识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/51专题研究|机械设备2016年10月12日证券研究报告本报告联系人：代川 daichuan@gf部分Table_Title智能机器人系列报告五巨头的盛宴，还是草根的狂欢？——服务机器人产业链纵览Table_AuthorHorizontal 分析师：罗立波 S0260513050002分析师：刘芷君 S0260514030001021-60750636021-60750802luolibo@gfliuzhijun@gfTable_Summary核心观点：服务机器人产业链目前呈现出几大特点：（1）核心技术和产品相互交叉缠绕，互相推动，技术推动产品迭代，产品开发反哺技术革新；（2）按照业务属性逐渐分化为平台型企业和应用级企业，平台型企业更多专注于上游核心部件和入口级技术，应用型企业专注于应用场景的产品深度开发；（3）从产业应用方向来看，智能交互和特定场景的机器人开发是发展方向，教育机器人是最大的细分应用领域；（4）A股服务机器人企业较少，大多通过外延方式切入，大部分企业是以初创型草根企业为主
目前，国际巨头已经在入口级技术方面抢滩登陆，入口级技术包括感知、交互、芯片、操作系统等环节。语音交互领域，美国巨头布局即将结束，国内语音战场方兴未艾，国内外分别形成以科大讯飞和Nuance为龙头，此外，互联网巨头公司大部分有自己的语音部门，初创公司也有一定优势；感知技术方面：在国外，激光雷达已经成为民用领域的“宠儿”，但市场份额大多被诸如瑞士Leica、加拿大Optech、奥地利Riegl、美国Trimble等老牌测绘企业占据，国内刚刚起步，部分优秀初创公司包括华达科捷和欧镭激光、镭神智能、思岚科技、北醒光子等
服务机器人细分领域产品有80余种，其中在市场上可查到产品信息的有34种。从产业化的进程来看，目前无人机、扫地机器人和教育类场景的机器人会率先实现产业化，产业化的进程中，技术升级和成本降低是两个不可或缺的环节。扫地机器人行业正在经历由ODM企业向自主品牌进阶的过程，国内也涌现出了科沃斯、银星智能、宝乐机器人等一大批本土企业；随着STEAM理念深化，教育机器人的产业化逐步加快，逐步涌现出优必选、康力优蓝、未来伙伴等优秀的教育机器人品牌
投资建议：服务机器人产业化目前尚处在早期，我们建议结合初创企业的发展，从两个角度把握投资机会：（1）关注技术型平台公司，如AI芯片、OS、语音语义、感知等环节，重点公司包括地平线、图灵、寒武纪、智臻智能、云知声、科大讯飞（广发计算机覆盖）、思岚科技等；（2）关注在细分领域做应用开发的企业，基于特定场景整合行业资源，重点关注的公司包括康力优蓝、科沃斯、优必选、未来伙伴等公司。上市公司建议关注巨星科技、康力电梯、慈星股份、机器人、科大讯飞（广发计算机覆盖）等
风险提示：服务机器人市场需求低于预期；行业过度竞争；核心技术突破低于预期
Table_Report相关研究：智能机器人系列报告之一——从英伟达谈起，AI 芯片创造新的智能世界2016-06-05智能机器人系列报告之二——智能的世界：正在发生的应用场景革命2016-07-19智能机器人系列报告之三——技术的盛宴：服务机器人关键技术与模块解析2016-07-28智能机器人系列报告之四——消费级无人机的昨天、今天和明天2016-08-17识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/51专题研究|机械设备目录索引一、产业链纵览：产品与技术交叉缠绕......51.1服务机器人产业链包括平台级公司和应用级公司51.2从全球来看，美国是霸主，智能交互和特定场景是未来方向......61.3从国内来看，A股标的较少，但初创公司火爆....7二、巨头已经抢滩入口级技术：全球企业同台竞技.........112.1语音交互：美国巨头布局即将结束，国内语音战场方兴未艾....112.2图像识别：群雄混战，布局应用162.3激光雷达：欧美技术领先，国内正迎头赶上......172.4智能芯片：国外传统芯片积累较久，国内智能芯片有望弯道超车.........192.5操作系统：全球两大主流操作系统，国产品牌的在突围...........23三、细分市场率先启动：技术升级和成本降低带来爆发..293.1扫地和教育场景将率先启动.......293.2扫地机器人集中度提升是大势所趋........313.3教育机器人中培训场景有望爆发383.4日本三大人形机器人ASIMO、NAO、PEPPER介绍
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