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建材行业跟踪报告_下游需求逐步恢复_继续推荐消费品建材及新材料龙头2017年海通证券25页
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资料类型 建筑材料
资料评价 资料评价度
文件大小 1493K (压缩后)
上传时间 2018-5-11
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    请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
    [Table_MainInfo]
    行业研究/建材 证券研究报告
    行业跟踪报告 2017年03月02日
    [Table_InvestInfo]
    投资评级 增持 维持
    市场表现
    [Table_QuoteInfo]
    2343.21
    3245.16
    4147.11
    5049.06
    5951.01
    6852.95
    2016/22016/52016/82016/11
    建材海通综指
    资料来源:海通证券研究所
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    [Table_ReportInfo] 《【海通建材】行业研究框架》2017.02.25
    《需求尚未启动,期待供给侧政策发力》
    2017.02.24
    《企业库存总体维持低位,关注下游补库
    存》2017.02.21
    [Table_AuthorInfo]
    分析师:邱友锋
    Tel:(021)23219415
    Email:qyf9878@htsec.com
    证书:S0850514110001
    分析师:钱佳佳
    Tel:(021)23212081
    Email:qjj10044@htsec.com
    证书:S0850515090001
    分析师:冯晨阳
    Tel:(021)23154019
    Email:fcy10886@htsec.com
    证书:S0850516060004
    下游需求逐步恢复,继续推荐消费品建材及新材料龙头
    [Table_Summary]
    投资要点:
    上周板块回顾
    上周建材指数涨幅为2.2%,相对A股指数收益0.1%;其中二级行业水泥涨幅为
    2.2%、玻璃指数涨幅为2.0%,三级行业管材指数涨幅为2.2%

    板块涨幅前5名:福建水泥(+25.4%)、金圆股份(+20.0%)、道氏技术(+11.6%)、
    国统股份(+7.9 %)、北新建材(+7.6%);涨幅后5名:拓中股份(-12.6%)、
    同力水泥(-9.4%)、青松建化(-8.4%)、石英股份(-6.9%)、西部建设(-6.4%)

    水泥行业
    上周动态:上周全国水泥市场价格环比回落0.21%。2月中下旬,国内水泥市场
    需求稳步提升,不同地区企业发货环比增加10%-20%,主要还是以袋装水泥为
    主,部分地区袋装需求已基本恢复正常,由于大部分建筑工程和搅拌站刚刚复工,
    散装水泥需求环比提升相对偏慢,未来两周将以恢复散装需求为主

    玻璃行业
    上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1470元/吨,环比回落0.03%。全国浮法玻
    璃库存3378万重量箱(169万吨),环比上升0.69%。上周玻璃现货市场表现超
    出预期,部分地区市场价格出现松动,影响了其他地区的市场情绪,不利于后期
    的稳定和发展

    玻纤行业
    上周动态:玻璃纤维纱市场走势尚可,无碱玻纤粗纱价格暂稳,中碱直接纱货源
    紧俏,整体市场稳中向好

    投资逻辑
    需求逐步恢复但尚未完全启动,基建复苏仍待验证。受偏紧的货币环境及不断加
    码的调控政策影响,预计2017年地产销售及投资增速将呈现下行态势;调控地
    产的同时,基建成为稳增长必要手段。元宵节过后,熟料价格在错峰生产形成的
    低库存状态推动下实现上涨,但全国范围水泥市场虽然在逐步恢复,但尚未完全
    启动,上述基建复苏逻辑尚不能得到微观数据验证,有待进一步观察

    若“去产能”接力“去产量”,水泥行情将走得更远。2016年全行业在低产能利用
    率(水泥窑运转率68%)的基础上实现了价格和盈利明显复苏,这归因于环保压
    力下持续不断的“去产量”措施。2017年环保压力或进一步加码,但盈利的回升亦
    将逐步提升企业复产意愿,两者形成冲突,仅凭“去产量”措施继续推动行业盈利
    大幅上行难度较大。近期多部委联合展开水泥落后产能清理,后续若进一步出台
    供给侧改革政策(如淘汰日产量2000吨以下水泥窑),以实质性的“去产能”政
    策接力“去产量”措施,水泥股将有望迎来趋势性行情

    逢低配臵水泥,静待供给侧改革政策。近期宏观面数据良好,IPO加速以及再融
    资新政压制中小创行情,自上而下逻辑及博弈环境均有利于周期股行情继续发
    酵,但前期水泥股反弹已反应开春后熟料价格上涨预期,若需求不能快速启动带
    动水泥价格超预期上涨,则短期水泥股继续跑赢周期板块的难度较大。目前时点
    建议不用急于追高,可逢低配臵水泥,静待供给侧改革政策落地。区域方面首推
    新疆及西藏板块(我们领先市场挖掘并推荐相关板块),天山股份、青松建化、
    西藏天路等;其次华东水泥股:海螺水泥、华新水泥、万年青

    玻璃行业供给及需求侧逻辑均弱于水泥,周期普涨格局下有望跟涨。玻璃行业已
    基本没有落后产能,且已普遍安装环保设备,后续环保督察难以带来供给端明显
    收缩。但预计周期板块普涨格局下,玻璃股有望跟涨,推荐旗滨集团、金晶科技

    继续基于业绩周期底部回升逻辑,重点推荐中材科技;长期看好消费品建材龙头
    兔宝宝、东方雨虹、伟星新材,新材料龙头长海股份、再升科技等

    风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷

    行业研究〃建材行业
    请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录
    1.水泥行业 .......... 5
    1.1 上周价格及库存动态 .... 5
    1.2 上周煤炭价格动态 ..... 10
    1.3 行业观点 ........ 10
    1.4 板块投资逻辑 . 11
    2. 玻璃行业 ...... 13
    2.1 上周价格及库存动态 .. 13
    2.1.1 浮法玻璃价格及库存动态 ......... 13
    2.1.2 光伏晶硅片及组件价格动态 ..... 14
    2.2 浮法玻璃分区域价格及库存动态 ........ 15
    2.3 浮法玻璃原材料及燃料成本情况 ........ 18
    2.4 行业观点 ........ 18
    3. 新型建材 ...... 20
    3.1 我们的观点 .... 20
    3.2 玻纤价格走势 . 20
    3.3 原材料价格走势 ......... 21
    4. 精选个股 ...... 23
    5. 风险提示 ...... 24



     
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    辽ICP备14017218号-1  辽公网安备 21021102000022号