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影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明
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核心观点
2016&2017Q1行业净利润增速持续回升。2016年行业净利润同比增速回升
0.6%至2.5%，2017Q1进一步回升至3.2%。分类型来看，净利润增速回升
主要得益于国有行净利润增速回升。从净利润增长归因来看，资产质量企稳
之后拨备计提压力大幅减缓，对净利润增长功不可没
2016&2017Q1盈利能力继续回落。虽然净利润增速在回升，但增速仍然偏
低，因此尚不足以提高ROE，上市银行合计ROE、ROA仍继续回落。2016
年上市银行合计ROE为14.2%，较2015年下滑1.7%；2017Q1上市银行
合计ROE为15.3%，较2016Q1下滑1.2%。ROE下滑主要是净息差回落
拖累ROA导致
资产负债结构方面，贷款占比回升，负债更加依赖央行借款。资产端，2017Q1
贷款占比回升明显，一方面是季节性因素导致，另一方面也是信贷需求转强、
利率上升导致部分企业融资方式从债券转为信贷。新增信贷主要分布在低风
险的个人房贷以及基建、租赁商服等行业，显示出银行风险偏好仍然很低
负债端，银行揽储压力依然较大，计息负债中存款占比回落；在揽储压力增
大、基础货币投放方式转变的情况下，银行更加依赖向央行借款进行融资
资产质量企稳明显，但部分行业不良贷款压力仍然很大。2016&2017Q1上
市银行合计不良率稳定在1.7%附近，拨备覆盖率稳定在165%附近，且一季
度不良贷款率上升、拨备覆盖率下降的银行数量大幅减少。2016下半年上市
银行合计不良生成率小幅回落，同时不良计提标准趋严，逾期贷款情况明显
改善，关注类贷款占比也在回落，行业整体资产质量企稳已经十分明显。但
需要注意的是，从不良贷款行业分布来看，制造业、批发零售业、采矿业等
行业的不良贷款率仍在快速攀升，因此我们推测上市银行不良贷款率的企稳
很大程度上得益于贷款结构调整，部分行业的不良贷款压力仍然很大。从地
区分布来看，长三角地区不良贷款率继续回落，珠三角地区也开始回落
投资建议与投资标的
我们认为1）后续资产陆续重定价有助于提振行业净息差，工业企业盈利改
善、偿债能力提升及不良资产处置加快等使得银行资产质量保持稳定；2）
供给侧结构性改革、监管趋严带来资金“脱虚向实”有助于实体经济企稳，
对银行有利；3）目前企业信贷需求仍然旺盛，货币政策边际收紧对银行信
贷规模冲击有限。近期监管收紧不改行业基本面稳中向好趋势，我们维持行
业“看好“评级
个股方面，我们认为随着信用风险、同业负债、债券投资、同业业务等管控
强化，资产质量好、具有吸收存款优势、经营稳健的大中型银行将更多受益
非次新股中推荐招商银行(600036，买入)，建议关注建设银行(601939，未
评级)、工商银行(601398，未评级)，次新股中建议关注贵阳银行(601997，
买入)、常熟银行(601128，未评级)
风险提示
央行意外降息；宏观经济形势大幅下滑
银行业年报&一季报综述：利润增速回
升、盈利能力回落，资产质量企稳明显
银行行业
行业评级看好 中性 看淡 (维持)
国家/地区 中国/A股
行业 银行
报告发布日期 2017年05月04日
行业表现
资料来源：WIND
证券分析师 唐子佩
021-63325888*6083
tangzipei@orientsec
执业证书编号：S0860514060001
联系人 陈俊良
021-63325888-6098
chenjunliang@orientsec
-11%
-5%
0%
5%
11%
16%/05/06/07/08/09/10/11/12/01/02/03/04
银行沪深300
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明
HeaderTable_TypeTitle 银行深度报告 ——银行业年报&一季报综述：利润增速回升、盈利能力回落，资产质量企稳明显目 录
一、业绩综述：净利润增速回升，盈利能力下降 ........ 4
1.1 不良拨备压力减小，行业整体净利润增速回升4
1.1.1 大行拉动行业整体净利润增速回升 4
1.1.2 归因分析：净利润增速回升主要来自不良拨备压力减小 5
1.2净利润增速回升但仍不足以提高ROE .. 9
1.2.1 ROE、ROA继续回落 9
1.2.2 杜邦分析：净息差下滑是盈利能力下滑主因 10
二、资产负债结构：贷款占比有所回升，负债依赖央行借款11
2.1 资产：贷款占比回升，新增贷款多投向基建行业 ....... 11
2.2 负债：揽储压力增加，更加依赖央行借款 ...... 13
三、资产质量：资产质量企稳，但部分行业不良贷款压力依然很大 . 15
3.1 资产质量企稳明显 ..... 15
3.2部分行业的不良贷款压力依然很大，长三角地区不良贷款率持续回落16
投资建议 ...... 18
风险提示 ...... 18
