0 2017年春季策略研讨会 高端消费正复苏，品牌崛起抓龙头 行业评级：增持 姓名：陈彦辛（研究助理） 邮箱：chenyanxin@gtjas 电话：021-38676430 证书编号：S0880115050030 证券研究报告2017年03月14日 ——国泰君安零售行业2017年春季投资策略报告 姓名：訾猛（分析师） 邮箱：zimeng@gtjas 电话：021-38676442 证书编号：S0880513120002 姓名：彭瑛（研究助理） 邮箱：pengying017839@gtjas 电话：021-38674933 证书编号：S0880116100160 国泰君安证券2017年春季策略研讨会 投资要点行业评级：增持 1、高端消费结构性复苏，基本面趋势向上 2017年1-2月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长1.6%，延续自去年9月份以来的回暖趋势； 高端消费复苏渠道先觉，百货企业1-2月同店增速维持在2-10%，购物卡增速稳中有升、品牌保持个位数增长； 政府工作会议强调消费升级，基本面结构性复苏支撑零售板块17年长期上涨，高端百货、轻奢品牌行业龙头受益； 增持中高端百货：百联股份、重庆百货、鄂武商、友阿股份；品牌：飞亚达、老凤祥、潮宏基等；受益标的：天虹商场 2、新零售与混改共振，唤醒线下渠道价值回归 2017年是新零售元年，线上线下融合有望加快推进，战略合作、交叉持股等事件落地将持续催化新零售主题； 以前线上线下合作以民企为主，2017年混改成为各地国改主要方向，更多零售国企有望迈开新零售融合脚步； 新零售、混改的共同表现形式是股权合作，对零售股的影响短期体现为价值重估； 增持：百联股份、鄂武商、飞亚达、翠微股份、中百集团、广州浪奇；受益标的：天虹商场、兰生股份； 1请参阅附注风险提示 3、CPI上行改善营收，超市迎来配置机会 2月CPI回落PPI创新高，中上游价格持续上涨，PPI向CPI逐渐传导存在时滞，Q2CPI有望上行； CPI是驱动超市行业营收增速核心变量，超市、连锁经营等买断自营企业有望受益CPI提升带来营收、毛利率双升； 易果生鲜接手联华超市股份，超市企业供应链、入口价值凸显； 增持：永辉超市、中百集团、家家悦、苏宁云商； 4、新行业焕发活力，真成长脱颖而出 电商、新零售转型、稀缺行业次新股等成长标的前期调整较为充分，近期市场风险偏好有望逐步企稳； 增持：跨境通、苏宁云商、兰州民百、*ST兴业等；