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行业研究
行
业
投
资
策
略
报
告
证券研究报告
＃industryId＃
机械设备
＃investSuggestion＃ 推荐
(
＃
investS
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onChan
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维持
）
重点公司
重点公司 16E 17E 评级
中铁二局 0.53 0.73 增持
天桥起重 0.14 0.23 买入
恒立液压 0.15 0.30 买入
豪迈科技 1.02 1.28 增持
柳工 0.04 0.11 增持
杰瑞股份 0.20 0.56 增持
惠博普 0.13 0.40 增持
台海核电 1.30 1.88 增持
诺力股份 0.94 1.22 增持
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＃emailAuthor＃ 分析师：
成尚汶
chengshangwen@xyzq
S0190515070001
＃assAuthor＃ 研究助理：
张新和
zhangxinhe@xyzq
满在朋
manzp@xyzq
投资要点
＃summary＃统计样本的248家公司中，业绩总体稳健增长：我们以净利润增幅上下限
的算术平均值为基准，预计2016年年报净利润同比增幅300%及以上的共
14家；净利润增幅150%-300%的共17家：净利润增幅100%-150%的共
30家：净利润增长50-100%的有18家；净利润增长30-50%的有20家；
净利润增长20-30%的有15家；净利润增长10-20%的有27家；净利润增
长0-10%的有19家；净利润减少10%-0的有9家；净利润减少20%-10%
的有13家；净利润减少30%-20%的有8家；净利润减少40%-30%的有9
家；净利润减少50%-40%的有7家；净利润减少100%-50%的有15家；
净利润减少300%-100%的有7家；净利润减少300%以下的有20家

2016年年报预告净利润增速在50%以上的业绩超高增速公司共有79家，
大致可分为4大类，其中依靠内生增长的公司有35家，占比超过40%

根据业绩变动主要原因可以分为：1）主要受2016年外延方式有新的业务
合并入公司报表导致业绩变动的公司有25家：2）主要通过内生方式完善
公司管理、拓展新业务、优化产品结构、加强研发、新上项目等途径，使
公司市场拓展、销售增加、成本降低、毛利增加最终导致净利润增加的公
司有29家；3）主要由于下游行业景气度高或行业回暖，市场需求的增长，
使公司营收、利润增长的公司有6家：4）主要因为2016年有较大金额非
经常性收益增加或非经常性损失减少的公司有19家

2016年年报预告净利润增速在15%~50%的业绩高增速公司共有52家，
其中依靠内生增长的公司有31家，按申万二级行业分类，通用设备14
家、专用设备12家、仪器仪表5家。根据业绩变动主要原因可以分为：1）
主要受2016年外延方式有新的业务合并入公司报表导致业绩变动的公司
有10家：2）主要通过内生方式完善公司管理、拓展新业务、优化产品结
构、加强研发、新上项目等途径，使公司市场拓展、销售增加、成本降低、
毛利增加最终导致净利润增加的公司有31家；3）主要因为2016年有较
大金额非经常性收益增加或非经常性损失减少的公司有7家：4）主要受
2016年会计政策变更的公司有1家

投资建议：1）周期板块建议重点关注景气向上的轨交、油气、煤化工行
业，如工程机械霸主三一重工、核心零部件供应商恒立液压；油服一体化
龙头杰瑞股份、惠博普；煤化工核心设备供应商杭氧股份、中泰股份；LNG
装备全产业链布局龙头厚普股份、富瑞特装；2）成长板块建议关注3C
自动化及锂电自动化，3C设备方面建议关注正业科技、联得装备；锂电
设备方面建议关注先导智能及赢合科技；3）“一带一路”及国企改革有
望持续受益主题催化，“一带一路”方面建议关注盾构机龙头中铁二局、
土方机械龙头柳工；国企改革建议关注天桥起重及安徽合力；4）自下而
上选择低估值稳健增长的豪迈科技

风险提示：宏观经济波动风险；政策变化风险；固定资产投资不及预期

＃title＃
年报预告总体稳健增长，寻找业绩确定性
——机械行业公司2016年年报业绩前瞻
＃createTime1＃ 2017年02月12日
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行业投资策略报告
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行业投资策略报告
目录
一、2016年业绩分化情况一览 ...... - 4 -
二、2016年预计业绩高增速及亏损原因简析 ....... - 12 -
三、行业观点及投资策略- 16 -
图1、机械行业2016年年报业绩盈亏情况 .... - 4 -
图2、机械行业2016年预告业绩同比增速分布 ......... - 5 -
表1、2016年业绩预告一览 .. - 5 -
表2、样本中增速大于及50%公司原因分类- 13 -
表3、样本中增速处于15%~50%之间的公司原因分类......... - 15 -
表4、样本中预计业绩亏损原因分类........... - 16 -
分析样本说明：截止至2月10日，在申万机械设备板块303个标的中，有256
家机械上市公司披露了2016年年报业绩预告，其中有248家公司披露了预计的业
绩增速，我们选取248家具有代表性的机械类上市公司作为业绩前瞻分析样本，
且以净利润增幅上下限的算术平均值为基准进行数据统计分析。