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深
度
报
告
东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。

东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生
影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

【
行
业
证
券
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究
报
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核心观点
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包能力，根本原因是全产业链服务能力不够完善，这一方面会影响到国内核
电的规模化建设，另一方面影响到中国核电的海外竞争力。

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大气环境治理的背景下，中长期内将加快核电建设。2017-2020年国内年均
新增8台机组，2020-2030年在基准情境下国内年均新增9台机组，乐观情
境下新增13台机组。

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统核电巨头纷纷陷入困境，与当前全球领先的俄罗斯企业相比，中国核电已
具备一定竞争力，核电“走出去”迎来契机，乐观估计预计2020年后每年
出口机组2台左右，为核电产业贡献较大业绩弹性。

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不仅更适应未来核电规模化建设的需要，而且有利于提高在全球市场的竞争
力，在当前比较有利的竞争环境中获取更大市场份额。

投资建议与投资标的
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的背景下，核电全产业链均可重点关注。

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(601611，未评级)；核电运营领域，建议关注国内的主要电站运营商中国核
电(601985，买入)；装备领域，建议关注核岛设备的龙头企业东方电气
(600875，未评级)、上海电气(601727，未评级)，细分零部件领域，建议关
注核电军工双线布局的应流股份(603308，未评级)、核级铸锻件公司台海核
电(002366，买入)、江苏神通(002438，未评级)与球阀供应商江苏神通
(002438，未评级)以及核电阀门龙头中核科技(000777，未评级)。

风险提示
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核电：冲破建设模式藩篱，铺就规模化
发展坦途

电力设备及新能源行业
行业评级看好 中性 看淡 (维持)
国家/地区 中国/A股
行业 电力设备及新能源
报告发布日期 2017年03月06日

行业表现

资料来源：WIND

证券分析师 彭翀
021-63325888-6103
pengchong@orientsec
执业证书编号：S0860514050002

联系人 彭海涛

penghaitao@orientsec

-8%
0%
8%
17%
25%/03/04/05/06/07/08/09/10/11/12/01/02
电力设备及新能源沪深300

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源深度报告 ——核电：冲破建设模式藩篱，铺就规模化发展坦途重大投资要素
我们区别于市场的观点
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度不会加快，每年新建机组数量上限6~8台。

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2017-2020年国内年均新增8台机组，2020-2030年在基准情境下国内年均新增9台机组，
乐观情境下新增13台机组。

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2台左右，为核电产业贡献较大业绩弹性。

核心逻辑/核心变量
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能源消费将出现下降，非化石能源中核电具备突出优势，将实现规模化建设。

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装备成套能力和一站式的全产业链服务能力。

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心竞争力，国内核电集团需要进一步加强合作以完善全产业链服务能力。

股价催化因素
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投资建议与投资标的
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全产业链均可重点关注。

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关注国内的主要电站运营商中国核电；装备领域，建议关注核岛设备的龙头企业东方电气和
上海电气，细分零部件领域，建议关注核电军工双线布局的应流股份、核级铸锻件公司台海
核电、核电蝶阀与球阀供应商江苏神通以及核电阀门龙头中核科技。

风险提示
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