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2017年春季策略研讨会
一带一路/PPP/国企改革/地产链四主线
行业评级：增持
姓名：韩其成
邮箱：hanqicheng8@gtjas
电话：021-38676162
证书编号：S0880516030004
姓名：陈笑（研究助理）
邮箱：chenxiao015813@gtjas
电话：021-38677906
证书编号：S0880116010080
姓名：罗楠（研究助理）
邮箱：luonan@gtjas
电话：021-38032026
证书编号：S0880116100010
证券研究报告2017年3月14日
建筑工程行业2017年春季策略
国泰君安证券2017年春季策略研讨会
1请参阅附注风险提示
投资要点行业评级:增持
1、一带一路：迎“三层变化+多个催化”
2、PPP：三大逻辑助推2017业绩释放大年，园林/轨交全面爆发
3、国企改革：2015政策制定出台年，2016政策落实年，2017见效年
4、地产链：推荐装饰产业链及钢结构产业链
一带一路订单业绩向好，配合宏观地位抬升/行业订单高增，三层次变化明显，市场无需多虞

推荐具备安全边际/高订单收入保障倍数/主题相关度高的金六福组合：葛洲坝（首推）/中国化学/中国交建/
中钢国际/中国铁建/北方国际

三大逻辑：两会定调2017年GDP增速6.5%，“稳增长”逻辑下基建投资持续加码；存量入库项目总投资
13.77万亿，叠加ABS及立法政策驱动，超11万亿项目加速落地；企业PPP订单饱满，经历2016年的熟悉和
准备后逐步进入落地期，2017年将贡献丰厚业绩

推荐PPP之园林铁汉生态（首推）/美晨科技/文科园林/美尚生态，轨交腾达建设/隧道股份/中设集团，平台
龙元建设/苏交科，央企中国中冶/葛洲坝/中国建筑/中国交建/中国铁建/中国中铁等

国改/混改是2017年确定性主题，据我们统计，108家建筑企业中，央企20家，地方国企16家，央企+地方
国企合计数量占比33%，净利占比90%，为最不容忽视主题板块，且国改将带来EPS/估值双重提升

国改十二罗汉：推荐隧道股份（首推）/北方国际/葛洲坝/安徽水利/中国交建/中国建筑/中国中冶/中钢国际
/山东路桥，受益云投生态/上海建工/中国海诚
两会关注三四线去库存，2016年主流地产公司销售额及销售面积大幅增长，地产与上游周期行业的估值剪刀差
有望修复，景气回暖将传导下游装饰链，推荐东易日盛（首推）/广田集团，受益金螳螂/亚厦股份等
2017年装配式建筑将处于订单/业绩拐点，钢结构建筑为最契合载体，推荐杭萧钢构等