元，左轴） 增长率（%，右轴）
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